Marex Financial Certificati Phoenix Memory Airbag: come investire sul settore dell’e-commerce con ulteriore protezione

All’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da Marex Financial, fra i Phoenix Memory Airbag, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su 3 società appartenenti al settore dell’e-commerce.

Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 1000 Euro -.

Indiretto perché, a fronte di un impiego di denaro di poche Euro è possibile investire su un portafoglio azionario di 3 aziende tecnologiche ma con core businesses all’interno del settore e-commerce.

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato a marchio Marex Financial sono rappresentati da: Ebay (EBAY), Amazon (AMZN) e Mercadolibre (MELI).

Osservazioni sul portafoglio sottostante:

1. Il “tris” azionario ha core business all’interno del settore e-commerce ma rimane all’interno della tecnologia avendo delle piattaforme tecnologiche su cui si basano i loro circuiti, essendo in qualche modo positivamente correlata anche se, evidentemente, constano di vantaggi competitivi differenti.
2. Inoltre, tutti i titoli possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
3. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento in presenza dei bilanci trimestrali/news/ufficialità di nuovi prodotti/acquisti/tecnologie ecc.
4. Per quanto riguarda il Beta, il rischio sistematico, è possibile dire questo.
   La metrica di Ebay si aggira intorno ai +1,36, mentre per Amazon e Mercadolibre si attesta rispettivamente a +1,25 e +1,59. Si può dire quindi di avere un portafoglio in media (+1,4) aggressivo nei confronti del benchmark.
5. Completando le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) è mediamente elevata. Il maggior peso è dato da Mercadolibre con un valore di 47 punti percentuali. Seguono Amazon ed Ebay rispettivamente a circa il 36% e 32%. Ciò ha giovato al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza, potenziali Bias indotti da aumenti di volatilità ecc.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Marex Financial Certificati Phoenix Memory Airbag Step Down: struttura del certificate

A seguire la struttura del certificato targato Marex Financial:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 50% dei valori iniziali (che funge anche da strike nel calcolo del rimborso)
• Trigger cedole al 50% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate dello 0,834% (max 10,008% annuo) con effetto memoria
• Autocall trigger mensile osservabile dal 12° mese (dal 11.03.2024) e decrescente a step dell’1% ogni mese: dal 100% al 53% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Opzione airbag che limita le perdite in caso di rottura della barriera
• Valore nominale 1000 Euro
• Prezzo lettera rilevato a circa 989,61 euro – intorno alle 11:30 del 17.03.2023 –

Marex Financial Certificati Phoenix Memory Airbag Step Down: funzionamento del payoff

Questo certificato è stato emesso da Marex Financial il 07.03.2023, ha data di valutazione finale posta al 10.03.2028 (scadenza/liquidazione 21.03.2028), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 1000 euro.

Il Certificato a marchio Marex Financial in questione paga quindi cedole mensili di 8,34 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 50% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 12° mese e decrescente a step dell’1% (vedi la struttura), aumentando le probabilità del rimborso anticipato: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante peggiore (caratteristica Worst Of, WO, ossia con valore finale più basso in % rispetto al valore iniziale) non scende sotto la barriera europea – che funge da strike e della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria;
• in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory Airbag paga un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra il valore finale e lo strike del suddetto sottostante – che è più basso del valore iniziale, conferendo maggiore protezione -.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche l’opzione Airbag che limita le perdite solo per la parte eccedente lo strike, e che coincide con la barriera. Per maggiori informazioni leggi: Cos’è il Meccanismo Airbag? Perché in momenti come questi è estremamente prezioso?

Si veda infine la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

I sottostanti

La situazione attuale sui sottostanti di questo Certificato a marchio Marex Financial sono rappresentati da:

• Ebay: valore iniziale (42,04 USD), Barriera/trigger cedola (21,02 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.03.2023 a 41,45 USD, pari al 98,60% del valore iniziale)
• Mercadolibre: valore iniziale (1168,04 USD), Barriera/trigger cedola (584,02 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.03.2023 a 1214,74 USD, pari al 104,00% del valore iniziale)
• Amazon: valore iniziale (90,73 USD), Barriera/trigger cedola (45,365 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 16.03.2023 a 100,04 USD, pari al 110,26% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Ebay per ora rappresenta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del sottostante WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 989,56 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Se il certificato targato Marex Financial non è scaduto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata (assieme a quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria), se il sottostante WO non scende oltre il 49,28% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato paga 1550,4 euro (il nominale più 60 cedole), con un rendimento potenziale lordo a circa 5 anni del 51,62% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Se invece il WO scendesse con più forza perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore grazie all’effetto airbag: ad esempio, a fronte di un -50% del WO il certificato perde solo il -5,11%, a fronte di un -60% di Ebay il certificato sperimenta il -36,74% e così via.

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN IT0006755463

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato Marex Financial.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.