Danilo Fieni
Il 01/04/2020 Goldman Sachs ha emesso un Phoenix memory su Basket azionario Worst Of (WO) con Effetto Airbag. Il certificato è quotato e negoziato su Euro TLX e prevede una scadenza a 3 anni, prime sei cedole garantite, successive cedole mensili condizionate (con effetto memoria), opzione di rimborso anticipato, protezione condizionata del capitale a scadenza ed effetto Airbag che attenua l’entità delle perdite (e che spigheremo fra poco).
Ogni certificato ha inoltre un prezzo di emissione di 1000 Euro (uguale al valore nominale).
Nel dettaglio.
Punti di forza in sintesi
- Strike level e trigger cedola profondi fino ad un ribasso dei sottostanti pari al -40%, ovvero pari al 60% dei rispettivi livelli iniziali.
- Prime sei cedole mensili garantite dello 0,75% (4,5%)
- Cedole mensili (con effetto memoria) dello 0,75%, fino ad un max annuo del 9%.
- autocall trigger a partire dal 6° mese (dal 14/09/2020) e pari al 100% dei livelli iniziali
- Effetto Airbag: permette di garantire una protezione del capitale a scadenza più marcata, tramite l’attenuazione delle perdite qualora la relativa barriera europea di protezione del capitale (in questo caso chiamata strike level) a scadenza venga superata. Indice fondamentale è il rapporto Airbag dato dal livello iniziale in rapporto al livello dello strike, espressi in valore assoluto o % (ad. es., se espressi in %: 100%/60%=1,67); la perdita sarà data dalla performance negativa eccedente e moltiplicata per il rapporto Airbag, il tutto moltiplicato per il valore di emissione.
Meccanismo cedolare e rimborso anticipato mensile
Il certificato paga cedole garantite dello 0,75% sul valore nominale di 1000 euro per i primi sei mesi
Successivamente, se non si verifica il rimborso anticipato, ad ogni data di valutazione (mensile) l’investitore percepisce una cedola dello 0,75% calcolata in percentuale sul valore nominale di 1000 Euro (7,5 euro) se il prezzo di chiusura di ogni sottostante è pari o maggiore al 60% del rispettivo livello iniziale; se il prezzo di chiusura è invece inferiore al 60% del rispettivo livello iniziale non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia, l’effetto memoria fa si che se alla data di valutazione successiva si verifica la condizione del pagamento, l’investitore, oltre alla cedola del mese in questione, riceverà tutte le cedole precedenti non distribuite.
Inoltre, dal 6° all’ultimo mese, il certificate viene rimborsato se, ad ogni data di valutazione mensile del rimborso automatico, il prezzo di ogni sottostante è superiore all’autocall trigger pari al 100% dei rispettivi livelli iniziali. Se la condizione si attiva l’investitore riceve 1000 Euro per ogni certificato più le eventuali cedole se dovute; in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
Se non si verifica la condizione di rimborso anticipato, alla data di rimborso l’investitore percepisce 1000 Euro per ogni certificato più le eventuali cedole dovute se alla data di fixing finale il valore il prezzo di chiusura del sottostante con la peggiore performance è pari o superiore allo strike level, posto al 60% del valore iniziale.
Se al contrario il livello di chiusura del sottostante con la peggiore performance è pari o al di sotto del suddetto livello, alla data di rimborso l’investitore riceve un valore calcolato come prodotto fra il valore di emissione e la performance del sottostante con performance peggiore (a sua volta calcolata come valore finale in rapporto al valore iniziale), il tutto moltiplicato per il rapporto Airbag (in alternativa si moltiplica il valore nominale di 1000 euro per il valore finale del sottostante in rapporto allo strike).
Esempio in caso di fixing finale inferiore allo strike level
Supponendo che la performance del sottostante peggiore sia del 55%, pari ad un ribasso del -45%, e che lo strike level sia al 60% del livello iniziale, l’investitore riceverà un importo pari a 1000€x0,55×1,67=918,5 € (invece che il “tradizionale” rimborso a 550 euro), in quanto il rapporto Airbag è dato dal rapporto 100% / 60% (invece che il rimborso a 550 euro).
Caratteristiche
Emittente: Goldman Sachs (https://www.goldman-sachs.it/?s=JE00BKYRQG49)
ISIN: JE00BKYRQG49
Mercato di quotazione: Euro TLX
Valuta: Eur
Sottostanti (livelli iniziali): Guess (9,51 euro), Under Armour A (10,81 USD), Inditex (21,3 euro)
Cedole garantite primi sei mesi: 0,75% (4,5% garantito)
Cedola Mensile condizionata: 0,75% (max 9% p.a.)
Trigger cedola / strike level: 60% dei livelli iniziali
Opzione di rimborso anticipato mensile (trigger autocall): a partire dal 6 ° mese e pari al 100% dei livelli iniziali
Data di emissione: 01/04/2020
Data di valutazione finale: 13/03/2023
Data di scadenza: 20/03/2023
