Certificate su Semiconduttori, con Alto Rendimento e Protezione Conservativa

All’interno del parco dei Certificati targati Marex Financial ne balza all’occhio uno molto interessante, di recente emissione, che consente di investire su 3 società appartenenti all’industria dei Semiconduttori.

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema semiconduttori – con un impiego di danaro limitato.

Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e salite nel valore dei sottostanti, si ottengono interessanti condizioni favorevoli per l’investitore. Un corposo flusso cedolare periodico, una protezione condizionata discretamente conservativa, oltre all’opzione call ed una scadenza di medio-breve termine.

Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e, quindi, le corpose cedole mensili condizionate (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) nella compensazione delle eventuali minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni quantitative sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti azionari del certificato di Marex Financial, sono quotati in America e Francia (NASDAQ100 e CAC40), e sono rappresentati da: Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA) e STMicroelectonics (STMPA).

Il “tris” azionario possiede una quantità di informazione storica più che sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.

I Rischi

Il portafoglio azionario ha, come detto, core business quasi uguale (ma constano di storie e vantaggi competitivi differenti), essendo composto da 3 aziende operanti nell’industria dei semiconduttori.

Diminuisce in altre parole il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore di mercato dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare la corresponsione di cedole e/o capitale anche a causa di uno solo dei sottostanti.

Il portafoglio possiede un margine medio più che sufficiente, a livello di volatilità implicita (volatilità futura attesa ed espressa dalle opzioni a 30 giorni), per la strutturazione del prodotto. Ciò significa alta incertezza espressa dal mercato sul futuro dei sottostanti. Attualmente la più pesante è AMD, a circa il 53%; segue NVDA a circa il 47%; in coda STM (con volatilità implicita misurata sul mercato americano), sempre con un buonissimo margine, a circa il 46%.

Processo Stocastico e Trading

Dal lato stocastico e tecnico-quantitativo, il trittico è classificato come dominato da una forte proprietà momentum (ossia con Hurst>0,5 e Significatività Statistica>98%) su 3 periodi analizzati (1024, 2048 e 4096 osservazioni di rendimenti logaritmici calcolati sui prezzi giornalieri di chiusura).

Si consiglia quindi di fare trading-investing diretto sui titoli, su dati di chiusura giornaliera, con tecniche momentum-breakout-trend following.

Aspetti Fondamentali

A livello fondamentale vengono assegnati attualmente i seguenti ratings: Market Screener assegna 1 BUY complessivo per STMPA e QCOM, e 2 STRONG BUY per AMD e NVDA. Zacks, in base alla metrica Earning Surprise (più reattiva al cambiamento degli EPS trimestrali), assegna attualmente addirittura 1 STRONG SELL per STMPA, e 2 BUY per AMD e NVDA.

Le valutazioni sul fronte fondamentale, quindi, in parte divergono.

In ultimo, ma non per importanza, STMPA e NVDA elargiscono dividendi atti alla costruzione del prodotto.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del Payoff, per poi passare ai livelli chiave dei sottostanti ed all’analisi del payoff a scadenza in base alle quotazioni attuali di mercato.

Marex Financial Certificati Memory Cash Collect: la Struttura

A seguire la struttura del certificato firmato Marex Financial:

• Barriera europea sul capitale al 50% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 50% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dell’1,134% (max 13,608% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
• Scadenza a 2 anni
• Valore nominale di 1000 euro
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a 989,40 Euro – chiusura dell’11.10.2024 –

Si può quindi vedere come il certificato sia il gemello di quello di Vontobel, ovvero il DE000VM0L3F5, solamente che ha cedole più elevate.

Marex Financial Certificati Memory Cash Collect: Funzionamento del Payoff

Il Certificato è stato emesso da Marex Finacial l’11.10.2024, ha data di valutazione finale posta al 13.10.2026 (liquidazione/scadenza 22.10.2026), scambi operativi su Cert-X ed un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo cedolare

Il certificato in questione paga dunque corpose cedole mensili condizionate di 11,34 euro, cioè se ogni sottostante non scende oltre il trigger cedole, posto al 50% dei valori iniziali; in altre parole i valori dei 3 sottostanti non devono scendere al di sotto della metà del rispettivo valore iniziale, nelle relative date di valutazione, affinché avvenga il pagamento del premio.

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger contemporaneamente.

Scadenza

A scadenza, si prefigurano 2 scenari potenziali:

• se ogni sottostante non scende la barriera europea posta al 50% dei valori iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 24 cedole più il nominale, ossia un totale di 1272,16 Euro, con un rendimento massimo lordo potenziale a 2 anni del 28,58% (circa 14,13% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera
• in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (WO, Worst of, ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea ed Opzione Quanto

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante due dei sottostanti su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni, favorevoli o sfavorevoli, del tasso di cambio EUR/USD.

Il Portafoglio Sottostante e la componente lineare

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato firmato Marex Financial è la seguente:

STMPA -> valore iniziale (25,56 Eur), Barriera/trigger cedola (12,78 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura dell’11.10.2024 a 25,56 Eur, pari al 100% del valore iniziale)

AMD -> valore iniziale (167,89 USD), Barriera/trigger cedola (83,945 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura dell’11.10.2024 a 167,89 USD, pari al 100% del valore iniziale)

NVDA -> valore iniziale (134,80 USD), Barriera/trigger cedola (67,40 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura dell’11.10.2024 a 134,80 USD, pari al 100% del valore iniziale)

NB: Dato che il valore di tutti i sottostanti è pari al 100% dei rispettivi valori iniziali (banalmente hanno fatto strike l’11.10.2024 a chiusura), e che il prezzo del certificato è sotto la pari, si può dire che il prodotto stesso quota con uno sconto sulla componente lineare (forse indotto dal regime di alta volatilità che vige sui sottostanti).

Codice ISIN

IT0006765983

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificate firmato Marex Financial.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.