Danilo Fieni
All’interno dei Certificati emessi da Unicredit, ne balza all’occhio perché consente di investire su 3 società americane del macro-settore tecnologico.
In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema tecnologia e cyber security– con un impiego di danaro limitato (100€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottiene un flusso cedolare periodico potenziale e una protezione condizionata – da eventuali discese dei sottostanti – sull’investimento fatto.
Cosa molto importante inoltre, grazie alla maxi cedola iniziale e l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) sono il prodotto tipico utilizzato dall’investitore nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale. Per maggiori informazioni leggi: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
Informazioni sui sottostanti
In questo caso i sottostanti del certificato Unicredit sono rappresentati da: Crowdstrike (CRWD), Microsoft (MSFT) e Palo Alto Networks (PANW).
- Il “tris” azionario rimane all’interno del settore tecnologico e della cyber security, essendo positivamente correlato. Diminuisce in altre parole il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche data da uno solo dei sottostanti.
- Ad eccezione di Crowdstike le altre 2 possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio per analizzare i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo del sottostante analizzato, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato. Adesso il grafico delle 3 azioni suggerisce una correzione in corso.
- Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Nonostante la recente quotazione di Crowdstrike si può notare come il titolo sia stato sempre aggressivo, mentre Microsoft e Palo Alto Network sono risultati erratici (hanno cioè mutato natura da aggressivi a difensivi o viceversa).Attualmente il ß medio di portafoglio denota attualmente un “tris azionario” leggermente aggressivo (+0,16 circa facendo la media per CrowdStrike a +1,32, Microsoft e Palo Alto Networks rispettivamente a circa +0,93 e +1,24).
- Completando le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni e considerata sopra i 30 punti) è mediamente elevata nel complesso. Attualmente il maggior peso è dato da CrowdStirke, con una volatilità implicita media a circa il 65%; segue Palo Alto Networks ad oltre il 40%, mentre in coda troviamo Microsoft a circa il 35%. circa il Ciò giova sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Certificati Unicredit Maxi Cash Collect Worst Of: struttura, come investire sul settore tecnologico e della cyber securuty indirettamente
A seguire la struttura del certificato Unicredit:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 50% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 50% dei valori iniziali
- Prima maxi cedola iniziale condizionata del 12%
- Successive cedole trimestrali condizionate dello 2,10% (massimo 8,40% annuo sul taglio nominale di 100 Euro)
- Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 16.02.2023 e decrescente a step del 5% ogni 2 trimestri: dal 100% all’80% dei valori iniziali
- Valore nominale unitario di 100 Euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 99,83 Euro – intorno alle 11:10 del 13.07.2022 –
Certificati Unicredit Maxi Cash Collect Worst Of: funzionamento, come investire sul settore tecnologico e della cyber security indirettamente
Il certificato targato Unicredit è stato emesso il 05.07.
Meccanismo cedolare
Il certificato Unicredit in questione paga una prima maxi cedola condizionata iniziale di 12 Euro, ossia se tutti i sottostanti, alla relativa data di valutazione, risultano sopra il trigger cedolare posto allo stesso livello delle cedole periodiche.
Il Certificato di Investimento Maxi Cash Collect infatti questione paga successive cedole trimestrali condizionate di 2,10 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 50% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire da febbraio 2023 e decrescente a step del 5% (vedi la struttura): se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione.
In caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola
- in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominato in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Certificati Unicredit Maxi Cash Collect Worst Of: i sottostanti
La situazione attuale sui sottostanti di questo Certificato targato Unicredit è la seguente:
- Microsoft: valore iniziale (260,26 USD), Barriera/trigger cedola/trigger maxi cedola (130,13 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 12.07.2022 a 253,67 USD, pari al 97,47% del livello iniziale)
- CrowdStrike: valore iniziale (175,94 USD), Barriera/trigger cedola/trigger maxi cedola (87,97 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 12.07.2022 a 174,39 USD, pari al 99,12% del livello iniziale)
- Palo Alto Networks: valore iniziale (491,8 USD), Barriera/trigger cedola/trigger maxi cedola (245,90 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 12.07.2022 a 492,55 USD, pari al 100,15% del livello iniziale)
NB: Per ora il WO è rappresentato da Microsoft e il suo valore attuale è leggermente inferiore al suo valore iniziale.
Analisi dinamico-oggettiva
In base alle quotazioni attuali del sottostante WO del certificato Unicredit, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 99,83 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -48,70% dall’attuale quotazione. Considerando la massima redditività potenziale il certificato pagherebbe 135,1 Euro (il nominale più la maxi cedola e le successive 11 cedole), con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 3 anni e 1 mese del 35,33% rispetto il suddetto prezzo lettera.
In caso contrario, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul sottostante stesso. In altre parole il certificato quota sulla componente lineare.
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Unicredit.
