Danilo Fieni
Fra i certificati di Leonteq ne spunta uno appena emesso e che risponde all’esigenza di chi vuole capire come investire indirettamente su una società americana tecnologica attiva nel campo della produzione e commercializzazione di auto elettriche e di relativi accumulatori, ossia Tesla.
Cosa molto importante inoltre, grazie ai corposi premi potenziali, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.
Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Callable: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato firmato Leonteq:
- Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
- Opzione Airbag con Strike al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1% (max 12,00% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
- Opzione Call Mensile attiva dal 3° mese (19.02.2025)
- Scadenza a 3 anni
- Valore nominale di 1000 euro
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Prezzo lettera rilevato a 1017,47 Euro – intorno alle 11:30 del 12.12.2024 –
Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Callable: funzionamento del payoff
Questo Certificato è stato emesso da Leonteq il 26.11.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga dunque corpose cedole mensili condizionate di 12,00 euro se il sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali. In altre parole TSLA non deve scendere al di sotto del -40% del rispettivo valore iniziale affinché avvenga il pagamento del premio.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il sottostante risale sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato: Soft Callability
Inoltre, dal 3° mese è attiva l’opzione call, che da all’emittente la facoltà e non l’obbligo di richiamare anticipatamente il prodotto.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non è stato richiamato anticipatamente dall’emittente, si prefigurano 2 scenari:
- se TSLA non scende la barriera europea posta al 60% dei valori iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 36 cedole più il nominale
- in caso contrario il certificato paga un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra Valore Finale e Strike (che è più basso del valore iniziale, conferendo maggiore protezione)
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Opzione Airbag
Da notare quindi l’opzione Airbag che limita le perdite solo per la parte eccedente lo strike, e che coincide con la barriera. Se ad esempio si ipotizzasse l’acquisto al nominale di 1000 Euro, la barriera è al 60% dei valori iniziali e la performance del sottostante WO è pari al 55% dei valori inziali, allora il valore di rimborso è di circa 916,67 Euro. In altre parole, perdendo circa solo l’8,33% e non il 45% a fronte di un -45% del sottostante dalla quotazioni iniziale.
In formule:
Valore di rimborso con Airbag al 60% = Valore Nominale x 55/60 ~= 916,67 € (performance prodotto ~= -8,33%)
In altre parole, per calcolare la perdita si prende la parte eccedente di perdita oltre la barriera, in tal caso il 5%, e si moltiplica per il rapporto airbag, in questo caso pari a circa pari a 1,6periodico.
Dove:
Rapporto Airbag = Valore Iniziale / Strike
Il Sottostante e la componente lineare
La situazione attuale sul sottostante di questo certificato targato Leonteq è la seguente:
TSLA -> valore iniziale (342,03 USD), Barriera/Strike/trigger cedola (205,218 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura dell’11.12.2024 a 424,77 USD, pari al 124,17% del valore iniziale)
Dato che TSLA si trova al 124,17% del suo valore iniziale e che il certificato prezza a 1017,47 Euro, si può dire che il prodotto stesso quota con uno sconto sulla componente lineare.
Analisi dinamico-oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali di TSLA, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1017,47 euro questo sarebbe il payoff a scadenza. Abbiamo quindi la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %:
Se il certificato non è stato richiamato anticipatamente da Leonteq paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se TSLA non scende oltre il -51,68% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria ed il nominale, il certificato pagherebbe 1360 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a meno di 3 anni intorno al 33,66% (11,46% annualizzato).
Viceversa, se TSLA scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore inferiore rispetto all’investimento diretto sul sottostante stesso, grazie sia all’opzione airbag che allo sconto sulla componente lineare. Ad esempio, a fronte di un -60% di TSLA, corrisponde solo un -18,63% sul certificato.
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato dall’emittente elvetico Leonteq.
