BNP Paribas Certificati Memory Cash Collect: come investire su Amazon con rendimenti fino al 7,88% annuo

Questo certificato di BNP Paribas, di tipo Cash Collect, risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire in società appartenente al macro-settore tecnologico americano.

Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.

Informazioni sul sottostante

Innanzitutto, l’azione del certificato BNP Paribas in questione è rappresentata da Amazon (AMZN), quotata al NASDAQ100.

1. L’azienda è stata quotata da un periodo sufficientemente ampio da poter fare adeguate valutazioni di stampo quantitativo. Ad esempio, analizzare i bilanci (ricavi, utili ecc) o la natura stocastica (mean reverting o trend following) che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
2. Essendo solo uno il titolo su cui è scritto il certificato, il rischio di correlazione si riduce al solo mercato/settore in cui è quotata/opera.
3. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news (bilanci/stime ecc). In altre parole, gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis (e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alle finestre temporali di riferimento).
4. E’ da notare anche un comportamento erratico del β dal 2012 ad oggi, ossia il rischio sistematico nei confronti del mercato benchmark: è sempre maggiore di zero, ma ci sono stati istanti in cui il titolo ha mostrato una sorta di carattere difensivo nei confronti del benchmark per poi superare l’unità e mostrare un carattere aggressivo. Adesso la metrica (calcolata su una rolling window di 5 anni), con un valore circa pari a +1,26 denota un titolo aggressivo nei confronti del mercato benchmark.
   Ciò significa che ad un movimento del +1%/-1% del mercato di riferimento il titolo sperimenta, in media, un +1,26%/-1,26%.
5. Infine, per completare le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita media (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) si trova intorno ai 37 punti percentuali. Ciò giova al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: sottostante del prodotto strutturato, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta all’azione in questione, ma ottenere una protezione condizionata sull’investimento fatto e delle cedole condizionate, è possibile prendere a riferimento il certificato che andremo a presentare.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato)

BNP Paribas Certificati Memory Cash Collect: struttura del certificate

A seguire la struttura del certificato di BNP Paribas

• Barriera europea sul capitale al 60% del valore iniziale
• Trigger cedole al 60% del valore iniziale
• Cedole trimestrali condizionate dell’1,97% (max 7,88% annuo taglio nominale unitario di 100 euro) con effetto memoria
• Autocall trigger trimestrale osservabile dal 3° trimestre (dal 18.03.2023) e pari al 100% del valore iniziale
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Ultimo prezzo lettera rilevato a circa 100,39 euro -intorno alle 11:40 del 03.07.2023 –

BNP Paribas Certificati Cash Collect: funzionamento del payoff

Questo certificato BNP Paribas, è stato emesso il 20.06.2023, ha data di valutazione finale posta al 17.06.2024 (scadenza/liquidazione 26.06.2024), è negoziato su Euro TLX ed ha un valore nominale di 100 euro.

In seguito il certificato paga cedole trimestrali condizionate di 1,97 euro, ovvero se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del rispettivo valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola.

Tuttavia le cedole eventualmente non corrisposte vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella di cui si ripresenta la condizione del pagamento

A scadenza si prefigurano 2 scenari:

• se il sottostante non scende la barriera posta al 60% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
• in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Il sottostante

La situazione attuale sul sottostante di questo certificato BNP Paribas Cash Collect è la seguente:

• Amazon: livello iniziale (125,49 Eur), Barriera/trigger cedola (75,294 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.06.2023 a 130,36 Eur, pari al 103,88% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva del payoff

In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato BNP Paribas, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 100,39 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):

Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante non scende oltre il 42,24% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 107,88 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 1 anno del 7,46% rispetto il suddetto prezzo lettera.

In caso contrario, se Amazon scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul sottostante stesso. In altre parole il certificato sulla componente lineare.

Codice ISIN del prodotto

• ISIN XS2518273201

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio BNP Paribas.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.