Danilo Fieni
All’interno del parco dei Certificati emessi da Leonteq, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su 1 società appartenente al macro-settore tecnologico americano e più precisamente delle auto elettriche.
In tal modo si dà la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un’azione in tema tecnologia ed Auto Elettriche con un impiego di danaro limitato (taglio nominale unitario 1000€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite del sottostante – ossia l’azione -, si ottiene un flusso cedolare periodico condizionato e una protezione condizionata – da eventuali discese dei sottostanti – sull’investimento fatto.
Cosa molto importante inoltre, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.
Informazioni sul sottostante
Innanzi tutto il sottostante del certificato di Leonteq non ha bisogno di presentazioni, ed è rappresentato da Tesla (TSLA), quotata al NASDAQ100.
Essendo solo uno il titolo su cui è scritto il certificato, il rischio di correlazione si riduce al mercato/settore in cui è quotata/opera.
Tesla è quotata da un periodo di tempo sufficientemente ampio da effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo. Ad esempio è possibile analizzare i bilanci (ricavi, utili ecc) e la natura stocastica (mean reverting, random walk o trend following) che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
A livello tecnico-tecnico quantitativo Tesla possiede una fortissima proprietà trend following (Hurst>0,5 con Significatività Statistica>99,99%) sui due periodi analizzabili (cioè 1024 e 2048 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri), con H che cresce al diminuire del periodo analizzato: H_2048=0,610 con Sign. Stat.>99,996%; H_1024=0,631 e Sign. Stat.>99,991%.
Sul fronte del rischio si può dire di avere un’azione aggressiva ed ad alta volatilità attesa.
La volatilità implicita (per convenzione analizzata su una rolling window a 30 giorni) è stata piuttosto sempre elevata.
Rispetto al beta si evidenzia un comportamento ricorrente sia sul medio periodo che sul breve: la metrica risulta infatti sempre aggressiva sia su 5 anni che su 1 anno, con un valore attuale e pari a 1,5 medio a 5 anni rolling: ciò significa che ad un +/-1% del NASDAQ100 corrisponde, in media, un +/-1,50% di TSLA. Anche sul breve periodo si ha un valore attuale molto simile e pari a 1,51 (a seguire il grafico).
Dato che il prezzo di TSLA è molto variabile e soggetto a news (bilanci trimestrali/stime ecc.) si consiglia anche il trading diretto a ridosso delle news
Sul livello fondamentale l’azienda è sana e performante (con ricavi e EPS in crescita a doppia cifra, anno su anno, almeno negli ultimi 4 anni), e dal lato fondamentale dei Rating Zacks assegna un HOLD con la metrica degli earning surprise; anche Market Screener e Stock Analysis assegnano un HOLD generale ma con una forchetta ampia fra Target Price Massimo e Minimo.
Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta all’azione in questione, ma ottenere una protezione condizionata sull’investimento fatto e delle cedole potenziali, è possibile prendere a riferimento il certificato che andremo a presentare.
Leonteq certificati Phoenix Memory Callable: Struttura
A seguire la struttura del certificato di Leonteq
- Barriera europea sul capitale al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1,33% (max 15,96% annuo) sul valore nominale nominale, con effetto memoria
- Opzione call mensile osservabile dal 4° mese (dal .11.2023)
- Opzione quanto che neutralizza le variazioni del tasso di cambio
- Ultimo Prezzo lettera, rilevato sulla pagina del sito dell’emittente, a circa 1006,37 euro – intorno alle 11:39 del 27.05.2024 –
Leonteq certificati Phoenix Memory Callable: Funzionamento del Payoff
L’universo di Leonteq nei Certificati è stato recentemente ampliato con una emissione datata 22.05.
Il certificato in questione paga dunque corpose cedole mensili di 13,30 euro se il sottostante non scende oltre il trigger cedolare, posto al 60% dei livelli iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando il sottostante risale sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Ad ogni data di osservazione (dal 4° mese) l’emittente ha il diritto, ma non l’obbligo, di richiamare i prodotti a sua discrezione. Nel caso in cui l’emittente eserciti tale diritto l’investitore riceve il 100% del valore nominale più le eventuali cedole dovute.
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non scende la barriera posta al 60% dei livelli iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -;
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante, pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) di Tesla.
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica, il valore di mercato dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale nominale. In altre parole, affinché venga restituito il capitale nozionale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Da notare anche la presenza dell’Opzione Quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in USD, il prodotto paga importi – cedolari e di rimborso – in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD alla data di valutazione finale.
Sottostante
La situazione attuale sul sottostante di questo certificato di investimento a marchio Leonteq è la seguente:
Tesla -> livello iniziale (174,84 USD), Barriera/trigger cedola (104,904 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 24.05.2024 a 179,24 USD, pari al 102,52% del livello iniziale)
Nota bene: il valore di mercato corrente di TSLA è superiore al rispettivo valore iniziale, e dato che il certificato quota praticamente alla pari, si può dire che esiste un piccolo sconto sulla componente lineare del certificato.
Analisi dinamico-oggettiva del payoff
In base alle quotazioni attuali di Tesla, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 1006,37 euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore di Tesla dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %):
Se il certificato targato Leonteq non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata, (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), ottenendo 1013,30 Euro, se il sottostante non scende oltre il -41,47% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1319,92 euro (il nominale più 24 cedole), con un rendimento potenziale lordo massimo a circa 2 anni del 31,16% (15,77% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
Infine, se TSLA scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente inferiore rispetto l’investimento diretto sul sottostante stesso (il certificato, come detto, quota con un leggero sconto sulla componente lineare).
Codice ISIN del prodotto
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato di Leonteq.
