BTp Italia 2027, ecco la cedola di ottobre e l’inflazione attesa

Il mercato a reddito fisso è tornato appetibile dopo essere stato giustamente snobbato dagli obbligazionisti per anni. I rendimenti sono risaliti nel giro di pochi mesi a livelli che non si vedevano da quasi un decennio. Restano nettamente sotto i livelli d’inflazione, a loro volta esplosi. In termini reali, quindi, nessun miglioramento. Anzi! Un occhio di riguardo lo dovremmo dare ai titoli indicizzati. Uno di questi è il BTp Italia, bond sovrano rivolto essenzialmente al canale retail (famiglie). In questo articolo ci occuperemo di quello con scadenza 28 ottobre 2027 e cedola reale 0,65% (ISIN: IT0005388175).

Fu emesso nel 2019, prima del Covid. Le condizioni di mercato erano molto diverse e l’inflazione attesa piuttosto bassa.

Venerdì scorso, sul Mercato obbligazionario Telematico il BTp Italia 2027 esibiva una quotazione di 97,80 centesimi, cioè decisamente sotto la pari. A questo prezzo, offriva un rendimento reale alla scadenza di 1,14%. Perché reale? Ad esso andrà aggiunto di semestre in semestre il tasso d’inflazione del periodo per ottenere il rendimento nominale. Esso si confronta con il 3,33% offerto contemporaneamente dal bond a 5 anni. Per questo, emerge che l’inflazione attesa mediamente nell’arco del prossimo quinquennio in Italia sia di 2,20%, cioè di poco superiore al target BCE del 2%.

Stima cedola BTp Italia 2027

La prossima cedola semestrale del BTp Italia 2027 sarà in pagamento in data 28 ottobre, cioè tra meno di un mese e mezzo. Quale sarà il suo tasso? Dipende chiaramente dall’inflazione registratasi nel nostro Paese tra febbraio e agosto. Come sapranno molti obbligazionisti in possesso di questi bond, poiché non è possibile determinare alle scadenze di pagamento i tassi d’inflazione del mese in corso, il Tesoro fa riferimento grosso modo a quello vigente due mesi prima.

L’indice FOI dell’ISTAT da prendere in considerazione come base di calcolo dell’inflazione semestrale è di 108,69. Lo ufficializza lo stesso Ministero di Economia e Finanze con apposita pubblicazione in pdf.

Poiché ad agosto l’indice risulta salito a circa 113,20, ne consegue che l’inflazione semestrale sia stata del 4,15%. Immaginate di avere in portafoglio BTp Italia 2027 per 1.000 euro nominali. A fine ottobre, riceverete la rivalutazione del capitale per il 4,15%, cioè 41,50 euro lordi. Dopodiché, la vostra cedola dello 0,325% sarà calcolata sul capitale rivalutato ed esiterà un ulteriore incasso di 3,38 euro. Di fatto, percepireste un importo pari al 4,49% del capitale. Al netto dell’imposizione fiscale del 12,50%, sarebbe il 3,93%.