Certificate su Banche Italiane con Alto Maxi Premio

All’interno del parco dei Certificati emessi da Vontobel, ne balza all’occhio uno di recente emissione per investire su 4 azioni appartenenti all’industria bancaria italiana.

Cosa molto importante inoltre, grazie all’alta maxi cedola inziale, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni sui sottostanti

In questo caso, i sottostati del certificato di Vontobel, sono quotati in Italia (FTSEMIB) e sono rappresentati da: Mediobanca (MB), Unicredit (UCG), Banco BPM (BAMI) e Intesa Sanpaolo (ISP).

Il “poker” azionario sottostante il certificato possiede una quantità di informazione storica più che sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 4 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.

Il rischio

Le 4 azioni hanno core business uguale essendo tutte e 4 banche, e sono quindi positivamente correlate.

In altre parole diminuisce il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche a causa di uno solo dei sottostanti.

Sul fronte del rischio sistematico, misurato dal Beta nei confronti del FTSEMIB, si può dire di avere un comportamento ricorrente su tutte e 4 le azioni: si tratta di sottostanti aggressivi nei confronti del mercato di riferimento (Beta>1), attualmente sia sul medio termine (5 anni) che sul breve (1 anno).

Essendo banche il loro valore dipende molto da variazioni nei tassi d’interesse, e quindi dalle banche centrali che decidono i tassi guida e dall’inflazione (dipendente anche dalla quantità di denaro immessa nel sistema economico-finanziario).

Processo Stocastico e Trading

Dal lato stocastico-tecnico tutte e 4 sono classificate come dominate da una proprietà momentum (ossia con Esponente di Hurst>0,5 e Significatività Statistica>90%) sul lungo, medio e breve periodo analizzato (ossia 4096, 2048 e 1024 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri).

Si consiglia quindi il trading-investing diretto sui sottostanti con Tecniche di tipo Momentum-Breakout-Trend Following, banalmente: cercare azioni con prezzi vicino ai massimi annuali; Bollinger Bands (per esempio a 20 periodi giornalieri e 1 deviazione standard) e relative compressioni di volatilità, spesso prodromiche ad esplosioni del prezzo che rompe determinati livelli importanti (Banda superiore delle Bollinger Bands, i massimi di un certo periodo ecc.); medie mobili a 200 periodi giornalieri per distinguere fra trend bearish e bullish di lungo periodo ecc.

Aspetti di Analisi Fondamentale

A livello fondamentale vengono assegnati i seguenti ratings da Market Screener: a ISP è assegnato uno STRONG BUY, BAMI è considerato un BUYandHOLD generale, mentre a UCG è assegnato uno BUY complessivo, e a MB un HOLD (ma tutti e 4 con alti Target Price Annui Medi e Massimi).

Inoltre tutte e 4 le aziende elargiscono dividendi (con alti Dividend Yield) atti alla strutturazione del prodotto.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e spiegato nel funzionamento del Payoff.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Maxi Coupon: la Struttura

A seguire le caratteristiche principali del certificato di Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% del valore iniziale
• Primo Maxi premio iniziale condizionato del 30% (osservabile il 02.12.2024) con effetto memoria 
• Successive Cedole bimestrali condizionate dello 0,01% (massimo 0,06% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
• Trigger Maxi Cedola/Cedole Bimestrali al 60% dei valori iniziali
• Trigger Autocall Bimestrale attivo dalla 6° data di valutazione (dal 01.10.2025) e pari al 100% dei valori iniziali
• Scadenza a 5 anni
• Valore nominale 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato a circa 99,50 Euro – intorno alle 11:35 del 04.10.2024 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Maxi Coupon: Funzionamento del Payoff

Questo Certificato è stato emesso da Vontobel il 01.10.

2024, ha data di valutazione finale/scadenza al 01.10.2029 (liquidazione 08.10.2029), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare

Il certificato in questione paga un primo corposo maxi premio iniziale condizionato con memoria di 30 Euro, ossia con trigger al 60% dei valori iniziali; in altre parole il valore dei sottostanti non deve scendere oltre il -40% dei rispettivi valori iniziali affinché la maxi cedola condizionata venga elargita.

In seguito il prodotto paga cedole bimestrali condizionate dei 0,01 Euro se il valore di tutti i sottostanti è superiore al trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali.

In altre parole i sottostanti non devono perdere oltre il -40% del loro valore iniziale nelle date di valutazione affinché venga elargito il maxi coupon/coupon condizionato.

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Automatico: Autocall

A partire dalla 6° data di valutazione trimestrale si attiva il meccanismo di autocall, con trigger pari al 100% dei valori iniziali, e si hanno due scenari potenziali:

1. se i sottostanti sono è superiori o pari al trigger autocall (ossia pari o superiori ai loro valori iniziali), il certificato scade anticipatamente e viene pagato il nominale più le eventuali cedole dovute.

2. In caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: Se alla prima data di valutazione tutti i sottostanti sono superiori ai rispettivi valori iniziali saranno state pagate 5 cedole, il maxi premio ed il nominale, ossia un totale di 130,05 Euro a 6 bimestri, con un rendimento annuo potenziale massimo di circa il 30,70% rispetto il suddetto prezzo lettera. Altrimenti si passa alla seconda data (maxi premio più 6 cedole e il valore nominale) ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non è stato rimborsato anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale i sottostante non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero la maxi cedola e le successive 29 cedole più il nominale, ossia un totale di 130,29 Euro, con un rendimento potenziale totale a poco meno di 5 anni, del 30,94% (circa 6,20% annuo).
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del titolo Worst Of (WO ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO (non considerando le cedole potenzialmente pagate durante la vita del contratto).

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Il portafoglio sottostante e la componente lineare

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificate targato Vontobel è la seguente:

MB -> valore iniziale (15,09 Eur), Barriera/Trigger Maxi/Trigger Cedola (9,054 Eur)

ISP -> valore iniziale (3,743 Eur), Barriera/Trigger Maxi Cedola/Trigger Cedola (2,2458 Eur)

UCG -> valore iniziale (38,206 Eur), Barriera/Trigger Maxi Cedola/Trigger Cedola (22,9236 Eur)

BAMI -> valore iniziale (5,8 Eur), Barriera/Trigger Maxi Cedola/Trigger Cedola (3,48 Eur)

Il sottostante WO, per ora con i mercati in movimento, è rappresentato da MB. Dato MB si trova a circa il 98,75% del valore iniziale, e che il prezzo ask del certificato è pari ora a 99,60 Euro, si può dire che il prodotto quota con un piccolo premio sulla componente lineare.

Codice ISIN del prodotto

DE000VC4UQB4

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.