Certificate sull’America con il 12% annuo potenziale

All’interno del parco dei Certificati emessi da Leonteq, ne balza all’occhio uno di recente emissione per investire su 3 società appartenenti al mercato americano.

Cosa molto importante inoltre, grazie alla cedole mensili potenziali, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni quantitative sui sottostanti

In questo caso, i sottostanti del certificato di Leonteq, sono quotati in America al NASDAQ e al NYSE, e sono rappresentati da: Netflix (NFLX), Apple (AAPL) e The Walt Disney (DIS).

Il portafoglio azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili, FCF, vari ratios ecc) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.

Processo Stocastico dei Prezzi di Mercato

Dal lato stocastico-tecnico tutte e 4 sono dominate da una forte proprietà momentum (ossia con Esponente di Hurst>0,5 e Significatività Statistica>95%) su 2 periodi analizzati (ossia 1024 e 2048 osservazioni di rendimenti logaritmici, calcolati sui prezzi giornalieri di chiusura).

I rischi

Le 3 azioni rimangono all’interno del mercato americano ma hanno core business differente (rispettivamente intrattenimento online e Tecnologia come Smartphone e Computer). Aumenta in altre parole il rischio di correlazione.

Con la volatilità implicita si possiede un margine medio sufficiente per la costruzione del pool opzionale sottostante del certificato (si ricordi che a livello stocastico la volatilità implicita è mean reverting e che vige un regime di correlazione inversa fra prezzi azionari e volatilità). Il maggior peso è dato da NFLX, al 42,50%; segue AAPL intorno al 24%; in coda, DIS a circa il 23,50%.

Aspetti di Analisi Fondamentale

Dal punto dei vista fondamentale dei bilanci, si assegnano i seguenti dei ratings: Market Screener assegna 3 BUY complessivi; Zacks, in base alla metrica Earning Surprise (più reattiva al cambiamento degli EPS trimestrali), assegna attualmente 3 HOLD.

Le valutazioni sul fronte fondamentale convergono per un BUYandHOLD.

In ultimo, ma non per importanza, DIS e AAPL elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto.

L’investitore deve invece valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza, potenziali bias post emissione (premi o sconti) ecc.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato targato Leonteq, riassunto nella Struttura e districato nel Funzionamento del Payoff.

Leonteq Certificati Phoenix Memory Callable: la Struttura

A seguire la struttura del certificato firmato Leonteq:

• Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dell’1,00% (max 12,00% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
• Opzione Call Mensile osservabile già dal 4° mese (dal 23.01.2025)
• Scadenza a 2 anni
• Valore nominale di 1000 euro
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a 998,01 Euro – intorno alle 21:54 del 01.10.2024 –

Leonteq Certificati Phoenix Memory Callable: Funzionamento del Payoff

Il Certificato è stato emesso da Leonteq il 30.09.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 23.09.2026 (liquidazione 30.09.2026), scambi operativi su Cert-X ed un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo cedolare

Il certificato in questione paga dunque cedole mensili condizionate di 10,00 Euro, cioè se ogni sottostante non scende oltre il trigger cedole, posto al 60% dei valori iniziali; in altre parole i valori di mercato dei 3 sottostanti non devono scendere al di sotto del -40% del rispettivo valore iniziale, nelle rispettive date di valutazione, affinché avvenga il pagamento del premio.

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato: Opzione Call

Il meccanismo di rimborso anticipato è attivo dal 4° mese e dà all’emittente la facoltà, e non l’obbligo, di rimborsare il certificato al valore nominale. Se venisse esercitata tale facoltà l’emittente restituirebbe i 1000 Euro, più le eventuali cedole; in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: se alla prima data si Leonteq esercita l’opzione call, si ottengono le eventuali 4 cedole più il nominale, ossia 1040,00 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data di valutazione (eventuali 5 cedole più il nominale) ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non è stato richiamato anticipatamente da Leonteq, si prefigurano 2 scenari potenziali:

• se ogni sottostante non scende la barriera europea posta al 60% dei valori iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 24 cedole più il nominale.
• in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Barriera Europea ed Opzione Quanto

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i sottostanti su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni, favorevoli o sfavorevoli, del tasso di cambio EUR/USD.

Il Portafoglio Sottostante e la Componente Lineare

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato firmato Leonteq è la seguente:

NFLX -> valore iniziale (721,56 USD), Barriera/trigger cedola (432,936 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 01.10.2024 a 706,13 USD, pari al 97,86% del valore iniziale)

AAPL -> valore iniziale (226,37 USD), Barriera/trigger cedola (135,822 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 01.10.2024 a 226,21 USD, pari al 99,93% del valore iniziale)

DIS -> valore iniziale (93,92 USD), Barriera/trigger cedola (56,352 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 01.10.2024 a 94,15 USD, pari al 100,24% del valore iniziale)

NB: Dato che NFLX rappresenta per ora il sottostante WO, che si trova al 97,86% del suo valore iniziale e dato che il certificato quota in lettera praticamente intorno 998,01 ai Euro, si può dire che il prodotto stesso quota con un piccolissimo premio sulla componente lineare.

Analisi dinamico-oggettiva del Payoff a Scadenza

In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 998,01 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

1. Se il certificato non è stato richiamato anticipatamente da Leonteq paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se il sottostante WO non scende oltre il -% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria (24 cedole) ed il nominale, il certificato pagherebbe 1240 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a poco meno di 2 anni intorno al 24,25% (12,26% annualizzato).
2. Viceversa, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto all’investimento diretto sul sottostante WO stesso (il certificato, come detto, quota con un piccolo premio sulla componente lineare).

Codice ISIN

CH1381831531

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificate dell’emittente elvetico Leonteq.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.