Certificate su Indici Azionari, con 12 Premi Fissi ed Effetto Fast Step Down

Interessantissimo certificato targato Unicredit, che consente di investire indirettamente su Indici Azionari.

Indirettamente perché, con un impiego di danaro limitato (circa 1000 Euro), a fronte delle rinuncia a potenziali salite dei sottostanti ed ai relativi dividendi, si ottengono interessanti condizioni per l’investitore, ossia: 12 primi welcome coupon ed un flusso cedolare periodico, l’interessante effetto fast step down sull’autocall, oltre ad una discreta protezione condizionata ed una media scadenza.

Informazioni Quantitative sui Sottostanti

I sottostanti non hanno bisogno di presentazioni, sono listati in America, Giappone ed Europa, e sono rispettivamente rappresentati da: S&P500, Nikkei 225 e Eurostoxx Banks.

Informazione Storica su Bilanci e Prezzi

Il “tris” di indici azionari sottostante il certificato possiede una quantità di informazione storica più che sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati.

Il rischio

Essendo 3 indici azionari, sono positivamente correlati. Diminuisce il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche a causa di uno solo dei sottostanti.

Il loro valore dipende dalle azioni componenti l’indice e da altre variabili di natura economico-finanziaria (ad es. il PIL Nazionale, l’inflazione ecc.)

Processo Stocastico e Trading

Dal lato stocastico-tecnico tutte e 3 sono classificate come dominate da una forte proprietà momentum (ossia con Esponente di Hurst>0,5 e Significatività Statistica>98%) sul lungo, medio e breve periodo analizzato (4096, 2048 e 1024 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri).

Occorre quindi fare trading-investing diretto sui sottostanti (o meglio su strumenti che replicano gli indici, ad es. i relativi futures), su dati giornalieri di chiusura, con Tecniche di tipo Momentum-Breakout-Trend Following.

Aspetti di Analisi Fondamentale

Tutti e 3 gli indici elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e spiegato nel funzionamento del Payoff.

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura

A seguire la struttura del certificato di Unicredit:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
• Trigger premi al 60% del valore iniziale
• Primi 12 premi mensili incondizionati dello 0,62% (7,44% annuo), sul valore nominale
• Successivi premi mensili condizionati dello 0,62% (max. 7,44% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
• Autocall trigger mensile fast step down, attiva dal 12° mese (dal 17.09.2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
• Scadenza a 3 anni
• Valore nominale 1000 Euro
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a circa 1003,71 Euro – intorno alle 12:00 del 21.10.2024 –

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff

Questo certificato è stato emesso da Unicredit l’11.10.2024, ha data di valutazione finale posta al 17.09.2027 (scadenza/liquidazione il  24.09.2027), è negoziato su Cert-X ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione paga i primi 12 premi mensili incondizionati di 6,20 Euro. Incondizionati significa fissi, “blindati”, pur essendo un contratto derivato.

In seguito vengono elargiti premi mensili condizionati di pari importo a quelli incondizionati, e cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 12° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 12 cedole fisse più il nominale ossia 1074,40 euro, con un rendimento ad 11 mesi del 7,04% (7,77% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% del valore inziale e potenziale importo di 1080,60 Euro) ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 36 cedole più il nominale
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO, e sommando anche le 12 cedole fisse (+74,40 Euro), che attenuano le perdite sul capitale investito.

Barriera Europea ed Opzione Quanto

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche l’opzione quanto: nonostante il certificato sia scritto anche su sottostanti espressi in divisa diversa dall’Euro, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro.

In altre parole non si lascia l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e la componente lineare

I livelli chiave da monitorare sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Unicredit – sono i seguenti:

S&P500 -> valore iniziale (5732,93 punti), Barriera/Trigger Cedola (3439,758 punti)

Eurostoxx Banks -> valore iniziale (144,24 punti), Barriera/Trigger Cedola (86,544 punti)

Nikkei 225 -> valore iniziale (37940,59 punti), Barriera/Trigger Cedola (22764,354 punti)

NB: Tutti i sottostanti, con i mercati europei in movimento, si trovano al di sopra del loro valore iniziale. Dato che per ora il sottostante WO è S&P500, trovandosi a circa il 101,89% del suo valore iniziale, e che il certificato prezza in lettera poco sotto circa 1003,71 Euro, si può dire che il prodotto quoti con un leggero sconto sulla componente lineare.

Analisi dinamico-oggettiva del Payoff a Scadenza

In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1003,71 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) coeteris paribus sugli altri sottostanti:

1. Se il certificato non è scaduto anticipatamente, Unicredit paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -41,11% dall’attuale quotazione. Considerando, le 12 cedole fisse, l’effetto memoria (24 cedole) ed il nominale, il certificato pagherebbe 1223,20 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a 2 anni e 11 mesi intorno al 21,87% (7,47% annualizzato).
2. Viceversa, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore inferiore rispetto all’investimento diretto sul sottostante WO stesso: a fronte del -50% del WO il certificato registra il -41,83% e così via.

Codice ISIN

DE000HD8GJJ9

Qui sopra il codice ISIN del certificato firmato Unicredit.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.