Danilo Fieni
Oggi presentiamo un certificato a capitale totalmente protetto targato Leonteq e scritto su indice legato ai fondi di investimento di tipo High Yield Bonds.
Ciò significa che qualunque sia la performance del sottostante alla scadenza il certificato rimborserà sempre il valore nominale.
Il sottostante
L’indice tiene conto della performance di un singolo fondo comune di investimento (M&G Lux Global Floating Rate High Yield Fund) al di sopra del tasso risk free in euro.
Il fondo comune di investimento mira a fornire una combinazione di crescita del capitale e reddito per ottenere un rendimento superiore a quello del mercato globale delle obbligazioni a tasso variabile ad alto rendimento su un periodo di cinque anni.
Essendo esposto principalmente ad obbligazioni High Yield a tasso variabile risente del rischio di tasso di interesse (ossia la variazione di valore a seguito di variazioni dei tassi di interesse) ma la duration è molto bassa dato che il tasso cedolare si aggiorna periodicamente alle variazioni di mercato.
Dal lato del certificato, dato che si tratta di un certificato capital protection (o equity protection), permette all’investitore di partecipare alla performance positiva del sottostante oppure, in caso di andamento negativo, di proteggere il capitale investito in funzione del livello di protezione, che in questo caso è totale. Ciò significa che, se il sottostante produce una performance positiva calcolata rispetto allo strike iniziale, oltre all’importo nominale l’investitore riceve un ulteriore importo, contribuendo al rialzo del sottostante in misura pari al fattore di partecipazione (e senza cap, quindi senza limite alla performance potenzialmente positiva del sottostante); viceversa, in caso di andamento negativo il capitale è protetto al 100% del rispettivo valore nominale.
C’è quindi da dire che se il certificato targato Leonteq è acquistato all’emissione il capitale rimarrà sempre protetto, mentre se si acquista sul mercato nel corso della vita del prodotto occorre pagare il prezzo di mercato del certificato stesso che può essere minore o maggiore del valore nominale, e quindi portare a perdite o rendimenti minimi garantiti.
Come vedremo infatti, il certificato consente di ottenere un rendimento minimo garantito, portando una asimmetria positiva dallo 0% a teoricamente il +∞% del sottostante dalle quotazioni attuali.
Leonteq Certificati Equity Protection: Struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato Leonteq:
- Protezione con barriera europea al 100% del valore iniziale
- Fattore di partecipazione al 200%
- Valore nominale di 1000 Eur
- Scadenza a 5 anni
- Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a 1004,19 USD – intorno alle 12:30 del 21.05.2024 –
Leonteq Certificati Equity Protection: Funzionamento del payoff
Questo certificato è stato emesso da Leonteq il 07.05.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 30.04.2029 (liquidazione 07.05.2029), è negoziato su EuroTLX (Cert-X) ed ha un valore nominale di 1000 Eur.
Riassumendo, a scadenza si prospettano 2 possibili scenari:
1. se il valore finale del sottostante è pari o inferiore al 100% del relativo il valore iniziale il certificato protegge il capitale e rimborsa il valore nominale di 1000 Eur.
2. se il valore del sottostante è invece superiore al relativo livello iniziale il certificato paga un importo commisurato alla performance positiva dello stesso rispetto al suo valore iniziale, in funzione del fattore di partecipazione e con importo massimo senza cap (cioè senza limiti alla eventuale performance positiva del sottostante). In formule:
1000 × (Protezione del Capitale + Partecipazione × (Livello di Fixing Finale – Livello di Fixing Iniziale) / Livello di Fixing Iniziale))
Da notare che la barriera è di tipo europeo, essendo valutata solo alla data di valutazione finale
Da notare, come detto anche l’assenza di opzione quanto.
Il sottostante
La situazione attuale del sottostante del certificato a marchio Leonteq è la seguente:
Excess Return Index on M&G high Yield Fund -> valore iniziale (1148,89 Eur), ultimo prezzo registrato (intorno alle 14:20 del 07.05.2024 a 1153,76 USD, pari al 100,42% del valore iniziale)
NB: come possiamo già intuire, dato che il sottostante si trova al 100,42% del valore iniziale (cioè molto vicino al valore iniziale) e che il certificato quota praticamente a 1004,20 Euro si può dire che il certificato quota sulla componente lineare.
Analisi dinamico oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato Leonteq, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 1003,96 Eur, questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il sottostante scendesse di qualunque entità % verrebbe sempre rimborsato il 100% del valore nominale di 1000 Eur, restituendo una piccola perdita a circa 5 anni dello 0,42% (0,09% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo.
Se il sottostante salisse con più forza si comincia a vedere l’asimmetria favorevole all’investitore: se salisse del +10% si incomincerebbe a guadagnare più che proporzionalmente (con un fattore di partecipazione, come detto, pari a 2) dalla eventuale performance positiva dell’indice. Se ad esempio salisse del 20% dalle quotazioni attuali, il certificato mette a segno un +40,46% (+7,10% annualizzato) e così via: da ciò si può vedere l’asimmetria positiva del certificato in caso di andamento positivo del sottostante, in quanto c’è un fattore di partecipazione più che proporzionale e non è presente un tetto massimo (ossia un cap alla eventuale performance positiva del sottostante).
Codice ISIN del certificato
CH1336243345
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Leonteq.
Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica- in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.
