Danilo Fieni
Interessantissimo Certificato targato Leonteq di tipo Fixed Cash Convertible per investire su Obbligazioni emesse dal Governo Americano.
Cosa molto importante, inoltre, grazie alle cedole fisse, è la possibilità di incassare delle cedole fisse durante la vita del prodotto, andando a beneficio della compensazione di eventuali minusvalenze presenti nello zainetto fiscale.
Informazioni quantitative sul sottostante
Innanzitutto il sottostante del certificato di Leonteq è rappresentato da un Treasury Note con lunga scadenza, ossia un obbligazione con cedola emessa dal governo americano e facente parte della parte finale della curva dei tassi, ossia la parte a lungo termine (scadenza a 15.05.2050), e che paga un interesse annuo fisso dell’1,25% (con cedole semestrali e rendimento netto di circa il 4,30%).
Il titolo ha quindi una duration molto elevata (19 anni e 10 mesi circa), e conseguentemente è molto sensibile alle variazioni dei tassi di interesse. Data la relazione inversa fra prezzi e tassi, e che il picco più alto dei tassi della FED dovrebbe essere già avvenuto, il sottostante dovrebbe avere tutte le carte in regola per capovolgere l’attuale trend ribassista in corso.
Essendo il certificato di tipo convertible è sempre legato alla performance del sottostante per quanto riguarda la restituzione del capitale, ma con la differenza che se a scadenza è pari od inferiore alla barriera avviene la consegna fisica del sottostante, che è comunque molto liquido e sempre rivendibile prima della sua scadenza naturale, che come detto è lunga.
Leonteq Certificati Fixed Cash Collect Convertible: Struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato:
- Barriera europea sul capitale al 100% dei valori iniziali
- Cedole mensili incondizionate dello 0,833% (9,996 annuo incondizionato) sul taglio nominale unitario
- Scadenza a 1 anno
- Valore nominale unitario di 1000 USD
- Prezzo lettera rilevato a circa 1015 USD – intorno alle 12:55 del 03.05.2024 –
Leonteq Certificati Fixed Cash Collect Convertible: Funzionamento del Payoff
Questo certificato, della categoria Fixed Cash Collect Convertible, è stato emesso dal Leonteq il 23.04.2024 e ha data di valutazione finale/scadenza posta al 16.04.
Il prodotto paga un flusso cedolare mensile incondizionato di 8,33 USD ogni mese (12 cedole). Senza condizioni significa a prescindere dall’andamento del valore dei sottostanti, pur essendo un contratto derivato.
A scadenza, si prefigurano 2 scenari:
- l’investitore riceve il valore nominale più l’ultima cedola incondizionata se il sottostante, alla data di valutazione finale, non è sceso sotto la barriera europea (posta al 100% del valore iniziale, ossia il valore iniziale stesso): nel computo del payoff si inseriscono il nominale e tutte e 12 le cedole;
- Se il Livello di Fixing Finale è uguale o inferiore al Valore iniziale, l’investitore riceverà una quantità intera (ossia in base al Rapporto di Conversione indicato nel KID) del Sottostante per prodotto. Qualsiasi potenziale diritto frazionale sul Rapporto di Conversione (ossia Frazioni del Sottostante) verrà versato in denaro, sulla base del Fixing Finale. Le Frazioni del Sottostante non potranno essere cumulate. Inoltre nel payoff si inseriscono anche le 12 cedole.
Da notare inoltre la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale. Ciò implica che, se il sottostante dovesse scendere sotto la barriera durante la vita del certificato per poi risalirvici sopra alla data di valutazione finale, il capitale da rimborsare al valore nominale non viene intaccato.
Da notare l’assenza dell’opzione quanto dato che il prodotto è scritto su un’asset denominato in USD e che paga importi in USD, lasciando l’investitore esposto a variazioni favorevoli (in caso di discesa) o sfavorevoli (in caso di salita) del cambio EUR/USD.
Il sottostante
La situazione attuale sul sottostante – di questo Certificato Fixed Cash Collect Convertible a marchio Leonteq – è la seguente:
1,25% US Treasury Note 15/05/2050 – > valore iniziale (49,317 USD), Barriera (49,317 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 03.05.2024 a 48,375 USD, pari al 98,09% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali del sottostante ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1015 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, Data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni):
se il sottostante sale dell’1,94% dall’attuale quotazione il certificato paga il totale di 1099,96 USD, corrispondente ad un massimo rendimento potenziale lordo a poco meno di 1 anno dell’8,37% (8,75% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
Se invece il sottostante scendesse con più forza avverrebbe la consegna fisica del sottostante e si perderebbe comunque meno grazie all’incasso delle 12 cedole garantite.
Codice ISIN del prodotto
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