Certificate Fast su Tecnologia USA 21,48% annuo

Interessantissimo Certificato di Vontobel per investire, con un importo di danaro limitato, su un portafoglio azioni del settore Tecnologico USA (ma differenti industrie)

Il certificato è molto interessante perché, a fronte di un altissima volatilità implicita dei titoli sottostanti, consente di ottenere interessanti condizioni per l’investitore (= redditizia strategia in opzione), ossia la seguente struttura:

• un corposissimo flusso di reddito mensile con effetto memoria dell’1,79% (si ricordi i redditi diversi nella compensazione di eventuali minusvalenze), ossia un max. del 21,48% annuo
• un’effetto fast step down sull’autocall attivo dal 3° mese (27/06/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese, dal 100% al 74% dei valori iniziali
• una protezione condizionata conservativa su capitale e cedole 60% dei valori inziali
• un prezzo lettera intorno la pari (col SeDeX aperto a circa 100,50 Euro)
• una media scadenza non convenzionale (2 anni e 6 mesi)

Informazioni Quantitative sul Portafoglio Sottostante

Il portafoglio sottostante del certificato di Vontobel è formato da Gamestop (GME), GoPro (GPRO) e Snap (SNAP), tutto quanto quotato in America (NYSE e NASDAQ100).

Si può dire di avere a che fare con l’ampio settore tecnologico, ma diverse industrie (core businesses) ossia, rispettivamente: Gaming, Equipaggiamento per Fotografia e Software.

Il rischio

Dato lo stesso settore (ma diverso core business), diminuisce il rischio di correlazione, ossia il rischio che anche a causa di un solo sottostante (= eccessiva discesa di prezzo), si possa inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.

Si tratta di un portafoglio ad elevatissima volatilità implicita: la più pesante è GPRO, a circa il 93%; a seguire SNAP, con una metrica al 77%; in coda e PTON, con un valore intorno al 71%.

A livello di rischio sistematico, misurato dal Beta nei confronti del NASDAQ100, si rivela un compoortamento differente per ogni azione: una metrica assicurativa (ossia Beta < 0) per GME, un valore difensivo per SNAP (0<Beta<1) e un andamento aggressivo per GPRO (Beta>1).

Aspetti di Analisi Fondamentale

A livello fondamentale dei bilanci, vengono assegnati i seguenti ratings: Market Screener rileva 2 HOLD per SNAP e GME, mentre assegna 1 SELL a GPRO. Zacks, in base specificatamente all’andamento degli utili trimestrali e delle relative stime, 2 HOLD per SNAP e GME, mentre assegna addirittura 1 STRONG BUY a GPRO.

Le valutazioni sul fronte fondamentale quindi, in parte divergono.

Inoltre, nessuna azienda elargisce dividendi atti alla strutturazione del prodotto. Tutta la struttura è quindi calibrata sull’elevatissimo regime di volatilita implicita che vige sui sottostanti, unito alla loro bassa correlazione.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 27/03/2025, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 27/09/2027 (liquidazione il 04/10/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione paga degli estremamente corposi premi mensili condizionati di 1,79 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire dal 3° mese (e fino al penultimo), aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro Valore Iniziale), si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 105,37 euro, con un rendimento a 3 mesi del 5,06% (20,06% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (Sottostanti>=99% Valore Inziali), con potenziale importo di 107,16 Euro e rendimento a circa 4 mesi del 6,84% (20,30% annualizzato) e così via, fino alla penultima data di valutazione (sottostanti>74% Valori Iniziali e Potenziale Importo di 151,91 Euro).

NB: dato il prezzo lettera appena sopra la pari il massimo rendimento annualizzato si sprigiona a scadenza (ma con un piccolo scarto dell’1% fra prima data di autocall e scadenza).

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea (uguale al trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale.
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea.

Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

Si noti anche l’opzione quanto. Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e il Worst Of

I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:

GPRO -> Valore Iniziale (0,7613 USD), Barriera/Trigger Cedola (0,45678 USD), Valore di Mercato (Chiusura del 27/02/2025 a 0,7318 USD, pari al 96,13% del Valore Iniziale)

SNAP -> Valore Iniziale (9,63 USD), Barriera/Trigger Cedola (5,778 USD), Valore di Mercato (Chiusura del 27/02/2025 a 9,41 USD, pari al 97,72% del Valore Iniziale)

GME -> Valore Iniziale (25,40 USD), Barriera/Trigger Cedola (15,24 USD), Valore di Mercato (Chiusura del 27/02/2025 a 28,36 USD, pari al 111,65% del Valore Iniziale)

NB: il WO è rappresentato da GPRO.

Analisi dinamico-oggettiva del Payoff a scadenza

In base alle quotazioni attuali del sottostante del certificato di Vontobel, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di 100,30 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %), coeteris paribus sugli altri sottostanti:

1. Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il WO non scende oltre il -37,58% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 153,70 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a 2 anni e 6 mesi del 53,24% (circa 21,26% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
2. In caso contrario, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente inferiore rispetto all’investimento diretto sul sottostante stesso (quota ossia con uno sconto sulla componente lineare).

Codice ISIN

DE000VG7X914

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.