Investire su Tech USA, con Effetto Fast Step Down ed alto rendimento

All’interno del parco dei Certificati emessi da Unicredit ne balza all’occhio uno interessante, di recente emissione, che consente di investire su 3 società appartenenti ad industrie differenti ma correlate, ma ricondotte al settore della Tecnologia Statunitense.

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema tecnologico – con un impiego di danaro limitato.

Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e a salite nel valore dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottengono interessanti condizioni favorevoli per l’investitore, ossia: un corposo flusso cedolare periodico, una protezione condizionata discretamente conservativa, oltre all’interessantissimo effetto fast step down sull’ autocall.

Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corpose cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti azionari del certificato di Unicredit, sono quotati in America (NASDAQ100 e NYSE), e sono rappresentati da: Nvidia (NVDA), Intel (INTC) e Snap (SNAP).

Il portafoglio azionario ha, come detto, core business differente ma correlato, essendo composto da 3 aziende operanti nel settore Tecnologico USA (GPU, CPU, AI, Applicazioni per telefonia mobile ecc).

Inoltre il “tris” azionario possiede una quantità di informazione storica appena sufficiente per analizzare (la più recentemente quotata è SNAP, dal marzo 2017), su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.

Ad esempio, dal lato stocastico-tecnico, tutte e 3 sono classificate come dominate da una forte proprietà momentum (ossia con Hurst>0,5 e Significatività Statistica>98%) su 3 periodi analizzati (4096, 2048 e 1024 osservazioni di rendimenti logaritmici calcolati sui prezzi giornalieri di chiusura).

Si consiglia quindi di fare trading-investing diretto sui titoli, su dati di chiusura giornaliera, con tecniche momentum-breakout-trend following.

A livello fondamentale vengono assegnati attualmente i seguenti ratings: Market Screener assegna 2 HOLD complessivi per INTC e SNAP, mentre a NVDA assegna uno STRONG BUY. Zacks, in base alla metrica Earning Surprise, assegna un 3 HOLD. Le valutazioni sul fronte fondamentale, quindi, convergono in parte (NVDA diverge nella valutazione).

A livello di volatilità implicita, si può dire che sussiste un margine più sufficiente per la strutturazione del derivato: attualmente il titolo più pesante è SNAP a circa il 58%; a seguire troviamo, sempre con un valore abbastanza elevato, INTC e NVDA rispettivamente intorno al 49% e 45%

In ultimo, ma non per importanza, INTC e NVDA elargiscono dividendi atti alla costruzione del prodotto.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del Payoff.

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura

A seguire la struttura del certificato di Unicredit:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 50% dei valori iniziali
• Trigger premi al 60% dei valori iniziali
• Premi mensili condizionati dello 1,7% (max. 20,40% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
• Autocall trigger mensile fast step down, attiva dal 3° mese (dal 12.12.2024) e decrescente a step del 5% ogni 5 mesi: dal 100% all’80% dei valori iniziali
• Scadenza a 3 anni e 4 mesi
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 96,45 Euro – intorno alle 12:30 del 20.09.2024 –

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff

Questo Certificato è stato emesso da Unicredit il 17.09.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 20.01.2028 (liquidazione il 27.01.2028), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Il certificato in questione paga corposi premi mensili condizionati di 1,7 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 3° mese, decrescente a step del 5% ogni 5 mesi, dal 100% all’80% dei valori iniziali, aumentando le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 3 cedole più il nominale ossia 105,10 euro. Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=100% del valore inziale e potenziale importo di 106,80 Euro) ecc.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante WO non scende sotto il trigger cedolare, posto al 60% dei valori iniziali, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 40 cedole più il nominale.
• se invece il WO scende al massimo del -50% del valore iniziale, si ottiene il valore nominale.
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i sottostanti su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni, favorevoli o sfavorevoli, del cambio EUR/USD.

Il Portafoglio Sottostante e la componente lineare

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato di Unicredit è la seguente:

NVDA -> valore iniziale (116,78 USD), Barriera (58,39 USD), trigger cedola (70,068 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 19.09.2024 a 117,87 USD, pari al 100,93% del valore iniziale)

INTC -> valore iniziale (20,91 USD), Barriera (10,455 USD), trigger cedola (12,546 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 19.09.2024 a 21,14 USD, pari al 101,10% del valore iniziale)

SNAP -> valore iniziale (9,64 USD), Barriera (4,82 USD), trigger cedola (5,784 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 19.09.2024 a 10,07 USD, pari al 104,46% del valore iniziale)

NB: Dato che NVDA rappresenta per ora il sottostante WO, che si trova al 100,93% del suo valore iniziale e dato che il certificato quota in lettera sotto ai 100,93 Euro, si può dire che il prodotto quota con uno sconto sulla componente lineare (indotto anche dall’alto regime di volatilità che i sottostanti esibiscono). Per saperne di più si legga anche cosa si intende per componente lineare.

Analisi dinamico-oggettiva del Payoff a Scadenza

In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 96,45 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

1. Se il certificato non è scaduto anticipatamente, Unicredit paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se il sottostante WO non scende oltre il -40,55% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria (40 cedole) ed il nominale, il certificato pagherebbe 168 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 3 anni e 4 mesi, intorno al 74,18% (22,25% annualizzato).

2. Se invece NVDA scende al massimo del -50,46%, si ottiene il nominale di 100 Euro (senza considerare le cedole che potenzialmente possa aver pagato il certificato), con un piccolo rendimento del 3,68%.

3. Viceversa, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente inferiore rispetto all’investimento diretto sul sottostante WO stesso (il certificato, come detto, quota con un piccolo sconto sulla componente lineare).

Codice ISIN del prodotto

DE000HD8SY14

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato dell’emittente Unicredit.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.