Danilo Fieni
questo certificato emesso da Vontobel è interessante sotto due punti di vista.
In primo luogo consente di investire su 2 banche italiane (Banco BPM e Banco dei Monte dei Paschi di Siena ), ed in secondo luogo ha elevati margini di rendimento e discreta protezione condizionata.
Essendo banche il loro andamento è legato a doppio filo con l’andamento dei tassi di interesse, e quindi alla banche centrali che decidono i tassi guida e dall’inflazione.
Il loro consensus generale raccolto sui due sottostanti da Market Screener è un BUY (con alti prezzi target annui medi e massimi).
Vontobel Certificati Memory Cash Collect: Struttura del Certificate
A seguire la struttura del certificato di Vontobel:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole trimestrale condizionate del 3,62% (massimo 14,48% annuo) sul taglio nominale, con effetto memoria
- Autocall trigger trimestrale, attiva dal 3° trimestre (dal 27.05.2025) e pari al 100% del valore iniziale
- Scadenza a 2 anni
- Valore nominale 1000 Euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 977 Euro – intorno alle 14:07 del 06.09.2024 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 20.08.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 20.08.2026 (liquidazione 27.08.2026), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Il certificato in questione paga cedole mensili di 36,20 Euro se i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del valore iniziale. In altre parole i sottostanti non devono scendere oltre il -40% del valore iniziale.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 3° trimestre e pari al 100% dei livelli iniziali: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore al relativo valore iniziale il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è superiore al 100% del rispettivo valore iniziale), si ottengono 3 cedole ed il nominale di 1000 Euro.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 8 cedole più il nominale ossia 1289,60 Euro.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale, pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il portafoglio sottostante e la componente lineare
La situazione attuale sul sottostante – di questo certificate targato Vontobel – è la seguente:
BMPS -> valore iniziale (5,222 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,1332 Eur), ultimo prezzo registrato a mercati aperti (intorno alle 14:02 del 06.09.2024 a 4,991 Eur, pari al 95,57 del valore iniziale)
BAMI -> valore iniziale (5,974 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,5844 Eur), ultimo prezzo registrato a mercati aperti (intorno alle 14:02 del 06.09.2024 a 5,94 Eur, pari al 99,43% del valore iniziale)
Dato che il sottostante WO si trova al 95,10% del suo valore iniziale, e che il certificato prezza in lettera a 977, si può dire che il prodotto quoti con un piccolo premio sulla componente lineare.
Analisi dinamico-oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali del sottostante, ed un prezzo lettera (= di acquisto per l’investitore) di 977 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost: rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:
Se il certificate targato Vontobel non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), se il sottostante WO non scende oltre il -37,22%. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1289,60 Euro (il nominale più 8 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a 2 anni di circa il 29,35% (15,02% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
Invece, se il sottostante WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un leggermente superiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante stesso. In altre parole, come detto, il certificato quota con un piccolissimo premio sulla componente lineare.
Codice ISIN del prodotto
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