Danilo Fieni
All’interno del parco dei Certificati emessi da Leonteq ne balza all’occhio uno interessante, di recente emissione, che consente di investire su 3 società appartenenti ad industrie differenti, ma ricondotte al settore della Tecnologia Statunitense.
In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema tecnologico – con un impiego di danaro limitato.
Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e a salite nel valore dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottengono interessanti condizioni favorevoli per l’investitore, ossia: un corposo flusso cedolare periodico, una protezione condizionata discretamente conservativa, oltre all’interessantissima opzione airbag misurata sulla barriera conservativa.
Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corpose cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.
Informazioni sul portafoglio sottostante
In questo caso, i sottostanti azionari del certificato di Leonteq, sono quotati in America (NASDAQ100), e sono rappresentati da: Amazon (AMZN), Alphabet Class C. (GOOG) e Apple (AAPL).
Le 3 azioni sono delle big per capitalizzazione del suddetto mercato: la più piccola, si fa per dire, è AMZN a circa 1,912 Trilioni di USD; a seguire abbiamo GOOG, intorno a 2,204 Trilioni di $; la più grande è APPL, con una capitalizzazione di mercato di circa 3,438 T. di $.
Il portafoglio azionario ha, come detto, core business diversificato ma correlato, essendo composto da 3 aziende operanti nel settore Tecnologico USA. In altre parole diminuisce il rischio di correlazione, ossia diminuisce il rischio che potenzialmente il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche data da uno solo dei sottostanti.
Inoltre il “tris” azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
Ad esempio, dal lato stocastico-tecnico tutte e 3 sono classificate come momentum (ossia con Hurst>0,5 e Significatività Statistica>95%). Si consiglia quindi il trading-investing diretto, su dati di chiusura giornaliera, con tecniche momentum-breakout-trend following.
A livello fondamentale si tratta di 3 aziende altamente sane e performanti, e per questo vengono assegnati attualmente i seguenti ratings: Market Screener assegna 3 STRONG BUY complessivi. Zacks, in base alla metrica Earning Surprise, assegna un HOLD per GOOG, un BUY per APPL e uno STRONG BUY per AMZN.
A livello di volatilità implicita, si può dire che sussiste un margine sufficiente per la strutturazione del derivato.
In ultimo, ma non per importanza, AAPL e GOOG elargiscono dividendi atti alla costruzione del prodotto.
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del Payoff.
Leonteq Certificati Phoenix Memory Callable: struttura del certificate
A seguire la struttura del certificato firmato Leonteq:
- Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dello 0,833% (max 9,996% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
- Opzione Call Mensile osservabile dal 4° mese (08.11.2024)
- Scadenza a 3 anni
- Valore nominale di 1000 euro
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio.
- Prezzo lettera rilevato a 986,54 Euro – intorno alle 10:00 del 19.07.2024 –
Leonteq Certificati Phoenix Memory Callable: funzionamento del payoff
Questo Certificato è stato emesso da Leonteq il 15.07.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 08.07.2027 (liquidazione 15.07.2027), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Il certificato in questione paga dunque corpose cedole mensili di 8,33 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali; in altre parole i sottostanti non devono scendere al di sotto del -40% del rispettivo valore iniziale affinché avvenga il pagamento del premio.
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Inoltre, dal 4° mese è attiva l’opzione call, che da all’emittente la facoltà di richiamare anticipatamente il prodotto. In altre parole, se viene esercitata l’opzione call viene restituito il 100% del valore nominale (indipendentemente dall’andamento del sottostante) e non saranno dovute più le cedole successive.
A scadenza, se il prodotto non è stato richiamato anticipatamente dall’emittente, si prefigurano 2 scenari:
- se ogni sottostante non scende la barriera europea posta al 60% dei valori iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 36 cedole più il nominale
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il Portafoglio Sottostante e la componente lineare
La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato di Leonteq è la seguente:
AMZN -> valore iniziale (199,34 USD), Barriera/trigger cedola (119,604 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.07.2024 a 183,75 USD, pari al 92,18% del valore iniziale)
GOOG -> valore iniziale (190,44 USD), Barriera/trigger cedola (114,264 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.07.2024 a 179,22 USD, pari al 94,11% del valore iniziale)
AAPL -> valore iniziale (228,68 USD), Barriera/trigger cedola (137,208 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura del 18.07.2024 a 224,18 USD, pari al 98,03% del valore iniziale)
Dato che AMZN rappresenta per ora il sottostante WO, che si trova al 92,18% del suo valore iniziale e dato che il certificato sopra ai 921,80 Euro, si può dire che il prodotto stesso quota con un piccolo sconto sulla componente lineare.
Analisi dinamico-oggettiva del payoff a scadenza
In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 986,54 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:
Se il certificato non è stato richiamato anticipatamente da Leonteq paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria) se il sottostante WO non scende oltre il -34,90% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria (36 cedole) ed il nominale, il certificato pagherebbe 1299,88 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a poco meno di 3 anni intorno al 31,76% (10,65% annualizzato).
Viceversa, se AMZN scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente superiore rispetto all’investimento diretto sul sottostante stesso (il certificato, come detto, quota con un piccolo premio sulla componente lineare).
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato dell’emittente elvetico Leonteq.
Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica- in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.
