Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Step Down: come investire sul settore tecnologico con ulteriore protezione

Come investire nel settore tecnologico con i certificati Leonteq in un momento difficile come quello che stanno affrontando i mercati?

All’interno del parco certificati di investimento emessi dall’emittente ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire con ulteriore protezione su un portafoglio di azioni con core business differenti, ma comunque rientranti nel macro-settore tecnologico.

Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (in quanto derivati cartolarizzati): per maggiori informazioni si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni sul portafoglio sottostante

Il portafoglio sottostante del certificato Leonteq è rappresentato da: Amazon (AMZN), Meta (FB) e Apple (AAPL).

1. Le 3 azioni sono quotate da tempo sufficiente, e ciò consente di effettuare valutazioni di stampo quantitativo relativamente accurate. Ad esempio è possibile analizzare il comportamento di base – e quindi la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo quindi osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
2. I 4 titoli hanno core business differente, ma potendo essere ricondotti al settore macro-settore tecnologico ciò riduce l’impatto del rischio di correlazione. 
3. Sul fronte grafico tutte le azioni in questione risultano colpite da tutto il calo che stanno affrontando i mercati
4. Circa il rapporto Price / Earning è possibile dire questo. La metrica del settore tecnologico è pari attualmente a circa 25x mentre la media complessiva del portafoglio sottostante è pari a circa 26x (facendo una media fra AMZN, FB e AAPL rispettivamente a 43x, 13x e 23x), potendo classificare il portafoglio sottostante come in linea al settore tecnologico.
5. Sarebbe interessante effettuare un analisi di valutazione con metriche più approfondite in ottica top-down (Rispetto al mercato generale di riferimento, rispetto al settore specifico, al gruppo di pari ecc.).
6. E’ poi presente una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità (in questo caso ad esempio, news/rumors/ufficialità/stime e bilanci trimestrali).
    In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati (al ribasso o rialzo rispettivamente) in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe in altre parole interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis (e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento in presenza dei bilanci trimestrali/news/ufficialità di nuovi prodotti/acquisti/tecnologie ecc).
7. Si noti inoltre il comportamento erratico del beta per tutti e quattro i titoli. In altre parole i titoli mutano/possono mutare natura da difensivi ad aggressivi o viceversa. Attualmente questa metrica denota complessivamente un portafoglio aggressivo nei confronti del benchmark, a circa +1,2 facendo una media per AMZN, META e AAPL rispettivamente a +1,23, +1,37 e +1,2.
8. Infine, per completare le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è mediamente elevata per tutti i sottostanti analizzati. Il maggior peso è dato da META a circa 55 punti; segue AMZN a circa il 45%, mentre in coda troviamo AAPL ad oltre il 30%. Ciò giova sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) mentre l’investitore deve valutare: livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata con Airbag, scadenza ecc.

Se quindi non si vuole avere un esposizione diretta a questo settore è possibile scegliere un certificato di questo tipo, che aumenta la protezione in caso di rottura della barriera.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Step Down: struttura del certificate, come investire sul settore tecnologico

A seguire la struttura del certificato targato Leonteq:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali (che funge anche da strike nel calcolo del rimborso)
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dello 0,675% (massimo 8,10% annuo) con effetto memoria
• Autocall trigger mensile osservabile dal 6° mese (dal 12.12.2022) e decrescente a step del 5%: dal 100% al 75% dei valori iniziali (il primo step dopo 1 mese, gli altri dopo 6 mesi)
• Opzione airbag che limita le perdite in caso di rottura della barriera
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale 1000 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 1009,38 Euro – intorno alle 11:00 del 27.06.2022 –

Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Step Down: funzionamento del payoff, come investire su settore tecnologico

Questo certificato Phoenix Memory Airbag è stato emesso da Leonteq il 17.06.2022, ha data di valutazione finale posta al 10.06.2025 (scadenza/liquidazione 17.06.2025), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo cedolare

Il certificato targato Leonteq paga cedole mensili di 6,75 Euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del rispettivo valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 4 i sottostanti risultano contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6° mese e decrescente a step del 5% (vedi la struttura). In pratica, ad ogni data di valutazione (coincidente a quella delle cedole), si hanno due scenari:

1. se il prezzo del sottostate è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante peggiore (caratteristica Worst Of, WO, ossia con valore finale più basso in % rispetto al valore iniziale) non scende sotto la barriera europea – che funge da strike e della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria;
• in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory Airbag paga un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra il valore finale e lo strike del suddetto sottostante – che è più basso del valore iniziale, conferendo maggiore protezione -.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche l’opzione Airbag che limita le perdite solo per la parte eccedente lo strike, e che coincide con la barriera. Per maggiori informazioni leggi: Cos’è il Meccanismo Airbag? Perché in momenti come questi è estremamente prezioso?

Da notare infine la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Step Down: la situazione attuale sul portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato a marchio Leonteq è la seguente:

• META: valore iniziale (163,73 USD), Barriera/strike/trigger cedola (98,238 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.06.2022 a 170,16 USD, pari al 103,93% del livello iniziale)
• AAPL: valore iniziale (132,76 USD), Barriera/strike/trigger cedola (79,656 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.06.2022 a 141,66 USD, pari al 106,70% del livello iniziale)
• AMZN: valore iniziale (102,31 USD), Barriera/strike/trigger cedola (61,386 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.06.2022 a 116,46 USD, pari al 113,83% del livello iniziale)

NB: il WO è rappresentato da META

Analisi dinamico-oggettiva 

In base alle quotazioni attuali del WO del certificato Leonteq, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1009,38 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se il sottostante WO non scende circa oltre il -42,26% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il prodotto paga 1243 Euro (il nominale più 20 cedole), con un rendimento potenziale massimo lordo a 3 anni di circa il 23,14% rispetto il suddetto prezzo.

Se invece il WO scendesse con più forza perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore grazie all’effetto airbag: ad esempio, a fronte di un -50% del WO il certificato perde solo il -14,20%, a fronte di un -60% di META il certificato sperimenta il -31,36% e così via.

Codice ISIN del prodotto

• ISIN CH1186550336

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato UBS

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.