Leonteq Certificati Phoenix Memory Step Down: come investire sul settore viaggi e turismo ad alta redditività potenziale (fino al 23% annuo)

All’interno della gamma di Certificati emessi da Leonteq, fra i Phoenix Memory Step Down, se ne seleziona uno che consente di investire su 3 società appartenenti al settore viaggi e turismo.

Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato di Leonteq sono rappresentati da: Airbnb (ABNB), American Airlines (AAL) e Carnival (CCL).

1. Le 3 azioni hanno core business praticamente simile, rientrando nel settore viaggi e turismo e quindi sono positivamente correlate.
2. Ad eccezione di ABNB le altre 2 possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per effettuare adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio è possibile analizzare bene i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
3. Per il multiplo Price / Earning – P/E – si può osservare questo. Airbnb e American Airlines presentano ora una metrica positiva (sono tornate a generare utili di recente, specie American Airlines), mentre Carnival presenta una metrica negativa, segno che il mercato è disposto a pagare un prezzo nonostante la negativa produzione di reddito netto. C’è anche da ribadire che questo settore è stato uno dei più colpiti dall’inizio della pandemia, nonché da tutti gli eventi contingenti che si sono verificati di li in poi.
4. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
5. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Attualmente la metrica viaggia a +1,62 per Airbnb, mentre American Airlines e Carnival i valori viaggiano rispettivamente a +1,54 e +2,22; quindi si può dire di avere un portafoglio piuttosto aggressivo (+1,79 in media) nei confronti del benchmark, ossia che produce performance mediamente più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
6. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni), si può dire che la metrica è mediamente elevata. Il peso maggiore è dato da Carnival a circa il 60%; a seguire troviamo Airbnb e American Airlines rispettivamente a circa il 54% e 38%. Ciò ha giovato al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Leonteq Certificati Phoenix Memory Step Down: struttura del certificate

A seguire la struttura del certificato targato Leonteq:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 50% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dell’1,917% (23,004% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
• Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 6° mese (dal 21.07.2023) e decrescente a step del 1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale unitario di 1000 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 1056,44 Euro – intorno alle 11:05 del 07.02.2023 –

Leonteq Certificati Phoenix Memory Step Down: funzionamento del payoff

Questo certificato è stato emesso da Leonteq il 26.01.

2023, ha data di valutazione finale posta al 21.07.2025 (scadenza/liquidazione 28.07.2025), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento in questione paga cedole mensili condizionate di 19,17 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 60% dei valori iniziali.

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risultano sopra il trigger contemporaneamente in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6° mese e decrescente a step dell’1% ogni mese (vedi la struttura). In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il valore di tutti i sottostanti risulta sopra la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero le 30 cedole più il nominale (1575,10 Euro)
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato targato Leonteq è la seguente:

• American Airlines: valore iniziale (16,17 USD), Barriera (8,085 USD), trigger cedola (9,702 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 06.02.2023 a 16,92 USD, pari al 104,64% del valore iniziale)
• Carnival: valore iniziale (10,72 USD), Barriera (5,36 USD), trigger cedola (6,432 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 06.02.2023 a 11,87 USD, pari al 110,73% del valore iniziale)
• Airbnb: valore iniziale (105,22 USD), Barriera (52,61 USD), trigger cedola (63,132 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 06.02.2023 a 118,35 USD, pari al 112,48% del valore iniziale)

American Airlines per ora rappresenta il Worst Of (WO) del certificato e tutti i sottostanti risiedono sopra il valore iniziale.

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del WO del certificato, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 1056,44 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Se il certificato targato Leonteq non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il 42,65% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 1575,10 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni e mezzo del 49,10% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Se invece American Airlines sperimentasse una discesa massima del 52,21% il certificato pagherebbe ancora il nominale di 1000 euro.

Viceversa, se il WO scendesse con più forza il prodotto perderebbe, in %, un valore praticamente uguale rispetto all’investimento diretto sul WO stesso. In altre parole il certificato sulla componente lineare.

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN CH1243092520

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato di Leonteq.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.