Mirco Galbusera
German Pellets è prossima al fallimento. La nota industria tedesca produttrice di truciolati di legno per riscaldamento, presente anche in Italia, sta per portare i libri in tribunale. Lo scrive il quotidiano tedesco Handelsblatt, ma lo dimostrano anche i prezzi delle obbligazioni quotate alla borsa di Francoforte crollate nel giro di un mese del 99%. Un disastro che nessuno si aspettava fino a poco tempo fa e che, nonostante le difficoltà finanziarie dell’azienda, si pensava di riuscire ad evitare. Almeno fino allo scorso mese di gennaio quando German Pellets aveva annunciato una ristrutturazione del debito.
Bond German Pellets hanno perso il 99%
Il giro d’affari di German Pellets ha sfiorato i 600 milioni di euro un anno fa ed era in continua crescita, ma a fronte di tanto fatturato, l’Ebitda risultava troppo basso in rapporto al debito accumulato (421 milioni, di cui 227 in obbligazioni). In altre parole, si è indebitata troppo e il costo del finanziamento è diventato insostenibile. Di più le banche si sarebbero rifiutate di rifinanziare un bond da 80 milioni di euro in scadenza il 1 aprile in mancanza di un accordo coi creditori e di un aumento di capitale per consentire il pagamento delle forniture e degli stipendi. L’agenzia di rating Credit Reform ha quindi degradato i bond di German Pellets a “C” indicando l’80% di probabilità di insolvenza. Cosa succederà adesso? Difficile dirlo, ma la probabilità che la società possa trovare un nuovo padrone non è remota, anche perché la domanda di pellet resta elevata e German Pellets è ben dislocata con i sui stabilimenti anche negli USA. Probabilmente gli obbligazionisti dovranno insinuarsi al passivo, in caso di fallimento, per vedersi riconoscere qualcosa, ma non è escluso che un accordo possa essere raggiunto anche prima con l’arrivo di un cavaliere bianco dell’ultima ora.
