Leonteq ha recentemente immesso nel suo parco prodotti una nuova gamma di certificati di investimento, i c.d. Phoenix Memory Boosted ATK (o Phoenix Memory Double Coupon), che hanno una struttura simile ai classici Phoenix Memory, ma con l’aggiunta di un interessantissimo effetto sull’Autocall: se questa condizione scatta, oltre alla cedola del mese in questione si ricevono tutte le cedole potenzialmente accumulate fino a quella data, ora capiremo meglio.
Innanzi tutto la nuova gamma è composta da 4 certificati, due sul mercato americano per investire su pagamenti elettronici e sui microchip e altri due per investire rispettivamente in portafogli misti, ma composti prevalentemente e rispettivamente dal settore aereo e dal settore bancario.
Le caratteristiche dei certificati di Leonteq variano a seconda del rapporto rischio/rendimento espresso dal portafoglio sottostante di ogni certificate, e la scadenza varia dai 2 ai 3 anni.
Gli ISIN sono i seguenti: CH1349977624, CH1349984430, CH1349977673 e CH1349977608.
Prendiamo ad esempio il certificate sui Microchip e analizziamone la struttura assieme al relativo funzionamento del payoff.
Leonteq Certificate Phoenix Memory Boosted ATK CH1349977608: Struttura
A seguire la struttura del certificato targato Leonteq:
- Barriera Europea al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1% (max. 12% p.a.) sul valore nominale
- Autocall trigger attiva dal 3° mese (dal 27/08/2024), pari al 100% dei valori iniziali con effetto Boosted ATK: se scatta la condizione si ottengono la cedola del mese in questione più tutte quelle cumulate fino a quella data
- Scadenza a 3 anni
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Prezzo lettera rilevato a 997,79 Euro – intorno alle 11:30 del 19/06/2024 –
Leonteq Certificate Phoenix Memory Boosted ATK CH1349977608: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Leonteq il 03.06.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 27.05.2027 (liquidazione 03.06.2027), è negoziato su EuroTLX (Cert-X) ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo cedolare
Il Certificato di Leonteq paga quindi cedole mensili condizionate di 10 Euro, cioè se i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del livello iniziale. In altre parole i sottostanti non devono scendere oltre il -40% dal loro valore iniziale affinché venga elargita la cedola dal contratto.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato: Autocall Boosted ATK
Ad ogni data di valutazione (attiva dal 3° mese) si attiva potenzialmente la condizione Boosted ATK: se il valore di tutti i sottostanti è pari o superiore al relativo valore iniziale scatta la condizione, si ottengono il valore nominale più la cedola del mese in questione e quelle cedole accumulate fino a quella data; altrimenti la vita del prodotto continua.
NB: se la condizione scatta alla prima data si ottiene il nominale, la cedola del mese in questione più altre 3 cedole, per un totale di 1040 Euro; se scatta alla seconda data si otterranno 1050 Euro e cosi via, fino ad arrivare ad un massimo di 1370 Euro.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari alla data di valutazione finale:
- se tutti i sottostanti sono pari o superiori al relativo valore iniziale scatta la condizione Boosted ATK e si riceve un massimo di 1370 Euro.
- se i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria – per un totale di 1360 Euro;
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del WO , pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore del sottostante deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Il Portafoglio Sottostante e la Componente Lineare
La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato di Leonteq è la seguente:
AMD -> valore iniziale (171,61 USD), Barriera/trigger cedola (102,966 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.06.2024 a 154,63 USD, pari al 90,11% del valore iniziale)
INTC -> valore iniziale (31,06 USD), Barriera/trigger cedola (18,636 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.06.2024 a 30,63 USD, pari al 98,62% del valore iniziale)
NVDA -> valore iniziale (113,901 USD), Barriera/trigger cedola (68,3406 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.06.2024 a 135,58 USD, pari al 119,03% del valore iniziale)
Dato che AMD rappresenta il WO, trovandosi al 90,11% del valore iniziale, e che il certificato quota sopra ai 901,10 Euro, si può dire che il prodotto stesso quota con un premio sulla componente lineare, indotto dalla nuova struttura Boosted ATK favorevole all’investitore. Per saperne di più si legga anche cosa si intende per componente lineare.
Analisi dinamico-oggettiva del payoff a scadenza
Codice ISIN
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