Certificate su Basket Misto Italia, con Alto Rendimento ed Effetto Lookback

All’interno dei Certificati di Investimento emessi da BNP Paribas, se ne seleziona uno interessante che consente di investire su 4 aziende italiane appartenenti a settori differenti.

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato di BNP Paribas sono quotati in Italia (FTSEMIB) , e rappresentati da: BPER Banca (BPE), DiaSorin (DIA), Leonardo (LDO) e Enel (ENEL).

Il portafoglio azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili, FCF, vari ratios ecc) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 4 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.

Il rischio

Le 4 società hanno core business totalmente differente, essendo DIA nel settore farmaceutico, BPE nel bancario, LDO nella difesa e nell’aerospazio, ed ENEL nelle Utilities.

Aumenta il rischio di correlazione, ossia che il rischio che i titoli viaggino in modo potenzialmente indipendentemente gli uni dagli altri, andando ad inficiare la corresponsione di cedole e/o della restituzione integrale del valore nominale di rimborso anche a causa di uno solo dei sottostanti.

Aspetti di analisi fondamentale

Tutte e 4 le aziende elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto

Per concludere sarebbe interessante un analisi dei multipli delle singole aziende rispetto ai relativi settori.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito), riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del payoff.

BNP Paribas Certificati Phoenix Memory Lookback: la Struttura

A seguire la struttura del certificato di BNP Paribas:

• Barriera europea sul capitale/Trigger Cedole al 60% dei livelli iniziali
• Prime 5 cedole incondizionate dell’1,15% (5,75%) sul valore nominale
• Successive cedole mensili condizionate dell’1,15% (max 13,80% annuo) con Effetto Memoria
• Autocall trigger pari al 100% del prezzi di riferimento con effetto lookback, a partire dal 6° mese, ossia dal 02.04.2020 (il valore di riferimento lookback dei sottostanti, il cui calcolo viene spiegato in seguito, viene determinato nelle prime 6 date di valutazione di cui la prima già passata, il 02.10.2024 per poi passare al 04.11.2024, 02.12.2024, 02.01.2025, 03.02.2025 e 03.03.2025)
• Scadenza a 4 anni
• Prezzo lettera rilevato a 100 Euro

BNP Paribas Certificati Phoenix Memory Lookback: Funzionamento del Payoff

Questo Certificato è stato emesso da BNP Paribas il 02.10.

2024, ha data di valutazione finale posta al 02.10.2028 (scadenza/liquidazione 11.10.2028), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare

Il certificato targato BNP Paribas elargisce le prime 5 cedole fisse di 1,15 Euro. Fisse significa a prescindere dall’andamento dei sottostanti, pur essendo un contratto derivato.

Il prodotto paga in seguito cedole mensili condizionate di pari importo a quelle fisse, cioè se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali; in altre parole i valori di mercato dei 4 sottostanti non devono scendere al di sotto del -40% del rispettivo valore iniziale affinché avvenga il pagamento del premio.

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall con Effetto Lookback

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile con effetto lookback, a partire dal 6° mese e quindi pari al 100% dei Prezzi di Riferimento Lookback (ossia il valore più elevato tra il prezzo di chiusura più basso di un Sottostante osservato in ciascuna delle Date di Lookback e il Lookback Floor al 75%).

Si verificano quindi due principali scenari potenziali:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore al relativo Prezzo di Rifermento Lookback il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: se alla prima data scatta l’autocall, si ottengono 6 cedole più il nominale, ossia 106,90 Euro con un rendimento potenziale a sei mesi del 6,90% (13,99% annuo). Altrimenti si passa alla seconda data di valutazione (7 cedole più il nominale) ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non è stato richiamato anticipatamente dall’emittente, si prefigurano 2 scenari:

• se ogni sottostante non scende la barriera europea posta al 60% dei valori iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 48 cedole più il nominale ossia un totale di 155,20 Euro, con un rendimento massimo potenziale a 4 anni del 55,20% (13,73% annuo potenziale).
• in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante. Nel computo del payoff si dovrebbero inserire anche le 5 cedole fisse che attenuano lievemente le perdite sul capitale investito

Il secondo scenario in formule:

Valore di Rimborso = Valore Nominale x Performance + 5 Cedole Fisse

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Il Portafoglio Sottostante

I valori iniziali e le barriere sul portafoglio sottostante di questo certificato targato BNP Paribas sono i seguenti:

DIA -> valore inziale (104,95 Eur), Barriera/trigger cedola (62,97 Eur), Prezzo di Riferimento Lookback da determinare

ENEL -> valore iniziale (7,112 Eur), Barriera/trigger cedola (4,2672 Eur), Prezzo di Riferimento Lookback da determinare

LDO -> valore iniziale (21,1 Eur), Barriera/trigger cedola (12,66 Eur), Prezzo di Riferimento Lookback da determinare

BPE -> valore iniziale (4,885 Eur), Barriera/trigger cedola (2,931 Eur), Prezzo di Riferimento Lookback da determinare

Per ora, con i mercati in movimento, il sottostante WO è rappresentato DIA.

Codice ISIN

NLBNPIT285C8

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.