Unicredit Certificati Memory Collect Worst Of: come investire sulla tecnologia ed il metaverso

All’interno della maggioranza dei Certificati di Investimento emessi da Unicredit, i comunemente detti MemoryCash Collect Worst Of, ne balza all’occhio uno di recente emissione, perché consente di investire su 2 società americane appartenenti al macro-settore tecnologico.

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Worst Of:  come investire sulla tecnologia ed il metaverso indirettamente

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema metaverso – con un impiego di danaro limitato (100€). Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ai dividendi e ad eventuali salite dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottiene un flusso cedolare periodico potenziale e una protezione condizionata – da eventuali discese dei sottostanti – sull’investimento fatto.

Cosa molto importante inoltre, è l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati (redditi diversi in quanto derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale. Per maggiori informazioni leggi: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni quantitative sui sottostanti

In questo caso, i sottostanti che non ha bisogno di presentazioni e quotati in America, sono rappresentati da: Meta, Microsft e Nvidia.

Osservazioni/conclusioni sul sottostante:

1. Il “tris” azionario ha core business differente ma rimane all’interno della tecnologia e del metaverso, essendo positivamente fortemente correlato (per banalità basti sovrapporre i 3 grafici dal 2010 ad oggi). Inoltre possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei 3 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
2. Per il multiplo Price / Earning – P/E – si può osservare e supporre/concludere questo (Anche se sarebbe più interessare anche multipli come il P/Ebitda ed i Net Cash Flows in ottica top-down: America, Nasdaq100, Faang+, peer group). Quello del Q4 2021 del macro-settore tecnologico è a circa 25x, mentre per Meta, Microsoft e Nvidia si trova a circa 15x, 30x e rispettivamente intorno a 60x.
   Quindi il portafoglio presenta un P/E medio leggermente superiore (circa 35x) al settore tecnologico, potendo classificare le aziende nel complesso ancora come leggermente sopravvalutate nonostante la correzione in atto del suddetto macro-settore. Andando sul sub sector può essere supposto questo: per la cd Industria di internet-software (Meta) il P/E è intorno al 40X quindi è presente una sottovalutazione; per quanto riguarda, mentre sull’industria dei computer- software (Microsoft) è praticamente in linea; in ultimo l’industria dei semiconduttori (Nvidia) è a circa 20x quindi è prevista una sopravvalutazione evidente.
3. Per continuare l’analisi di valutazione ci si può rifare al rapporto Price/Book ratio. In pratica misura il rapporto fra il prezzo di mercato dell’azione e il prezzo per azione che scaturisce dal bilancio (dato a sua volta dal capitale proprio diviso il numero di azioni in circolazione). Se maggiore di 1 significa che il mercato valuta l’azione più di quanto scaturisce dal bilancio della società e viceversa se minore è sottovalutata. Attualmente questo rapporto per Meta è pari a circa 4x, in netto calo data la fase di discesa ad alta volatilità, ma non dovrebbe preoccupare dato che l’azienda è un colosso ben affermato dell’industria dei servizi di internet; più alta è invece che il mercato attribuisce a Microsfoft e Nvdia, rispettivamente a circa 14x e 22x.
4. Sarebbe interessante anche analizzare il tutto con metriche più approfondite (che valutino per esempio anche la gestione operativa – EBITDA – o i flussi di cassa netti prodotti – Net Cash Flows -)
5. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Il comportamento è erratico, quindi a volte maggiore di +1 (aggressivo), altre volte minore di +1 (difensivo) ma comunque maggiore di 0 per Meta e Microsft, mentre per Nvidia è stato sempre aggressivo.
   In altre parole i titoli mutano natura da aggressivi a difensivi e viceversa. Attualmente il ß medio di portafoglio denota un “tris azionario” leggermente aggressivo (+1,2 circa facendo la media per Microsoft a 0,9, Nvidia e Microsoft rispettivamente a circa 1,4). Sarebbe interessante notare i comportamenti di un modello multifattoriale 
6. Completando le analisi delle caratteristiche quantitative del titolo, la volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni e considerata sopra i 30 punti) è mediamente elevata ed in salita. Ciò giova sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante) e all’investitore (che deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza, Bias indotti da aumenti di volatilità ecc).

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Worst Of: punti salienti, come investire sulla tecnologia ed il metaverso

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 70% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 70% dei valori iniziali
• Cedole trimestrali condizionate dello 2,35% (massimo 9,40% annuo sul taglio nominale di 100 Euro) con effetto memoria
• Autocall trigger trimestrale – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 3° trimestre (dal 15.09.2022) e pari al 100% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 100,1 Euro – intorno alle 13:00 del 02.03.2022 –

Unicredit Certificati Memory Cash Collect Worst Of: funzionamento, come investire sulla tecnologia ed il metaverso

L’Investment Certificates Memory Cash Collect Wors Of Unicredit è stato emesso il 01.03.2022 e: ha data di valutazione iniziale posta al 23.02.2022, data di valutazione finale posta al 20.03.2025 (liquidazione il 27.03.2025), è negoziati su EuroTLX ed ha un ha valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento Memory Cash Collect in questione paga cedole trimestrali condizionate di 2,35 Euro, cioè se tutti e 3 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 70% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 3° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali dei sottostanti: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria).

In caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 107,5 Euro, per un rendimento massimo potenziale lordo a 9 mesi di circa il 6,9% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 13 cedole più il nominale, ossia 130,55 Euro, corrispondenti ad un rendimento massimo potenziale lordo a 3 anni e 3 mesi di circa il 30,42% rispetto il suddetto prezzo lettera.
• in caso contrario il certificato di investimento Phoenix Memory linearmente la performance del sottostante Worst Of (ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Ubs Certificati Memory Cash Collect: i sottostanti con commento sulla componente lineare

La situazione attuale sui sottostanti – di questo Certificato Memory Cash Collect – è la seguente:

• Meta Platforms: valore iniziale (198,45 USD), Barriera/trigger cedola (138,915 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 22.02.2022 a 203,51 USD, pari al 102,55% del livello iniziale)
• Nivdia: valore iniziale (223,87 USD), Barriera/trigger cedola (156,709 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 22.02.2022 a 234,70 USD, pari al 104,83% del livello iniziale)
• Microsoft: valore iniziale (280,27 USD), Barriera/trigger cedola (196,189 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 22.02.2022 a 295,34 USD, pari al 105,38% del livello iniziale)

NB: Per ora il WO è rappresentato da Meta e il suo valore attuale è superiore al valore iniziale. Il fatto che il WO sia al 102,55% e che il prezzo lettera del certificato sia leggermente inferiore a 102,55 Euro (attualmente a circa 100,1 Euro, vedi sopra l’orario approssimativo) implica che il certificato quoti un piccolissimo sconto sulla componente lineare. Per maggiori informazioni sul concetto di quotazione o sconto sulla lineare si legga anche: I certificates: quotazione a sconto o a premio sulla lineare. Una delle determinanti è la volatilità!

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN DE000HB3SCG8

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