L’Argentina sull’orlo del decimo default dispone la vendita e lo swap di bond in dollari

Bond in dollari da vendere o cambiare con altri in pesos. Questa la decisione dell'Argentina per evitare l'ennesimo default.
2 anni fa
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Bond Argentina in dollari da vendere o swappare

Buenos Aires ancora una volta sull’orlo del default. Se arrivasse, sarebbe il decimo della sua storia di poco superiore ai 200 anni, il quarto dall’inizio del nuovo millennio. L’inflazione è esplosa al 102,5%, mentre le riserve valutarie si assottigliano pericolosamente, pur restando al momento sopra i livelli di guardia. Ma la situazione è così critica, che il governo dell’Argentina ha disposto ieri che tutti gli organismi pubblici in possesso di 11 bond sovrani in dollari dovranno venderne cinque, anche ricorrendo alle aste, mentre per altri sei dovranno effettuare lo swap con un nuovo bond in pesos.

Sul mercato i bond in dollari sono naturalmente scesi fino a perdere oltre il 5,3% in poche ore, come nel caso del Bonar 2041. Male anche il Global 2029 (-5%) e il Bonar 2035 (-3,4%). E questo dopo avere accusato già forti perdite nelle settimane passate. Il bond in pesos di nuova emissione avrà scadenza 2036, per cui presenta una durata iniziale di tredici anni. Esso staccherà una cedola del 3% indicizzata al tasso d’inflazione o, in alternativa, calcolata sul capitale in dollari. Infatti, il titolo avrà denominazione in valuta americana e sarà pagabile in valuta locale.

La decisione dovrebbe accrescere le disponibilità immediate di dollari e ridurre la pressione sul cambio. Il peso ha perso in un anno il 48% sul mercato nero. Preoccupa anche la distanza siderale tra il cosiddetto dolar blue, il tasso di cambio informale, e il cambio ufficiale. Il primo scambia a 389 pesos contro un dollaro, il secondo a 216. La siccità che ha colpito le coltivazioni pesa sull’andamento negativo dell’economia argentina, dipendente dalle esportazioni di derrate agricole. Ma è la pessima gestione dell’amministrazione di Alberto Fernandez a provocare i maggiori danni.

Bond Argentina spazzatura, speranze da elezioni

Il governo ha trovato un difficile accordo con il Fondo Monetario Internazionale (FMI) sui 44 miliardi di dollari di prestiti ricevuti tra il 2018 e il 2019 dalla precedente amministrazione di Mauricio Macri.

Ha dichiarato default nel 2020 sui bond in valuta estera e non riesce, ciononostante, a risalire la china. I bond argentini sono classificati “spazzatura” da tutte le agenzie di rating: CCC+ per S&P, CCC- per Fitch e Ca per Moody’s. Per l’FMI, la decisione di vendere e “swappare” i bond in dollari non è di quelle che sosterranno il ri-afflusso di valuta forte nel paese. Piovono critiche all’indirizzo del governo, accusato da più parti di scoraggiare ulteriormente gli investimenti in Argentina con escamotage di questo genere.

Ad ottobre di quest’anno si terranno le elezioni presidenziali e i sondaggi danno il capo dello stato uscente per sconfitto. I peronisti hanno perso la maggioranza al Congresso due anni fa per la prima volta dagli anni Ottanta. Il numero due dell’amministrazione, l’ex presidenta Cristina Fernandez de Kirchner, non si ripresenterà come candidata dopo essere stata condannata per corruzione. Il cambio di governo sarebbe una buona notizia per il mercato obbligazionario, ma i precedenti non lasciano sperare in un cambio di passo rapido. Basti pensare proprio al flop di Macri, che da presidente liberale non fu in grado di riformare il paese e visse nel 2018 una grave crisi finanziaria scatenata dalla sfiducia dei mercati nei suoi confronti.

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Giuseppe Timpone

In InvestireOggi.it dal 2011 cura le sezioni Economia e Obbligazioni. Laureato in Economia Politica, parla fluentemente tedesco, inglese e francese, con evidenti vantaggi per l'accesso alle fonti di stampa estera in modo veloce e diretto. Da sempre appassionato di economia, macroeconomia e finanza ha avviato da anni contatti per lo scambio di informazioni con economisti e traders in Italia e all’estero.
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