Certificate ad alto rendimento di Citigroup su basket misto

Questo certificato phoenix memory, con ISIN XS1575036261, ha come sottostanti Uber, Tripadvisor e Autogrill, 3 aziende appartenenti a settori differenti.

Certificato Phoenix Memory di Citigroup: Obiettivo e funzionamento

Il certificato Phoenix Memory di UBS, con ISIN XS1575036261, è stato emesso il 19.04.2021, ha data di valutazione finale posta al 19.04.2022 (liquidazione il 26.04.2022), è negoziato su EuroTLX ed ha un ha valore nominale di 1000 euro. I livelli iniziali sono stati fissati a: 60,74 USD per Uber, a 52,36 USD per Tripadvisor, a 6,74 Eur per Autogrill.

Punti salienti del certificato XS1575036261

• Protezione: barriera europea sul capitale al 70% dei livelli iniziali
• Cedole periodiche: incassare premi mensili, rappresentati dalle cedole periodiche al 2% (max 24% p.a.) 
• Trigger cedole al 70% dei livelli iniziali
• Trigger autocall mensile -che permette di ricevere il rimborso anticipato- a partire dal 6° mese (19.10.2021), coerente alle date di valutazione delle cedole periodiche e pari al 100% dei livelli iniziali
• Efficienza della fiscalità nel recupero delle minusvalenze: per maggiori informazioni si veda anche Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
• Effetto memoria: permette di ottenere le cedole eventualmente non pagate in precedenza se si presenta la condizione di pagamento
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio sui sottostanti espressi in valuta diversa dall’Euro
• Prezzo lettera a 959,47 Euro -chiusura del 30.04.2021-

Meccanismo cedolare

Il prodotto paga cedole in caso di rialzo, lateralità o moderato ribasso rispetto al livello iniziale.

Il certificato paga quindi cedole mensili di 20 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 70% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra i trigger.

Meccanismo di rimborso anticipato

Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, coerente alle date di valutazione delle cedole e, posto al 100% dei livelli iniziali.

Se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se ogni sottostante non scende sotto il trigger al 70% del livello iniziale il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-
• in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante 

Effetto memoria

Sottostanti del certificato

I sottostanti sono rappresentati da:

• Tripadvisor: livello iniziale (52,36 USD), Barriera/trigger cedole (36,652 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 30.04.2021 a 47,13 USD, pari al 90,01% del livello iniziale)
• Uber: livello iniziale (60,74 USD), Barriera/trigger cedole (42,518 USD), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 30.04.2021 a 54,77 USD, pari al 90,17% del livello iniziale)
• Autogrill: livello iniziale (6,74 Eur), Barriera/trigger cedole (4,718 Eur), ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura al 30.04.2021 a 6,884 Eur, pari al 102,14% del livello iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Tripadvisor per ora rappresenta il Worst Of (WO) ma la situzione è sostanzialmente uguale su Uber.

In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 959,47 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Il certificato paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 1020 euro, se il sottostante WO non scende oltre il -22,23% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1240 euro (il nominale più 12 cedole), con un rendimento potenziale lordo a 1 anno di circa il 29,23% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Se invece il sottostante WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante WO stesso (il certificato quota con un piccolo premio sulla componente lineare).