Danilo Fieni
Come investire su Beyond Meat e generare un rendimento potenziale utilizzando i Certificati Unicredit Top Bonus con ISIN DE000HB2YU10.
Beyond Meat produce alimenti alternativi alla carne con un laboratorio di Ricerca e Sviluppo considerato come fiore all’occhiello. Per tale motivo è quotata al NASDAQ, anche se appartiene al settore alimentare.
Il tutto grazie ad un “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 100 Euro -.
In questo modo, chi ha una view rialzista, di stabilità o quanto meno moderato ribasso del titolo Beyond Meat può utilizzare questa opportunità offerta dal certificato Unicredit.
In ogni caso, la presenza di una barriera europea tipica dei top bonus, implica un minor rischio di rottura essendo rilevata solo alla data di valutazione finale. Questo può far si che delle correzioni durante la vita del certificato non intacchino la restituzione del bonus, ovviamente nei limiti della barriera. Questo è molto importante, a differenza dei tradizionali bonus cap che hanno soprattutto una barriera americana intraday (ossia rilevata in ogni momento di borsa aperta)
Informazioni quantitative sul sottostante Beyond Meat
- Il titolo è quotato da poco tempo, e ciò non consente di effettuare valutazioni di stampo quantitativo relativamente accurate. Ad esempio analizzare il comportamento di base – e quindi la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato – non potendo osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame
- La volatilità implicita molto elevata consente un’agevole strutturazione del prodotto. E’ stata sempre compresa fra il 40% ed il 120% circa, ed ora si trova intorno al 90%.
- Nonostante la recente quotazione è da notare anche lo un comportamento ricorrente del β: risulta sempre fortemente positivo, ossia maggiore di +1. Partendo intorno a giugno del 2020 da circa +3 è costantemente sceso in corrispondenza di valore minimo attuale intorno a +1,6. Per riassumere ha presentato sempre la natura di un titolo fortemente aggressivo rispetto alla performance del mercato di riferimento.
- ll titolo mostra il rapporto Price / Earning con andamento anomalo: da un valore inizialmente (fine dicembre 2019) fortemente negativo, segno che il mercato è stato disposto a pagare un prezzo nonostante la fortemente negativa produzione di utile netto, è letteralmente balzato su valori notevolmente elevati – più o meno in corrispondenza dell’uscita di una news/ufficialità (si veda la tecnica della Event Study Analysis), per poi riscendere su un valore fortemente negativo ed infine risalire su valori sempre meno negativi (intorno a -30x). Attualmente, effettuando il confronto con il settore alimentare e tecnologico, ne esce una sottovalutazione. Nota bene: esistono metriche molto più significative e complete per effettuare questa valutazione, nonché confronti in ottica peer group analysis (magari con il ricorso alla tecnica statistica del clustering).
Entriamo più nel dettaglio analizzandone le caratteristiche tecniche e facendo un’analisi del payoff.
Punti salienti del certificato Unicredit top bonus
- Barriera europea sul capitale al 70% del livello iniziale
- Bonus (e cap) al 119,5% del valore nominale/valore iniziale
- Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
- Prezzo lettera rilevato -intorno alle 10:48 del 28.01.2022- a circa 96,21 euro
Funzionamento del certificato Unicredit top bonus
Questo certificato di investimento top bonus è stato emesso da Unicredit il 31.01.2022, ha data di valutazione finale al 15.09.2022 (scadenza/liquidazione al 22.09.2022), è negoziato su EuroTLX ed ha un valore nominale di 100 euro.
A scadenza si prospettano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante non tocca o scende sotto la barriera (per questo chiamata americana europea, perché attiva solo alla data di valutazione finale), posta al 70% del livello inziale, il certificato paga il bonus di 111,5 euro
- in caso contrario si perde il diritto al bonus ed il prodotto paga un importo commisurato alla performance del sottostante, che comunque non può superare il cap (uguale al bonus, per semplicità di costruzione del certificato e di risparmio sulla strutturazione del prodotto). In tal caso l’importo di rimborso si calcola moltiplicando il nominale per la performance del sottostante (data dal rapporto fra valore finale e valore iniziale di Beyond Meat)
Da notare la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale (nei bonus cap invece è americana).
Da notare la presenza dell‘opzione quanto: nonostante il titolo su cui è scritto il certificato sia denominato in USD, il prodotto paga un importo di rimborso in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.
Sottostante
La situazione attuale sul sottostante del certificato Unicredit top bonus è la seguente:
- Beyond Meat: livello iniziale (61,2 USD), Barriera (42,84 USD), cap (73,134 USD) ultimo prezzo registrato (prezzo di chiusura del 28.01.2022 a 56,56 USD, pari al 92,42% del livello iniziale)
Analisi dinamico-oggettiva
Alle quotazioni attuali del sottostante, e con un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 96,21 Euro, questo sarebbe il profilo di payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del certificato, data da Val Rimb Cert, al variare del prezzo del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr sott: in verde gli aumenti/guadagni; in rosso i decrementi/perdite):
Il certificato paga il bonus di 119,5 euro se, alla data di valutazione finale, il sottostante non scende oltre mai il -24,21% dalla quotazione attuale, con un rendimento potenziale di circa il % rispetto il suddetto prezzo.
Se invece Byond Meat scendesse con più forza il certificato quoterebbe sulla componente lineare perdendo, in %, un importo sostanzialmente uguale rispetto alla perdita di terreno del sottostante in caso di sforo della barriera (il certificato quota sulla componente lineare)
