Certificate su Petroliferi con Opzione Double Coupon (Boosted ATK)

Interessante Certificato appena emesso da Leonteq, che consente di investire su 4 sottostanti azionari appartenenti all’industria del petrolio.

Informazioni sul portafoglio sottostante.

In questo caso i sottostanti del certificato targato Leonteq sono, quotati in America, Spagna, Italia e Gran Bretagna, essendo rispettivamente rappresentati da: Occidental Petroleum (OXY), Repsol (REP), Eni (ENI) e British Petroleum (BP).

Informazione storica su Bilanci e Prezzi

Le 4 aziende sono quotate da un periodo di tempo sufficientemente ampio da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo.

Ad esempio analizzare i bilanci (Ricavi, Utili, FCF ecc.) o il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato.

Il rischio

Banalmente, le 4 aziende sono positivamente correlate, in quanto tutte  appartengono al settore petrolifero. In tal modo si riduce il rischio di correlazione, riducendo quindi il rischio che potenzialmente i valori di tutti i titoli viaggi indipendentemente l’uno dall’altro, andando ad inficiare l’elargizione di cedole e/o la restituzione integrale del capitale nominale anche a causa di uno solo dei sottostanti.

Le 4 aziende presentano rappresentano delle entità sempre sotto l’occhio dell’investitore essendo rappresentative ognuna, a livello nazionale, del settore petrolifero.

Il loro valore dipende molto dall’andamento del prezzo del petrolio, che “risente” di (= è mosso da) ragioni di natura fondamentale (banalmente forze di domanda ed offerta, e quindi OPEC, scorte ecc.)

Aspetti di Analisi Fondamentale

Sarebbe interessante effettuare un analisi di valutazione dei multipli, con metriche quali P/E o EV/EBITDA rispetto alla media-mediana di settore.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nella funzione del payoff.

 

Leonteq Certificate Phoenix Memory Boosted ATK: la Struttura

A seguire la struttura del certificato targato Leonteq:

• Barriera Europea al 60% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dello 0,667% (max. 8,004% p.a.) sul valore nominale
• Autocall trigger attiva dal 4° mese (dal 27.01.2025), pari al 100% dei valori iniziali e con Opzione Boosted ATK (o Double Coupon): se scatta la condizione si ottengono tutte quelle cedole cumulate fino a quella data, sempre su una cedola mensile dello 0,667% (max 8,004% annuo) sul valore nominale
• Valore nominale unitario di 1000 Euro
• Scadenza a 3 anni
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a 1007,04 Euro – intorno alle 10:05 del 23.10.2024 –

Leonteq Certificate Phoenix Memory Boosted ATK: Funzionamento del Payoff

Questo certificato è stato emesso da Leonteq il 21.10.

2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 14.10.2027 (liquidazione 21.10.2027), è negoziato su Cert-X ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo cedolare “normale”

Il Certificato di Leonteq paga quindi cedole mensili condizionate di 6,67 Euro, cioè se i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 60% del livello iniziale. In altre parole i sottostanti non devono scendere oltre il -40% dal loro valore iniziale affinché venga elargita la cedola dal contratto.

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato: Opzione Boosted ATK

Ad ogni data di valutazione (attiva dal 6° mese) si attiva potenzialmente la condizione Boosted ATK: se il valore di tutti i sottostanti è superiore al relativo valore iniziale scatta la condizione, si ottengono il valore nominale più la cedola del mese in questione e quelle cedole accumulate fino a quella data; altrimenti la vita del prodotto continua.

NB: se la condizione scatta alla prima data si ottiene il nominale, più la cedola a memoria dello 0,667% e le 4 cedole cumulate dello 0,667% (totale di 3,335% sul valore nominale), per un totale di 1033,35 Euro; se scatta alla seconda data si ottiene il nominale, più la cedola a memoria del mese in questione dello 0,667% e le 5 cedole cumulate sempre dello 0,667% (4,002% sul val), per un totale di 1040,02 Euro ecc.

Si arriva dunque alla data di scadenza che ora analizziamo.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari:

• se tutti i sottostanti, alla data di valutazione finale, sono superiori al relativo valore iniziale scatta la condizione Boosted ATK (Double Coupon) e si riceve un massimo di 1480,24 Euro (il nominale più tutta la struttura double coupon, che sarebbero un totale di: 36 x 2 = 72 cedole), con un rendimento a 3 anni di circa il % (% annualizzato), rispetto il suddetto prezzo lettera.
• se i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle non pagate precedentemente, grazie all’effetto memoria – fino ad un massimo di 1240,12 Euro (il nominale più 36 cedole), con un rendimento del % (% annualizzato);
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO (ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore del sottostante deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante due titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD e GBP, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD e del cross EUR/GBP.

Il Portafoglio Sottostante e la Componente Lineare

I livelli chiave da monitorare, sul portafoglio sottostante di questo certificato di Leonteq, sono i seguenti:

OXY -> valore iniziale (51,56 USD), Barriera/trigger cedola (30,936 USD)

ENI -> valore iniziale (13,964 Eur), Barriera/trigger cedola (8,3784 Eur)

REP -> valore iniziale (11,69 Eur), Barriera/trigger cedola (7,014 Eur)

BP  -> valore iniziale (392,5 GBP), Barriera/trigger cedola (235,5 GBP)

NB: Tutti i sottostanti si trovano, per ora (con i mercati in movimento di Europa e Inghilterra), sopra il livello iniziale. Dato che OXY rappresenta il WO, trovandosi al 101,05% del valore iniziale (a 52,10 USD, il mercato americano ora è chiuso) , e che il certificato quota in ask a 1007,07 Euro, si può dire che il prodotto stesso quota sulla componente lineare (o con un impercettibile sconto).

Analisi Dinamico-Oggettiva del Payoff a Scadenza

In base alle quotazioni attuali del WO del certificato targato Leonteq, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1007,04 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) coeteris paribus sugli altri sottostanti:

Fonte: Elaborazione di Investire Oggi

1. Se il sottostante WO rimane sulla quotazione attuale o comunque sale scatta l’opzione double coupon (perciò come detto, viene pagata la doppia struttura, ossia come detto 72 cedole) e si riceve il massimo importo di 1480,24 Euro, con un rendimento lordo totale a 2 anni del 46,99% (23,79% annualizzato)
2. Leonteq paga il nominale più l’ultima condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -40,62% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria (24 cedole condizionate) ed il nominale il certificato pagherebbe 1240,12 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni intorno al 23,14% (11,72% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
3. Invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente inferiore rispetto l’andamento negativo del WO (quotando con un impercettibile sconto).

Codice ISIN

CH1381840284

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Leonteq.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.