Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Callable: come investire sul settore viaggi e turismo con ulteriore protezione e ottenendo fino al 15% annuo

Fra i certificati targati Leonteq ne ha spunta identificato commercialmente come Phoenix Memory, che in sostanza permette di investire indirettamente su 3 società appartenenti al settore viaggi e turismo.

Indirettamente perché, con un impiego di danaro limitato (taglio nominale da 1000 Euro), è possibile investire su 3 azioni che opera principalmente nello stesso settore, in cambio di protezione e cedole.

Perché investire su questo settore

Il World Travel & Tourism Council prevede che il settore toccherà i 9,5 trilioni di dollari nel 2023, solamente il 5% in meno del suo contributo al prodotto interno lordo nel 2019.

Secondo il rapporto annuale dell’ente la ripresa globale avverrà nel 2024, alimentata dal lento ma costante ritorno dei turisti cinesi. Da lì in poi, il settore continuerà a crescere.

Ma in tale scenario, la ripresa non significa che il numero di viaggi sia lo stesso rispetto al periodo pre-pandemia, poiché l’inflazione e l’aumento dei costi di viaggio hanno reso più costoso spostarsi.

Anche se l’aumento delle tariffe aeree e alberghiere limiterà fortemente i viaggi nel 2023, e le interruzioni nei viaggi, le turbolenze geopolitiche e le pratiche di sostenibilità aziendale avranno un peso, l’analisi ritiene che diversi fattori giocheranno un ruolo ancora più favorevole a supporto della ripresa.

In particolare, il report mostra che, sebbene la disponibilità a viaggiare vari in tutto il mondo, l’intenzione generale è in crescita, sostenuta dalla domanda in Corea del Sud e in Europa occidentale. I viaggi nelle grandi città sono in ripresa, poiché le preoccupazioni per il Covid-19 non stanno influenzando materialmente i comportamenti di viaggio. Tuttavia, le persistenti esitazioni nei confronti del Covid non sono scomparse per tutti, soprattutto in Asia.

Informazioni sui sottostanti

In questo caso, i sottostanti del Certificato targato Leonteq sono rappresentati da: Expedia (EXPE), Aibnb (ABNB) e Trip.com (TCOM).

1. Le 3 azioni hanno core business simile, rientrando nel viaggi e turismo, e quindi sono positivamente correlate.
2. Il tris azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per effettuare adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio è possibile analizzare bene i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
3. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
4. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Attualmente la metrica viaggia a +1,13 per Airbnb, mentre per Trip.com e Expedia il valore viaggia rispettivamente a +0,53 e a +1,60; quindi si può dire di avere un portafoglio più o meno in linea (+1,09 in media) nei confronti del benchmark, ossia che produce performance mediamente in linea rispetto al mercato di riferimento.
5. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni), si può dire che la metrica è mediamente elevata . Attualmente il valore è intorno ai 45% sia per Airbnb che per Trip.com, mentre per Expedia il valore è del 37%. Ciò ha giovato al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta alle due azioni in questione è possibile prendere a riferimento il certificato che andremo a presentare, il quale consta di buoni margini di protezione e di rendimento potenzialmente ottenibile.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Callable: struttura del certificate

A seguire la struttura del certificato a marchio Leonteq:

• Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei livelli iniziali
• Cedole mensili condizionate dell’1,25% (max 15,00% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
• Opzione airbag che limita le perdite in caso di rottura della barriera
• Opzione call mensile osservabile dal 6° mese (dal 13.11.2023)
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale di 1000 euro

Leonteq Certificati Phoenix Memory Airbag Callable: funzionamento del payoff

Questo Certificato è stato emesso da Leonteq il 19.05.2023, ha data di valutazione finale posta al 12.05.2026 (scadenza/liquidazione 19.05.2026), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Il certificato in questione paga dunque cedole mensili di 12,50 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Ad ogni data di osservazione (dal 6° mese) l’emittente ha il diritto, ma non l’obbligo, di richiamare i prodotti a sua discrezione. Nel caso in cui l’emittente eserciti tale diritto l’investitore riceve il 100% del valore nominale più le eventuali cedole dovute.

NB: In altre parole, se l’emittente esercita l’opzione call alla prima data si ottengono 6 cedole più il nominale. Altrimenti si passa alla seconda data, ecc

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se il sottostante peggiore (caratteristica Worst Of, WO, ossia con valore finale più basso in % rispetto al valore iniziale) non scende sotto il trigger cedolare il certificato paga il nominale più tutte le cedole grazie alle effetto memoria; in altre parole si otterrebbero 1450 euro.
• in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory Airbag paga un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra il valore finale e lo strike del suddetto sottostante – che è più basso del valore iniziale, conferendo maggiore protezione -.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale. (Per maggiori informazioni si legga: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.)

I sottostanti

La situazione attuali sui sottostanti di questo certificato di Leonteq è la seguente:

• Trip.com: livello iniziale (33,95 USD), Barriera/trigger cedola (20,37 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2023 a 32,02 USD, pari al 94,32% del livello iniziale)
• Airbnb: livello iniziale (105,41 USD), Barriera/trigger cedola (63,246 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2023 a 105,71 USD, pari al 100,28% del livello iniziale)
• Expedia: livello iniziale (92,71 USD), Barriera/trigger cedola (55,626 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2023 a 93,32 USD, pari al 106,66% del livello iniziale)

NB: Trip.com per ora rappresenta il WO.

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 998,52 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Se il certificato targato Loenteq non è stato richiamato anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), se il sottostante WO non scende oltre il 36,38% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1450 euro (il nominale più 36 cedole), con un rendimento potenziale lordo a circa 3 anni del 51,62% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Se invece il WO scendesse con più forza perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore grazie all’effetto airbag: ad esempio, a fronte di un -40% del WO il certificato perde solo il -5,54%, a fronte di un -60% di Trip.com il certificato sperimenta il -37,03% e così via.

Codice ISIN del prodotto

• ISIN CH1265327887

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio Leonteq.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.