Danilo Fieni
Fra i certificati Unicredit Fixed Cash Collect appena emessi ne emerge uno che risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente su 1 società appartenente al settore auto.
Il tutto mediante “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 100 Euro -.
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Introduzione
In questo caso, il sottostante del certificato di Unicredit è rappresentato da Stellantis.
- Il titolo, dal giorno della sua quotazione ad oggi, ha quasi costantemente mostrato un andamento volatile sino ai giorni nostri.Inoltre, essendo quotato da un tempo sufficientemente ampio, è possibile effettuare valutazioni di stampo quantitativo. Ad esempio analizzare i bilanci o la natura stocastica che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame
- Essendo solo uno il titolo su cui è scritto il certificato il rischio di correlazione si riduce al solo mercato/settore in cui è quotata/opera.
- La volatilità implicita (calcolata su un forward period di 30 giorni) è mediamente elevata (sempre superiore al 30% circa) e ciò da più spazio al tandem emittente-strutturatore in termini di facilità di costruzione del derivato cartolarizzato, mentre l’investitore deve valutare: redditività totale delle cedole potenziali, conservatività delle protezioni applicate, scadenza ecc. Adesso la metrica si trova a circa 31 punti percentuali.
- Per completare le informazioni quantitative si può parlare del β, il rischio sistematico. Il titolo, dal 2016 ad oggi, ha sempre quasi sempre presentato una natura aggressiva (β>+1) nei confronti del mercato benchmark. Attualmente si trova a circa +1,55: ciò significa che a dei movimenti del +1%/-1% del benchmark corrisponde, in media, un movimento di circa il +1,55%/-1,55% del titolo.
Certificati Unicredit Fixed Cash Collect: struttura del certificate
A seguire le caratteristiche principali del certificato Unicredit:
- Barriera europea sul capitale al 40% dei valori iniziali
- Cedole mensili incondizionate dello 0,40% (4,80% annuo incondizionato sul nominale di 100 Euro)
- Ultima cedola mensile condizionata dello 0,40% (con trigger uguale alla barriera europea)
- Trigger ultimo premio mensile di pari entità al livello barriera
- Prezzo lettera rilevato a circa 100,45 Euro – chiusura del 01.03.2023 –
Certificati Unicredit Fixed Cash Collect: funzionamento del payoff
Questo prodotto, della categoria certificati di investimento Fixed Cash Collect, è emesso da Unicredit il 10.02.
Il fixed cash collect targato Unicredit paga cedole mensili incondizionate di 0,40 Euro ogni mese e fino al penultimo (33 cedole). Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento del valore del sottostante.
A scadenza si prefigurano 2 scenari:
- l’investitore riceve il valore nominale più l’ultima cedola condizionata di 0,40 Euro se il sottostante, alla data di valutazione finale, non è sceso sotto la barriera europea posta al 40% del valore iniziale (nel computo del payoff si inseriscono quindi tutte e 34 le cedole, quindi si considerano 113,60 Euro);
- in caso contrario il Certificate paga l’ultimo premio condizionato e rimborsa un importo proporzionale alla performance negativa del sottostante (considerando però nel computo anche le precedenti 33cedole incondizionate che attenuano l’entità delle perdite sul capitale investito, +13,20 Euro), pagando un importo pari al valore nominale moltiplicato per la suddetta performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale). In formule:
Importo di rimborso scenario 2: Valore = Valore nominale x performance + tot 33 cedole
Dove: Performance = valore Finale / Valore Iniziale di Stellantis
Da notare la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale. Ciò implica che, se il sottostante dovesse scendere sotto la barriera durante la vita del certificato per poi risalirvici sopra alla data di valutazione finale, il capitale da rimborsare al valore nominale non viene intaccato.
Certificati Unicredit Fixed Cash Collect: il sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato targato Unicredit è la seguente:
- Stellantis: valore iniziale (15,08 Eur), Barriera/trigger cedola condizionata (6,032 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 01.03.2023 a 17,056 Eur, pari al 113,10% del valore iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del sottostante, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 100,45 Euro, questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, Data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni) del certificato Unicredit:
se Stellantis non è scesa oltre il 64,63% dall’attuale quotazione il certificato paga il totale 113,60 Euro, corrispondente ad un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni e 10 mesi del 13,09% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Se invece il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe comunque meno grazie all’incasso delle 33 cedole garantite: ad esempio, a fronte di un -70% di Stellantis il certificato sperimenta un -53,08% e così via.
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Unicredit.
