Danilo Fieni
Interessantissimo Certificato di UBS per investire, con un importo di danaro limitato, su un portafoglio misto di azioni (diversi settori, e di conseguenza differenti core businesses) ma tutto quotato in Italia al FTSEMIB.
Il certificato è molto interessante perché a fronte di un alta volatilità implicita dei titoli Italiani sottostanti, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:
- un corposo flusso cedolare mensile con effetto memoria dell’1,18% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max del 14,16% annuo
- un’effetto fast step down sull’autocall attivo dall’12° mese (12/12/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese
- una protezione condizionata discretamente conservativa (60% dei valori iniziali)
- una medio-lunga scadenza (5 anni)
- un prezzo prezzo lettera, col SeDeX aperto, a circa 986,55 Euro
Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante
Il portafoglio sottostante del certificato di UBS è formato da Stmicoelectronics (STMMI), Saipem (SPM), BPER Banca (BPE) e Leonardo (LDO).
Si può dire di avere a che fare con un portafoglio rispettivamente composto dalle seguenti industrie: Semiconduttori, Petrolio, Bancaria e Difesa&Aerospazio.
Il rischio
Dato il diverso core business, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.
Si tratta di un portafoglio con alto volatilità implicita
Aspetti di Analisi Fondamentale
A livello fondamentale dei ratings se ne assegnano i seguenti: Market Screener rileva 1 BUYandHOLD per STM e 3 STRONG BUY per SPM, LDO e BPE.
Inoltre, 3 aziende su 4 (STMMI, BPE e LDO) elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto.
UBS Certificati Phoenix Memory Fast Step Down: Funzionamento del Payoff
Questo certificato è stato emesso da UBS il 13/01/2025, ha data di valutazione finale posta al 12/12/2029 (liquidazione il 19/12/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 1000 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 1,18 Euro, cioè se i 4 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire dal 12° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 53% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 12 cedole più il nominale, ossia 1141,60 euro, con un rendimento a poco meno a quasi 11 mesi del 15,72% (18,39% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 1153,40 Euro e rendimento a meno di 12 mesi del 16,91% (18% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>53% Valori Iniziali).
Ai prezzi attuali il maggior rendimento annuo si ottiene alla prima data di autocall.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 60 cedole più il nominale, ossia 1708 Euro, con un rendimento del 73,12% (15% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea.
Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il portafoglio sottostante e il WO
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato UBS – sono i seguente:
STMMI -> Valore Iniziale (25,06 Eur), Barriera/Trigger Cedola (15,036 Eur)
SPM -> Valore Iniziale (2,569 Eur), Barriera/Trigger Cedola (1,5414 Eur)
BPER -> Valore Iniziale (6,122 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,6732 Eur)
LDO -> Valore Iniziale (25,73 Eur), Barriera/Trigger Cedola (15,438 Eur)
NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da STM, a circa l’83% del valore iniziale.
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato UBS.
