Danilo Fieni
Fra i certificati targati BNP Paribas di tipo Bonus Cap c’è n’è uno che risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente su 1 società appartenente al settore bancario.
Se si ha una view rialzista, laterale o di moderato ribasso del sottostante si può prendere a riferimento questo bonus cap emesso da Unicredit, allo scopo di ottenere un puro rendimento potenziale dato dalla differenza fra il bonus potenziale ed il prezzo di emissione/prezzo lettera.
Come sempre è utile fare delle osservazioni sull’azione sottostante su cui è scritto il certificato di investimento.
Informazioni sul sottostante
Innanzitutto, l’azione in questione del certificato targato BNP Paribas è Unicredit.
- L’azienda su cui è scritto il certificato è solo una, quindi il rischio di correlazione si riduce al solo mercato/settore in cui è quotata/opera.
- Unicredit dispone di uno storico adeguato per valutazioni di stampo quantitativo. E’ possibile ad esempio analizzare i bilanci o il processo che muove fondamentalmente il prezzo, e quindi la natura stocastica del sottostante analizzato, potendo osservare anche eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
- Essendo un’impresa bancaria è soggetta a variabili economiche come tassi d’interesse, quantità di moneta in circolo nel sistema e quindi inflazione
- L’azienda presenta inoltre una volatilità mediamente elevata, e questo giova alla costruzione in termini di facilità e risparmio nella costruzione del certificato (costi più bassi delle opzioni)
- Per concludere non è possibile il confronto fra la metrica del P/E attuale delle singole aziende rispetto al settore bancario (sarebbe utile anche un più approfondito confronto sub-sector commerciale/d’investimento e del peer group
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
BNP Paribas Certificati Bonus Cap: struttura del certificate
- Barriera americana intraday sul capitale al 70% del livello iniziale
- Bonus (e cap) al 116% del valore nominale/valore iniziale
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito – chiusura del 22.03.2023 – a circa 92,70 Euro
BNP Paribas Certificati Bonus Cap: funzionamento del payoff
Questo certificato di investimento Bonus Cap è stato emesso da BNP Paribas il 09.0302023, ha periodo d’osservazione della barriera fino al 14.12.
A scadenza si prospettano 2 scenari:
- se durante tutto il periodo di osservazione il sottostante non tocca o scende mai sotto la barriera, posta al 70% del livello inziale, il certificato paga il bonus di 116 euro.
- in caso contrario si perde il diritto al bonus ed il prodotto paga un importo commisurato alla performance del sottostante, che comunque non può superare il cap (uguale al bonus, per semplicità di costruzione del certificato e di risparmio sulla sua strutturazione, dato dalla vendita di una call per “cappare” il risultato). In tal caso l’importo di rimborso si calcola moltiplicando il nominale per la performance del sottostante (data dal rapporto fra valore finale e valore iniziale di Unicredit)
Il secondo scenario in formule:
Valore di Rimborso Scenario 2 = Valore Nominale x Min (116% ; Performance)
Dove:
Performance = Valore Finale / Valore Iniziale di Unicredit
Da notare anche la barriera americana intraday: questo tipo di barriera rimane attiva in tutti i momenti di borsa aperta. Per maggiori informazioni si legga anche: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato Unicredit è la seguente:
- Unicredit: Valore Iniziale (19,084 Eur), Barriera (13,3588 Eur), Cap (22,1374 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 22.03.2023 a 17,2 Eur, pari al 90,13% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Alle quotazioni attuali del sottostante del certificato targato BNP Paribas, e con un prezzo lettera di circa 92,70 Euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr sott: in verde gli aumenti/guadagni; in rosso i decrementi/perdite):
Il certificato paga il bonus di 116 euro se, per tutta la durata d’osservazione della barriera, il sottostante non scende oltre mai il 22,33% dalla quotazione attuale, con un rendimento potenziale a circa 9 mesi del 25,13% rispetto il suddetto prezzo.
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato BNP Paribas.
