Danilo Fieni
All’interno del parco dei Certificati emessi dall’emittente inglese Vontobel ne balza all’occhio uno interessantissimo, di recente emissione, che consente di investire su 4 società appartenenti al macro-settore finanziario; più precisamente all’industria bancaria italiana e francese, attiva sia nella parte tradizionale che di investimento.
Informazioni sui sottostanti
In questo caso, i sottostati del certificato di Vontobel, sono quotati in Italia (FTSE MIB) e sono rappresentati da: Banco BPM (BAMI), Unicredit (UCG), Societe Generale (GLE) e Banca Monte Paschi di Siena (BMPS).
Le 4 azioni hanno core business uguale essendo rappresentate tutte e 4 banche, essendo quindi positivamente correlate. In altre parole diminuisce il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche data da uno solo dei sottostanti.
Essendo banche il loro valore dipende molto dai tassi d’interesse, dalle banche centrali che decidono i tassi guida e dall’inflazione (quantità di denaro immessa nel sistema economico-finanziario).
Inoltre, il “poker” azionario sottostante il certificato di Vontobel, possiede una quantità di informazione storica più che sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 4 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
Ad esempio, dal lato stocastico-tecnico tutte e 4 sono classificate come momentum (ossia con Hurst>0,5 e Significatività Statistica>95%) sul lungo, medio e breve periodo analizzato (ossia 4096, 2048 e 1024 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri).
Si consiglia quindi il trading-investing diretto sui sottostanti con Tecniche di tipo Momentum-Breakout-Trend Following, banalmente: cercare azioni con prezzi vicino ai massimi annuali; Bollinger Bands (per esempio a 20 periodi giornalieri e 1 deviazione standard) e relative compressioni di volatilità, spesso prodromiche ad esplosioni del prezzo che rompe determinati livelli importanti (Banda superiore delle Bollinger Bands, i massimi di un certo periodo ecc.); medie mobili a 200 periodi giornalieri per distinguere fra trend bearish e bullish di lungo periodo ecc.
Sul fronte del rischio sistematico, misurato dal Beta nei confronti del FTSEMIB, si può dire di avere un comportamento ricorrente su tutte e 4 le azioni: si tratta di sottostanti sempre aggressivi nei confronti del mercato di riferimento (Beta>1), attualmente sia sul medio (5 anni) che sul breve (1 anno) termine.
A livello fondamentale vengono assegnati i seguenti rating da Market Screener: BAMI è considerato un BUYandHOLD generale, mentre a UCG è assegnato uno BUY complessivo, e così anche BPE, ed infine uno STRONG BUY a ISP, con alti Target Price Annui Medi e Massimi.
Inoltre tutte e 4 le aziende elargiscono dividendi (con relativamente alti Dividend Yield) atti alla strutturazione del prodotto.
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e spiegato nel funzionamento del Payoff.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura
A seguire la struttura del certificato di Vontobel:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
- Trigger premi al 60% dei valori iniziali
- Premi mensili condizionati dell’1,63% (max. 19,56% annuo) sul valore nominale
- Autocall trigger mensile fast step down, attiva dal 1° mese (dal 03.10.2024) e decrescente a step del 1% ogni mese: dal 100% al 78% dei valori iniziali
- Scadenza a 2 anni
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Valore nominale 1000 Euro
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 991 Euro – intorno alle 11:55 del 06.09.2024 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 02.09.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 03.09.2026 (scadenza/liquidazione il 10.09.2026), è negoziato su Cert-X ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Il certificato in questione paga corposi premi mensili condizionati di 16,30 Euro, cioè se i 4 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali)
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 1° mese, decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 78% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 2 cedole più il nominale ossia 1016,30 euro. Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% del valore inziale e potenziale importo di 1032,60 Euro) ecc.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 24 cedole più il nominale, ossia un totale di 1391,20 Euro, con un massimo rendimento potenziale a 2 anni del 40,38% (20,42% annualizzato).
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Il portafoglio sottostante e la componente lineare
La situazione attuale sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – è la seguente:
BMPS -> valore iniziale (5,024 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,0144 Eur)
UCG -> valore iniziale (36,77 Eur), Barriera/Trigger Cedola (22,062 Eur)
BAMI -> valore iniziale (5,97 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,582 Eur)
GLE -> valore iniziale (21,545 Eur), Barriera/Trigger Cedola (12,927 Eur)
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio Vontobel.
Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica- in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.
