All’interno della maggioranza dei certificati di investimento emessi da Intesa Sanpaolo, i comunemente detti Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su uno dei più noti gruppi tecnologici americani che non ha bisogno di presentazioni, Alphabet (proprietario di Google).
Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale da 100 Euro -.
Informazioni sul sottostante
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- Alphabet è quotata da un periodo di tempo sufficientemente ampio da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo ed analizzare i bilanci la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato – potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame; ora si trova in fase di evidente fase laterale ad caratterizzata da volatilità che però nel passato è sempre risultata mediamente contenuta (basti vedere il grafico del titolo in costante salita dal 2004 ad oggi, senza contare).
- Per quanto riguarda le caratteristiche del rischio sistematico del titolo è interessante notare una cosa. Il β dal 2015 al 2018 ha denotato un’azione difensiva per poi viaggiare intorno all’unità fino ai giorni nostri. In altre parole il titolo, nell’arco di tempo analizzato, ha prodotto una performance meno che proporzionale rispetto al mercato per poi viaggiare con esso
- La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period a 30 giorni, e che consta della proprietà della mean reversion) è mediamente contenuta. Dal 2012 ad oggi la metrica ha viaggiato in un range massimo compreso approssimativamente intorno al 15%-45% (con un outlier in corrispondenza della pandemia a marzo 2020 di circa il 60%). Attualmente la volatilità implicita del titolo risulta intorno al 32%
Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base nei punti salienti del certificato (estrapolato soprattutto mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).
Intesa Sanpaolo Certificati Memory Cash Collect: struttura del certificate
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 70% del valore iniziale
- Trigger cedole al 70% del valore iniziale
- 11 Cedole mensili incondizionate dello 0,52%
- Successive cedole mensili condizionate dello 0,52%
- Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato- osservabile dal 12° mese e pari al 100% del valore iniziale
- Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
- Valore nominale 100 Euro
Intesa Sanpaolo Certificati Memory Cash Collect: funzionamento del payoff
Questo certificato è stato emesso da Intesa Sanpaolo il 20.06.2023, ha data di valutazione finale posta al 18.06.2026 (scadenza/liquidazione 22.06.2026), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo cedolare
Il certificato targato Intesa Sanpaolo paga le prime undici cedole mensili incondizionate di 0,52 euro. Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento del sottostante.
Il Prodotto paga poi successive cedole mensili condizionate di pari importo a quelle incondizionate, cioè se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del valore iniziale; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dall’11° mese e pari al 100% del valore iniziale: se il prezzo del sottostate è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione; in caso contrario la vita del prodotto continua.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in USD, il prodotto paga importi in Euro – cedole e capitale condizionatamente protetto -, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Sottostante
La situazione attuale sul sottostante di questo certificato di Intesa Sanpaolo è la seguente:
- Alphabet Class A: valore iniziale/trigger autocall (123,1 USD), Barriera/trigger cedola (73,86 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.02.2022 a 120,11 USD, pari al 97,57% del livello iniziale)
Codice ISIN del prodotto
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