Danilo Fieni
Come investire a breve scadenza su 3 temi di investimento ad impatto ESG e non solo con i certificati a capitale totalmente protetto di Goldman Sachs?
Dall’emittente un certificato già emesso e relativamente vicino a scadenza.
Informazioni generali sul sottostante e sul certificato
Il sottostante del certificato di Goldman Sachs è un indice azionario chiamato Istoxx Global Transitions Select 30, che definisce tre principali canali di cambiamento globale – Evoluzione sociale, scarsità di risorse e infrastrutture – e seleziona 30 titoli a bassa volatilità, alto dividendo e alta liquidità (con un minimo di sette componenti per gruppo).
Tali componenti sono ponderati in base all’inverso della loro volatilità, con un tetto massimo del 10%.
L’indice viene rivisto trimestralmente ed è adatto agli investitori che preferiscono essere esposti a diversi temi d’investimento piuttosto che a uno solo.
Dal lato del certificato, dato che si tratta di un certificato capital protection (o equity protection), permette all’investitore di partecipare alla performance positiva del sottostante oppure, in caso di andamento negativo, di proteggere il capitale investito in funzione del livello di protezione, che in questo caso è totale. Ciò significa che, se il sottostante produce una performance positiva calcolata rispetto allo strike iniziale, oltre all’importo nominale l’investitore riceve un ulteriore importo, contribuendo al rialzo del sottostante in misura pari al fattore di partecipazione (e con cap comunque alto al 200% , quindi con limite alla performance potenzialmente positiva del sottostante, anche se tale limite è elevato); viceversa, in caso di andamento negativo il capitale è protetto al 100% del rispettivo valore nominale.
C’è quindi da dire che se il certificato targato Goldman Sachs è acquistato all’emissione il capitale rimarrà sempre protetto, mentre se si acquista sul mercato nel corso della vita del prodotto occorre pagare il prezzo di mercato del certificato stesso che può essere minore o maggiore del valore nominale, e quindi portare a perdite o rendimenti minimi garantiti.
Come vedremo infatti, il certificato consente di ottenere un rendimento minimo garantito.
Goldman Sachs Certificati Equity Protection Cap: Struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato Leonteq:
- Protezione con barriera europea al 100% del valore iniziale
- Fattore di partecipazione al 125%
- Cap al 200% del valore inziale/nominale
- Valore nominale di 1000 USD
- Durata 5 anni
- Vita residua 9 mesi
- Prezzo lettera rilevato a 969,70 USD – intorno alle 12:55 del 24.05.2024 –
Goldman Sachs Certificati Equity Protection Cap: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da Goldman Sachs il 04.03.2020, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 03.03.2025, è negoziato su EuroTLX (Cert-X) ed ha un valore nominale di 1000 USD.
Riassumendo, a scadenza si prospettano 2 possibili scenari:
1. se il valore finale del sottostante è pari o inferiore al 100% del relativo il valore iniziale il certificato protegge il capitale e rimborsa il valore nominale di 1000 USD.
2. se il valore del sottostante è invece superiore al relativo livello iniziale il certificato paga un importo commisurato alla performance positiva dello stesso rispetto al suo valore iniziale, in funzione del fattore di partecipazione e con importo massimo pari al cap (cioè con limiti alla eventuale performance positiva del sottostante). In formule:
1000 × min (200% ; (Protezione + Partecipazione × (Livello di Fixing Finale – Livello di Fixing Iniziale) / Livello di Fixing Iniziale)))
Da notare che la barriera è di tipo europeo, essendo valutata solo alla data di valutazione finale
Da notare, come detto anche l’assenza di opzione quanto. Se il cambio EUR/USD scende la variazione è favorevole, se sale è sfavorevole
Il sottostante
La situazione attuale del sottostante del certificato a marchio Leonteq è la seguente:
Istoxx Global Transitions Select 30 -> valore iniziale (226,71), ultimo prezzo registrato (a 195,28, pari all’86,14% del valore iniziale)
NB: come possiamo già intuire, dato che il sottostante si trova all’86,14% del valore iniziale (cioè molto vicino al valore iniziale) e che il certificato quota sopra gli 861,14 $, si può dire che il certificato quota con un naturale premio sulla componente lineare indotto dalle opzioni che costruiscono un payoff totalmente a favore dell’investitore.
Analisi dinamico oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato di Goldman Sachs, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 969,7 USD, questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il sottostante scendesse di qualunque entità % o salisse al massimo del +10% verrebbe sempre rimborsato il 100% del valore nominale di 1000 USD, restituendo una rendimento minimo a circa 9 mesi del 3,125% (4,09% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo.
Se il sottostante salisse con più forza si comincia a vedere il guadagno con l’eventuale performance positiva: Se ad esempio salisse del +40% dalle quotazioni attuali, il certificato mette a segno un +29,67% (+39,81% annualizzato) e così via fino ad arrivare ad un massimo del +200% dalle quotazioni iniziali e quindi un massimo di 2000 USD elargibili potenzialmente dal certificato.
Codice ISIN
JE00BKYRR050
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