UBS Certificati Phoenix Memory: come investire su settore auto indirettamente

All’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da UBS, fra i comunemente detti Phoenix Memory, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su 3 società europee appartenenti al auto.

Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 1000 Euro -.

Indiretto perché, a fronte di un impiego di denaro di poche Euro è possibile investire su un portafoglio azionario di 2 aziende con core business legato alla automobili.

Informazioni quantitative sul portafoglio sottostante.

In questo caso, i sottostanti sono rappresentati da: Mercedez, Stellantis e Volkswagen.

Osservazioni/conclusioni sul sottostante portafoglio sottostante:

1. Il “tris” azionario ha core business molto simile e rimane all’interno della automotive, essendo in qualche modo positivamente correlato. Inoltre tutti e tre i titoli possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
2. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento in presenza dei bilanci trimestrali/news/ufficialità di nuovi prodotti/acquisti ecc.
3. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Non è possibile stabilire se è erratico per tutti e 3 i titoli ma attualmente il Beta di Mercedez e Volkswagen (per Stellantis non è disponibile) è rispettivamente circa intorno a 1,4, quindi si ha un portafoglio aggressivo nei confronti del benchmark.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

UBS Certificati Memory Cash Collect: punti salienti, come investire su settore auto indirettamente

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole trimestrali condizionate del 2,625% (massimo 10,50% annuo sul taglio nominale di 1000 Euro) con effetto memoria
• Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 2° trimestre (dal 30.09.2022) e pari al 100% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
• Valore nominale unitario di 1000 Euro
• Prezzo lettera rilevabile sulla pagina del sito a 1008,20 Euro – chiusura del 04.04.2022 –

UBS Certificati Phoenix Memory: funzionamento del payoff, come investire su settore auto indirettamente

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Pheonix Memory, è stato emesso da UBS il 04.01.2022, ha data di valutazione iniziale posta al 31.03.2022, data valutazione finale posta al 31.03.2027 (scadenza/liquidazione 07.04.2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento Phoenix Memory in questione paga cedole trimestrali condizionate di 26,25 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risultano sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrali, a partire dal 2° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali dei sottostanti.

In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 2 cedole più il nominale, ossia 1052,50 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 20 cedole più il nominale, ossia 1525 Euro.
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

UBS Certificati Phoenix Memory: il portafoglio sottostante con commento sulla componente lineare

La situazione attuale sul portafoglio sottostante – di questo Certificato Phoenix Memory – è la seguente:

• Stellantis: valore iniziale (14,8 Eur), Barriera/trigger cedola (8,88 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 04.04.2022 a 14,888 Eur, pari al 100,59% del livello iniziale)
• Mercedez: valore iniziale (63,81 Eur), Barriera/trigger cedola (38,286 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 04.04.2022 a 64,26 Eur, pari al 100,7% del livello iniziale)
• Volkswagen: valore iniziale (157 Eur), Barriera/trigger cedola (94,2 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 04.04.2022 a 158,76 Eur, pari al 101,12% del livello iniziale)

NB: Per ora il WO è rappresentato da Stellantis.

Già dal fatto che il WO sia al 100,59% e che il prezzo lettera del certificato sia praticamente uguale a 1005,90 Euro si può intuire che il certificato quoti con un piccolo premio sulla componente lineare. Per maggiori informazioni sul concetto di quotazione o sconto sulla lineare si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!

Analisi dinamico-oggettiva

Stellantis per ora rappresenta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1008,20 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, ottenendo 1026,25 Euro, se il sottostante WO non scende oltre il -40,35% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 1525 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a 5 anni di circa il 51,26% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul WO stesso (il certificato quota sulla componente lineare).

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN DE000UH9SPZ4

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del sito.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.