Danilo Fieni
All’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da Leonteq, fra i Phoenix Memory One Star, ne balza all’occhio uno di relativa recente emissione, che consente di investire indirettamente su 3 società europee appartenenti al macro-settore tecnologico.
A fronte di un impiego di denaro limitato è infatti possibile investire su un portafoglio azionario di 3 aziende con core businesses rientrante nella tecnologia dei semiconduttori.
Inoltre, grazie alle corpose cedole mensili, è cosa molto importante l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates.
Informazioni quantitative sul portafoglio sottostante
In questo caso, i sottostanti del certificato di Leonteq, quotati ad Amsterdam nell’Euronext, e sono rappresentati da: ASM International (ASM), ASML Holding (ASML) e Be Semiconductor Industries (BESI).
Informazione storica sui prezzi e sui bilanci
Tutti e 3 i titoli azionari possiedono una quantità di informazione storica più che sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (Ricavi, Ebitda, Ebit, utili, FCF, vari ratios ecc.) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, momentum o random walk) che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati.
Processo Stocastico e Trading
3 sottostanti su 3 sono quantitativamente classificati come fortemente momentum (esponente di Hurst>0,5 significativo oltre il 99%) sui rendimenti logaritmici su base giornaliera (1024 e 2048 osservazioni).
Si consiglia quindi l’investimento diretto sui sottostanti a seconda del trend principale mostrato sui dati giornalieri di chiusura, mediante l’ausilio di bollinger bands, medie mobili, compressioni di volatilità e comunque, in generale, con tecniche momentum/breakout/trend following.
Aspetti di Analisi Fondamentale
A livello fondamentale dei Ratings i titoli sono considerati come 3 BUY da Market Screener, con alti prezzi target medi e massimi.
In ultimo, ma non per importanza, ASM, ASML e BESI elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto.
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato.
Leonteq Phoenix Memory One Star Fast Step Down: Struttura del certificate
Di seguito la struttura del certificato:
- Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
- Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
- Cedole mensili condizionate dell’1,25% (max 15,00% annuo sul taglio nominale) con effetto memoria (di cui la seconda osservata, con condizione rispettata)
- Autocall trigger step down mensile osservabile dal 4° mese (dal 20.01.2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese dopo 9 mesi: dal 100% (per 9 date di osservazione) al 77% dei valori iniziali
- Opzione One Star che aumenta le probabilità di rimborso integrale del valore nominale
- Valore nominale unitario di 1000 Euro
- Scadenza a 3 anni
- Prezzo lettera rilevato a circa 990,98 Euro – intorno alle 11:10 del 22.11.2024 –
Leonteq Phoenix Memory One Star Step Down: Funzionamento del payoff del certificato
Questo Certificato è stato emesso da Leonteq il 27.09.
Meccanismo cedolare
Il certificato in questione paga dunque un flusso periodico mensile di 12,50 Euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali (in altre parole i sottostanti non devono perdere oltre la metà del valore iniziale affinché la cedola venga elargita).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall
Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 4° mese e decrescente a step dell’1% (ma solo dopo 9 date di osservazione) ogni mese, aumentando le probabilità del rimborso anticipato: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.
NB: Se alla prima data scatta l’autocall si ottiene il nominale più le eventuali 2 cedole, ossia 1025 Euro, con un rendimento a circa 2 mesi del 3,43% (21,24% annualizzato). Altrimenti si passa alla seconda data, con potenziale importo di 1037,50, con un rendimento a 3 mesi del 4,69% (19,04% annualizzato) ecc.
Come si può vedere, ai prezzi attuali, il maggior rendimento annuo si ottiene alla prima data di autocall.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 3 scenari:
- se almeno un sottostante è superiore al suo valore iniziale il sottostante rimborsa il nominale più le eventuali cedole dovute
- Se ogni sottostante non scende sotto la barriera europea, posta al 60% dei valori iniziali, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-. Si sarebbero quindi ottenute 34 cedole più il nominale, ossia 1425 Euro, con un rendimento a 2 anni e 10 mesi del 43,80% (15,49% annualizzato);
- in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Effetto One Star
Se il Valore Finale di uno dei sottostanti è superiore al 100% del relativo Valore Iniziale il certificato rimborsa il valore nominale
Il portafoglio sottostante e il WO
I valori chiave sul portafoglio sottostante di questo Certificato firmato Leonteq sono i seguenti:
ASM -> valore iniziale (566,2 Eur), Barriera-Trigger Cedola (339,72 Eur)
ASML -> valore iniziale (718,3 Eur), Barriera-Trigger Cedola (430,98 Eur)
BESI -> valore iniziale (107,25 Eur), Barriera-Trigger Cedola (64,35 Eur)
Alle quotazioni attuali il WO è rappresentato da ASM a circa l’89% (ma la situazione, a mercati aperti, è molto simile ad ASML), mentre BESI per ora si trova sopra il valore iniziale.
Codice ISIN
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