Danilo Fieni
Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato, su un portafoglio misto di azioni (diversi settori, rispettivamente: Tecnologia e Consumer Cyclical) quotato in Europa (Germania e Italia) ed Inghilterra.
Il certificato è molto interessante perché, a fronte di un alta volatilità implicita dei titoli sottostanti e bassa correlazione (settoriale e geografica) degli stessi, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore, ossia la seguente struttura:
- corposo flusso cedolare mensile con effetto memoria dell’1,60% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max del 19,20% annuo
- effetto fast step down sull’autocall attivo dal 3° mese (13/06/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese (fino al 24-esimo) e poi del 2% (fino al penultimo)
- protezione condizionata discretamente conservativa su capitale e cedole (60% dei valori iniziali)
- media scadenza non convenzionale (2 anni e 6 mesi)
- prezzo prezzo lettera intorno la pari, col SeDeX aperto, a circa 100,20 Euro
Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante
Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da Delivery Hero (DHER), Telecom Italia (TIT) e Vistry Group (VTY).
Si può dire di avere a che fare con un portafoglio rispettivamente composto dalle seguenti industrie: Servizi Internet, Telecomunicazioni e Costuzioni di Abitazioni.
Il rischio
Dato il diverso core business, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.
Si tratta inoltre di un portafoglio con altissima volatilità implicita.
Aspetti di Analisi Fondamentale
A livello fondamentale dei ratings se ne assegnano i seguenti: Market Screener rileva 2 BUYandHOLD per UBI e ENR ed 1 BUY per HFG.
Inoltre nessuna azienda elargisce dividendi atti alla strutturazione del prodotto.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 13/03/2025, ha data di valutazione finale posta al 13/09/2027 (liquidazione il 20/09/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 1,60 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, decrescente a step del 1% dal 3° al 24-esimo e poi del 2% (fino al penutimo mese) dei valori iniziali, dal 100% al 72% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 104,80 euro, con un rendimento a poco meno di 3 mesi del 4,59% (19,04% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 106,40 Euro e rendimento a circa 4 mesi del 6,19% (18,98% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>72% Valori Iniziali).
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia 148,00 Euro, con un rendimento a circa 2 anni e mezzo del 47,71% (19,13% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per il rapporto fra valore finale e valore finale del WO.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea.
Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.
Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.
Il portafoglio sottostante
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:
DHER -> Valore Iniziale (24,28 Eur), Barriera/Trigger Cedola (14,568 Eur)
TIT -> Valore Iniziale (0,2797 Eur), Barriera/Trigger Cedola (33,396 Eur)
VTY -> Valore Iniziale (351,30 GBP), Barriera/Trigger Cedola (210,78 GBP)
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.
