Investire su Banche Italiane e Lusso con Cedole Fisse

All’interno del parco dei Certificati emessi da Vontobel ne balza all’occhio uno interessante, di recente emissione, che consente di investire su 3 società appartenenti ad industrie differenti (banche e lusso).

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema misto – con un impiego di danaro limitato.

Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e a salite nel valore dei sottostanti – ossia le azioni -, si ottengono interessanti condizioni favorevoli per l’investitore, ossia: un buon flusso cedolare periodico fisso, una protezione condizionata discretamente conservativa, oltre all’autocall.

Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corpose cedole trimestrali (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti azionari del certificato di Vontobel, sono quotati in Italia (FTSEMIB), e sono rappresentati da: Banca Monte Paschi di Siena (BMPS), Fineco (FBK) e Moncler (MONC).

Informazione Storica dei Prezzi e dei Bilanci

Tutti e 3 i sottostanti possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti.

Processo Stocastico e Trading

Tutti e 3 i sottostanti sono dominati una proprietà momentum (cioè con 0,5<Esponente di Hurst<1 e Significatività Statistica>95%), su 2 periodi in esame (1024 e 2048 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri calcolati sui prezzi di chiusura).

Si consiglia quindi di fare trading-investing diretto sui titoli, con dati di chiusura giornalieri e sul breve-medio periodo, mediante l’ausilio di tecniche Momentum-Breakout-Trend Following.

Il rischio

Il portafoglio azionario ha, come detto, core business differente, essendo composto da 2 aziende operanti nell’industria bancaria (BMPS e FBK) e 1 nel Lusso (MONC), ma quotate nello stesso mercato (FTSEMIB).

In altre parole, aumenta il rischio di correlazione, ossia il rischio che potenzialmente anche un solo sottostante potesse inficiare la corresponsione di capitale e/o cedole.

Aspetti di Analisi Fondamentale

A livello fondamentale dei bilanci vengono assegnati attualmente i seguenti ratings: Market Screener assegna 2 BUY a FBK e BMPS, e 1 BUYandHOLD complessivo per MONC (tutte e 3 le aziende con elevati prezzi target medi ed annui).

In ultimo, ma non per importanza, tutte e 3 le aziende elargiscono dividendi (con relativamente alti dividend yield) atti alla costruzione del prodotto.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del Payoff

Vontobel Certificati Fixed Cash Collect Autocallable: la Struttura

A seguire la struttura del certificato targato Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale al 70% dei valori iniziali
• Cedole trimestrali fisse del 2,55% (massimo 10,20% fisso) sul valore nominale
• Autocall trigger trimestrale attiva dalla 4° data di valutazione (15.10.2025) e pari al 100% dei valori iniziali
• Scadenza a 2,5 anni
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 97,60 Euro – chiusura del 23.10.2024 –

Vontobel Certificati Fixed Cash Collect Autocallable: Funzionamento del Payoff

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 14.10.2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 14.04.2027 (liquidazione 21.04.2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il Certificato in questione paga quindi cedole trimestrali incondizionate di 2,55 Euro. Senza condizioni significa fisse, “blindate” pur essendo un contratto derivato.

Meccanismo di Rimborso Anticipato Automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 4° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore al relativo valore iniziale, il certificato rimborsa il valore nominale più il coupon fisso
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data (valore sottostanti>100% valore iniziale) Vontobel avrà pagato 4 cedole fisse più il nominale, ossia 110,20 euro con un rendimento a circa poco meno di 1 anno del 12,91% (13,24% annualizzato), rispetto il suddetto prezzo lettera. Altrimenti si passa alla seconda, e se si innesca si saranno 5 cedole fisse più il nominale, ossia 112,75 Euro, e cosi via.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il valore di tutti i sottostanti risulta pari o superiore alla barriera il certificato paga il nominale più l’ultima cedola fissa. In altre parole si otterrebbero le 10 cedole fisse più il nominale.
• in caso contrario il certificato di investimento pagherebbe comunque l’ultima cedola fissa si replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando appunto un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (valore finale/valore iniziale) del WO, ma inserendo nel computo anche le 10 cedole (+25,50 Euro), che attenuano le perdite sul capitale investito.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Il portafoglio sottostante, il WO e la Componente Lineare

La situazione attuale sul portafoglio sottostante del certificato a marchio Vontobel è la seguente:

BMPS -> valore iniziale (5,241 Eur), Barriera/Trigger Cedola (3,6687 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 23.10.2024 a 5,10 Eur, pari al 97,31% del valore iniziale)

MONC -> valore iniziale (54,16 Eur), Barriera/Trigger Cedola (37,912 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 23.10.2024 a 53,80 Eur, pari al 99,34% del valore iniziale)

FBK -> valore iniziale (15,019 Eur), Barriera/Trigger Cedola (10,5133 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 23.10.2024 a 15,06 Eur, pari al 100,23% del valore iniziale)

NB: Per ora il WO è rappresentato da BMPS.

Inoltre, dato che BMPS si trova al 97,31% del valore iniziale e che il certificato quota in ask a 97,60 Euro, si può dire che il certificato prezza praticamente sulla componente lineare (o con un impercettibile premio, dato dalle cedole fisse e dall’autocall che sostengono il prezzo verso il nominale).

Analisi dinamico-oggettiva del payoff a scadenza

In base alle quotazioni attuali del WO del certificato targato Vontobel, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 97,60 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) coeteris paribus sugli altri sottostanti:

Fonte: Elaborazione di Investire Oggi

1. Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola fissa se il sottostante WO non scende oltre il -28,06% dall’attuale quotazione. Considerando le 10 cedole fisse ed il nominale il certificato pagherebbe un totale di 125,50 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2,5 anni intorno al 28,59% (11,57% annualizzato) rispetto il suddetto prezzo lettera.
2. Invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore rispetto l’andamento negativo del WO, grazie alle 10 cedole fisse: ad esempio a fronte di un –30% di BMPS corrisponde un -4,08% del certificato; a fronte di un -40% di BMPS corrisponde una perdita del -14,05% del certificato e così via.

Codice ISIN

DE000VC5YNH7

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.