Giuseppe Timpone
Venerdì 14 maggio, il Tesoro emetterà nuovi BTp a 7 anni. La scadenza è fissata per il 15 luglio 2028 e la cedola è dello 0,5%. Ancora da stabilire il codice ISIN. L’importo offerto varierà tra un minimo di 4 e un massimo di 4,5 miliardi di euro. All’asta supplementare saranno offerti altri 1,35 miliardi.
Il nuovo BTp a 7 anni dovrebbe esitare un rendimento almeno dello 0,55%. A tanto si attesta quello dell’attuale “benchmark” con scadenza marzo 2028. Questo significa che il bond dovrebbe essere emesso di poco sotto la pari.
Questo bond funge da riferimento per valutare l’andamento del costo medio ponderato del debito pubblico italiano in forma di titoli di stato. Infatti, la durata media dello stock si aggira sui 7 anni e, quindi, il rendimento del BTp a 7 anni diventa una sintesi per monitorare l’intero costo. Non a caso, il rendimento medio ponderato dei BTp ad aprile è stato dello 0,44%.
In asta, nel corso di questa settimana, ci saranno anche la quinta tranche del BTp a 3 anni zero coupon, scadenza 15 aprile 2024 (ISIN: IT0005439275) e la quarta tranche del BTp a 30 anni, scadenza 1 settembre 2051 e cedola 1,7% (ISIN: IT0005425233). Quest’ultimo attualmente offre un rendimento lordo superiore al 2%. A conti fatti, puntare sul nuovo BTp a 7 anni al momento non sembra avere granché senso economico, tenuto conto che l’inflazione italiana in aprile sia salita all’1,1%.
Il rendimento reale del bond sarebbe così negativo di almeno lo 0,5%. Significa che eroderemmo il capitale investito di anno in anno. Meglio aspettare che la curva dei rendimenti s’innalzi.
