All’interno del parco dei Certificati emessi da Leonteq, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su 2 strumenti che tracciano ciascuno l’andamento di due materie prime.
In tal modo si dà la possibilità agli investitori di investire indirettamente su due materie prime con un impiego di danaro limitato (taglio nominale unitario 1000€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite dei sottostanti – ossia un ETF e un Derivato -, si ottiene un flusso cedolare periodico condizionato e una protezione condizionata – da eventuali discese dei sottostanti – sull’investimento fatto.
Cosa molto importante inoltre, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.
Informazioni sul portafoglio sottostante
Innanzi tutto il sottostante del certificato di Leonteq sono rappresentati SPDR Gold Trust (GLD, quotato AL NYSE Arca) e WTI Crude 1st (WTI, quotato al NYMEX).
Il primo è un ETF che traccia il prezzo dell’oro mentre il secondo è il future generico, ossia che effettua il rolling del contratto sempre sulla prima scadenza disponibile.
Nel secondo quindi, c’è anche il generale effetto Contango da tenere in considerazione, ossia il fatto che le scadenze mano mano più lontane quotano ad un valore superiore (con tutte le implicazione che ne derivano per il trading).
Entrambi i sottostanti godono di una generale proprietà momentum.
Entrambi comunque tracciano il prezzo di una materia prima, ed in quanto tali molto soggette alle dinamiche fondamentali di domanda e offerta e quindi anche ad una sorta di stagionalità presente.
Leonteq certificati Phoenix Memory Callable: Struttura
A seguire la struttura del certificato di Leonteq:
- Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1% (max 12% annuo) sul valore nominale nominale, con effetto memoria
- Opzione call mensile osservabile dal 4° mese (dal 13.09.2024)
- Opzione quanto che neutralizza le variazioni del tasso di cambio
- Ultimo Prezzo lettera, rilevato sulla pagina del sito dell’emittente, a circa 1001,69 euro – intorno alle 13:15 del 27.05.2024 –
Leonteq certificati Phoenix Memory Callable: Funzionamento del Payoff
L’universo di Leonteq nei Certificati è stato recentemente ampliato con una emissione datata 20.05.2024 e con: data di valutazione finale posta al 13.05.2026 (scadenza/liquidazione 20.05.2026), scambi operativi su EuroTLX (Cert-X) e valore nominale di 1000 Euro.
Il certificato in questione paga dunque corpose cedole mensili di 10,00 euro se i sottostanti non scende oltre il trigger cedolare, posto al 60% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Ad ogni data di osservazione (dal 4° mese) l’emittente ha il diritto, ma non l’obbligo, di richiamare il prodotto a sua discrezione. Nel caso in cui l’emittente eserciti tale diritto l’investitore riceve il 100% del valore nominale più le eventuali cedole dovute.
A scadenza, se il prodotto non è stato estinto anticipatamente da Leonteq, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale i sottostanti non scendono sotto la barriera, posta al 60% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO ossia con valore finale più basse rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica, il valore di mercato dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale nominale. In altre parole, affinché venga restituito il capitale nozionale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’Opzione Quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in USD, il prodotto paga importi – cedolari e di rimborso – in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD alla data di valutazione finale.
Sottostante
La situazione attuale sul sottostante di questo certificato di investimento a marchio Leonteq è la seguente:
GLD -> livello iniziale (218,09 USD), Barriera/trigger cedola (130,854 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2024 a 215,92 USD, pari al 99,00% del livello iniziale)
WTI -> livello iniziale (78,02 USD), Barriera/trigger cedola (46,812 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2024 a 78,17 USD, pari al 100,19% del livello iniziale)
Nota bene: il WO è ora rappresentato da GLD e il valore di mercato corrente è inferiore al rispettivo valore iniziale, e dato che il certificato quota praticamente alla pari, si può dire che esiste un piccolissimo premio sulla componente lineare del certificato.
Analisi dinamico-oggettiva del payoff
In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 1001,71 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore di Tesla dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se Leonteq non richiama anticipatamente il prodotto, esso paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 1010 Euro, se il WO non scende oltre il -39,39% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1240 euro (il nominale più 24 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a circa 2 anni del 23,79% (12,13% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
Invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante stesso (il certificato, come detto, quota con un leggerissimo premio sulla componente lineare).
Codice ISIN del prodotto
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