Vontobel Certificati Memory Cash Collect Step Down: come investire sull’intrattenimento e sui social media ad altà redditività potenziale

All’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da Vontobel, fra i Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su 2 società americane appartenenti al settore dell’intrattenimento e dei social media.

Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato Vontobel non hanno bisogno e sono rappresentati da: Netflix (NFLX) e Twitter (TWTR).

1. Le due società hanno core business differente, essendo una impegnata nell’intrattenimento in streaming e l’altra sui social media.
2. Entrambi i titoli possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per effettuare adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio analizzare quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
3. Attualmente, a livello grafico, Netflix sembra ancora non essersi ripresa dall’imponente correzione che ha avuto luogo questa estate con valori che non si vedevano dal 2017. Per Twitter si nota invece un trend ascendente di breve periodo.
4. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
5. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo almeno dal 2012 ad oggi.
   Il comportamento è erratico per entrambi i titoli. Attualmente la metrica viaggia a +1,23 per Netflix, mentre per Twitter si denota un titolo difensivo a +0,54; quindi si può dire di avere un portafoglio difensivo nei confronti del benchmark (+0,88 in media), ossia che produce performance mediamente meno che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
6. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni), si può dire che la metrica è mediamente elevata. Il maggior peso è dato da Netflix, con una volatilità implicita media attualmente intorno ai 70 punti; segue Twitter, comunque percepita sempre molto rischiosa, rispettivamente a circa il 60%. Ciò ha giovato sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Step Down: struttura del certificate

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 55% dei valori iniziali
• Cedole condizionate mensili del 2,33% con effetto memoria
• Trigger cedole al 55% dei valori iniziali
• Autocall trigger mensile osservabile dal 3° mese (dal 23.12.2022) e decrescente a step del 5% ogni 3 mesi: dal 100% al 75% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 107,00 Euro – intorno alle 11:05 del 07.10.2022 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: funzionamento del payoff, come investire su settore intrattenimento e social media

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento conosciuti come Memory Cash Collect, è stato emesso da Vontobel il 26.09.2022, ha data di valutazione finale posta al 24.06.2024 (scadenza/liquidazione 01.07.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento in questione paga dunque cedole mensili condizionate di 2,33 Euro, cioè se tutti e 2 i sottostanti non scendono oltre il trigger delle cedole, posto al 55% dei valori iniziali.

Nel caso in cui invece in cui anche uno solo dei sottostanti dovesse risultare sotto il trigger cedolare non viene corrisposta alcuna cedola. Tuttavia le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 2 i sottostanti risultano contemporaneamente sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 3° mese e decrescente a step del 5% (vedi la struttura). In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 3 cedole più il nominale, ossia 106,99 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare al 55% -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero 21 cedole più il nominale.
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante – di questo Certificato Memory Cash Collect targato Vontobel – è la seguente:

• Netflix: valore iniziale (237,5 USD), Barriera/trigger cedola (130,625 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 06.10.2022 a 240,02 USD, pari al 101,06% del valore iniziale)
• Twitter: valore iniziale (41,43 USD), Barriera/trigger cedola (22,7865 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 06.10.2022 a 49,39 USD, pari al 119,21% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Netflix ora rappresenta il Worst Of (WO). In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 107,00 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:

Se il certificato a marchio Vontobel non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -45,57% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 148,93 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 1 anno e 9 mesi intorno al 39,19% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore sostanzialmente uguale rispetto all’investimento diretto sul WO. In altre parole il certificato quota sulla componente lineare.

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN DE000VV6YB00

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.