Certificate Fast su Portafoglio Tech USA, con alto ritorno e sotto la lineare

Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato su un portafoglio misto (diverso core business) di azioni tecnologiche quotate nel NASDAQ100.

Il certificato è molto interessante perché a fronte di un alta volatilità implicita dei titoli USA sottostanti, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:

• un corposissimo flusso cedolare mensile con effetto memoria del 2% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze)
• un’effetto fast step down sull’autocall attivo dal 6° mese (13/05/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese
• una protezione condizionata conservativa su capitale e cedole (50% dei valori inziali)
• un prezzo prezzo lettera sotto la pari ed anche sotto la componente lineare (col SeDeX aperto a circa 92,70 Euro)
• una media scadenza non convenzionale (2 anni e mezzo)

Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante

Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da Coinbase (COIN), Microstrategy (MSTR) e Moderna (MRNA), tutte e 3 quotate nel NASDAQ100.

Si può dire di avere a che fare con una parte preponderante del 66% di Cripto Valute (COIN e MSTR) e un’altra (33%) nel Biotech (MRNA).

Inoltre il portafoglio possiede informazione storica appena sufficiente per adeguate valutazioni di stampo quantitativo.

Processo Stocastico e Trading

A livello stocastico–quantitativo tutti e 3 sono considerati come fortemente momentum nel breve periodo.

Si consiglia quindi di operare direttamente sui titoli, nel breve periodo e con dati di chiusura giornalieri, con tecniche momentum-breakout-trend following.

Il rischio

Dato il diverso core business, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.

Si tratta di un portafoglio ad elevata volatilità implicita: la più pesante è MSTR ad addirittura il 178% circa; segue COIN intorno all’85%; in coda, si fa per dire, MRNA, con un valore intorno al 72%.

A livello di rischio sistematico, in accordo con la alta volatilità implicita, si misura per tutte e 3 un Beta fortemente aggressivo (ossia fortemente maggiore di 1) nei confronti del NASDAQ100.

Aspetti di Analisi Fondamentale

A livello fondamentale dei ratings se ne assegnano i seguenti: Market Screener considera 2 BUYandHOLD per COIN e MRNA, mentre a MSTR assegna 1 STRONG BUY.

Inoltre, nessuna delle 3 aziende elargisce dividendi atti alla strutturazione del prodotto.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 26/11/2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 13/05/2027 (liquidazione il 20/05/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 2 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre la metà dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 50% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 1° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottiene 3 cedole più il nominale, ossia 112 euro, con un rendimento a poco meno di 6 mesi del 20,82% (45,23% annualizzato).

Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 114 Euro e rendimento a poco meno di 7 mesi del 22,98% (42,14% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>77% Valori InizialI)

Ai prezzi attuali il maggior rendimento annuo si ottiene alla prima data di autocall.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea.

Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

Si noti anche l’opzione quanto. Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e il WO 

I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:

COIN -> Valore Iniziale (317,19 USD), Barriera/Trigger Cedola (158,595 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 312,22 USD, pari al 98,43% del Valore Iniziale)

MRNA -> Valore Iniziale (42,55 USD), Barriera/Trigger Cedola (21,275 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 43,66 USD, pari al 102,61% del Valore Iniziale)

MSTR -> Valore Iniziale (367,77 USD), Barriera/Trigger Cedola (183,885 USD), Valore di Mercato (chiusura del 25.11.2024 a 403,45 USD, pari al 109,70% del Valore Iniziale)

NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da COIN, al 98,43% del valore iniziale.

Inoltre, dato che il prezzo ask del certificato è inferiore a 98,43 Euro circa, si può dire che il certificato quota con uno sconto sulla componente lineare.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Conto P&L del Payoff a Scadenza

Questa la struttura di rimborso del contratto di Vontobel a scadenza, a mercati americani chiusi ma con quelli italiani aperti:

1. Come si può vedere il rendimento massimo potenziale lordo (condizione: sottostanti>50% dei Valori Iniziali) è dato da un totale di 160 Euro a meno di 2,5 anni. Ciò corrisponde al 72,60% (circa 29,51% annualizzato), ossia se il WO (coeteris paribus sugli altri sottostanti) non scende oltre il -49,20% dall’attuale quotazione.
2. Al contrario, se il WO scende con più forza si calcola il payoff a scadenza (ossia il valore di rimborso teorico) come il valore nominale moltiplicato per il Valore Potenziale del sottostante WO (dato da Pr. Sottost. nella tabella), il tutto diviso per il Valore Iniziale del WO (il tutto da il Val Rimb Cert). Si può vedere come si ottiene uno sconto sulla componente lineare, perdendo meno del sottostante WO in caso di sforo della barriera.

Codice ISIN

DE000VC7UCG6

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.