Danilo Fieni
Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato, su un portafoglio di azioni del settore industriale quotato in Europa.
Il certificato è molto interessante perché, a fronte di diversificazione geoprafica ed in cambio dei dividendi, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:
- corposo flusso cedolare mensile con effetto memoria dell’1,00% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max del 12,00% annuo
- effetto fast step down sull’autocall attivo dal 6° mese (15/09/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese (fino al penultimo)
- protezione condizionata conservativa su capitale e cedole (60% dei valori iniziali)
- una media scadenza non convenzionale (2 anni e 6 mesi)
- un prezzo prezzo lettera intorno la pari, col SeDeX aperto, a circa 100,60 Euro
Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante
Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da Leonardo (LDO), Rheinmetall (RHM) e Safran (SAF), quotati rispettivamente in Italia, Germania e Francia .
Si può dire di avere a che fare con un portafoglio composto da 3 azioni facenti tutte facenti parte dell’industria Difesa&Aerospazio.
Il rischio
Dato lo stesso core business, diminuisce il rischio di correlazione (ma si ricordi la diversificazione geografica), ossia diminuisce il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.
Si tratta inoltre di un portafoglio con modesta volatilità implicita.
Aspetti di Analisi Fondamentale
A livello fondamentale dei ratings se ne assegnano i seguenti: Market Screener rileva 2 BUY per LDO e SAF ed addirittura 1 STRONG BUY per RHM.
Inoltre, le 3 aziende elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 12/03/2025, ha data di valutazione finale posta al 13/09/2027 (liquidazione il 20/09/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 1,00 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire dal 6° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 6 cedole più il nominale, ossia 106 euro, con un rendimento a poco meno di 6 mesi del 5,37% (10,89% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 107 Euro e rendimento a quasi 7 mesi del 6,36% (11,16% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>77% Valori Iniziali e potenziale importo di 129 Euro).
NB: dato il prezzo sopra la pari, il massimo rendimento annuo si ottiene a scadenza.
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia 130 Euro, con un rendimento a circa 2 anni e mezzo del 29,23% (11,75% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra valore finale e valore finale del WO.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea.
Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il portafoglio sottostant, il WO e la Componente Lineare
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:
SAF -> Valore Iniziale (245,1 Eur), Barriera/Trigger Cedola (147,06 Eur)
LDO -> Valore Iniziale (44,06 Eur), Barriera/Trigger Cedola (26,436 Eur)
RHM -> Valore Iniziale (1288 Eur), Barriera/Trigger Cedola (772,8 Eur)
Dato che SAF è il WO, che si trova a circa il 103,20% (con i mercati in movimento) e che il prezzo lettera del certificato è pari a circa 100,60 Euro, ciò implica uno sconto sulla componente lineare.
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.
