Danilo Fieni
Fra i certificati targati Smart ETN ne ha spunta identificato commercialmente come Phoenix Memory, che in sostanza permette di investire indirettamente su 1 società appartenente al settore bancario.
Informazioni sul sottostante
Il sottostante del certificato di Smart ETN è rappresentato da: Unicredit
- L’azienda su cui è scritto il certificato è solo una, quindi il rischio di correlazione si riduce al solo mercato/settore in cui è quotata/opera.
- Unicredit dispone di uno storico adeguato per valutazioni di stampo quantitativo. E’ possibile ad esempio analizzare i bilanci o il processo che muove fondamentalmente il prezzo, e quindi la natura stocastica del sottostante analizzato, potendo osservare anche eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Essendo un’impresa bancaria è soggetta a variabili economiche come tassi d’interesse, quantità di moneta in circolo nel sistema e quindi inflazione
- L’azienda presenta inoltre una volatilità mediamente elevata, e questo giova alla costruzione in termini di facilità e risparmio nella costruzione del certificato (costi più bassi delle opzioni)
- Per concludere non è possibile il confronto fra la metrica del P/E attuale delle singole aziende rispetto al settore bancario (sarebbe utile anche un più approfondito confronto sub-sector commerciale/d’investimento e del peer group)
Fatte queste considerazioni, chi vuole investire indirettamente nelle suddetta azienda, può dare utilizzare questo certificato di investimento Phoenix Memory di Intesa Sanpaolo.
Smart ETN Certificati Phoenix Memory Step Down: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato a marchio Smart ETN:
- Barriera europea sul capitale al 60% del valore iniziale
- Trigger cedole al 60% del valore iniziale
- Cedole mensili condizionate dello 0,8334% (max 10% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
- Autocall trigger mensile osservabile dal 12° mese (dal 23.02.2024) e decrescente a step del 10% ogni 12 mesi: dal 100% all’80% del valore iniziale
- Valore nominale di 1000 euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 959,9 euro – chiusura del 29.03.2023 –
Smart ETN Certificati Phoenix Memory Step Down: funzionamento del payoff
Questo Certificato è stato emesso da Smart ETN il 23.02.
Il certificato in questione paga dunque cedole mensili di 8,334 euro se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il sottostante risale sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 12° mese e decrescente a step del 10%: se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se Intesa Sanpaolo non scende la barriera europea posta al 60% del valore iniziale (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) di Unicredit
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante di questo certificato di Smart ETN è la seguente:
- Unicredit: livello iniziale (18,452 Eur), Barriera/trigger cedola (11,0712 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 29.03.2023 a 17,25 Eur, pari al 93,49% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato targato Smart ETN, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 959,9 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se Unicredit non scende oltre il 35,81% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 1391,698 Euro (il nominale più 47 cedole), con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 3 anni e 11 mesi intorno al 44,98% rispetto il suddetto prezzo lettera.
Invece, se il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto su Unicredit, quotando sulla componente lineare.
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio Smart ETN.
