Vontobel Certificati Fixed Cash Collect: come investire sui settori tecnologia ed intrattenimento con cedole incondizionate

All’interno della gamma di Certificati emessi da Vontobel, fra i Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire indirettamente su 4 società americane appartenenti al settore della tecnologia e dell’intrattenimento.

A fronte di un impiego di denaro limitato è quindi possibile investire su un portafoglio azionario di 4 aziende americane con core business differente ma che possono essere ricondotte al settore dell’intrattenimento.

Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato Vontobel quotati in America, sono rappresentati da: Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) e The Walt Disney (DIS).

Osservazioni sul portafoglio sottostante

1. Le 4 azioni hanno core business differente ma possono essere ricondotte al settore dell’intrattenimento. In altre parole si riduce il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui indipendentemente l’uno dall’altro, andando ad inficiare l’elargizione delle cedole o la restituzione integrale del valore nominale anche data da uno solo dei sottostanti.
2. Inoltre tutti e 4 i titoli azionari possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei  sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
3. Sul fronte grafico la meglio impostata è Apple mentre le altre appaiono in forte drawdown. Amazon risiede su valori visti in piena bolla del settore tecnologico innescata dalla pandemia. Abbiamo poi The Walt Dysney, su un prezzo toccato più volte dal 2015 in poi. La peggiore infine è Netflix, con prezzi tornati su livelli che non si vedevano dalla fine del 2017.
4. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali.
   In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
5. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Il comportamento è erratico stato erratico per tutti i titoli (possono mutare/hanno mutato natura da difensivo ad aggressivo o viceversa). Attualmente la metrica viaggia a +1,23 per Apple, mentre per Amazon, Netflix, e The Walt Dysney si trova circa rispettivamente a +1,33, +1,36 e +1,25; si può dire quindi di avere un portafoglio aggressivo nei confronti del benchmark (+1,3 in media), ossia che produce performance mediamente più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
6. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) si può dire che è mediamente elevata. Attualmente il maggior peso è dato da Netflix, con una volatilità implicita media intorno ai 50 punti percentuali; segue Amazon a circa il 40%; abbiamo infine Apple e The Walt Dysney, rispettivamente a circa il 30%. Ciò ha giovato sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta alle azioni in questione è possibile prendere a riferimento il certificato che andremo a presentare, il quale oltre a elargire cedole fisse offre una protezione condizionata.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Fixed Cash Collect: struttura del certificate, come investire su settore tecnologia ed intrattenimento indirettamente

A seguire la struttura del certificato Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 60% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 60% dei valori iniziali
• Cedole mensili incondizionate dell’1,00% (massimo 12,00% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
• Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 6° mese (dal 22.02.2023) e decrescente a step del 5% ogni 6 mesi: dal 100% all’80% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 99,80 Euro – intorno alle 11:15 del 31.08.2022 –

Vontobel Certificati Fixed Cash Collect: funzionamento del payoff, come investire su settore tecnologia ed intrattenimento indirettamente

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 26.08.2022, ha data di valutazione finale posta al 25.08.2025 (scadenza/liquidazione 01.09.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato di Investimento in questione paga quindi cedole mensili incondizionate di 1,00 Euro. Senza condizioni significa a prescindere dal valore dei sottostanti.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire dal 6° mese e decrescente a step del 5% (vedi la struttura). In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione;
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 6 cedole più il nominale, ossia 106,00 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data ecc

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il valore di tutti i sottostanti risulta pari o superiore al trigger cedolare il certificato paga il nominale più l’ultima cedola. In altre parole si otterrebbero 36 cedole più il nominale, ossia 136,00 Euro.
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante. Nel computo del payoff si inseriscono anche le 36 cedole incondizionate che attenuano l’entità delle perdite sul capitale investito.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Vontobel Certificati Fixed Cash Collect: il portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante del certificato targato Vontobel è la seguente:

• Apple: valore iniziale (167,19 USD), Barriera/ trigger cedola (100,314 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.08.2022 a 158,92 USD, pari al 95,05% del valore iniziale)
• Amazon: valore iniziale (133,40 USD), Barriera/ trigger cedola (80,04 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.08.2022 a 128,73 USD, pari al 96,50% del valore iniziale)
• The Walt Dysney: valore iniziale (114,56 USD), Barriera/ trigger cedola (68,736 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.08.2022 a 112,43 USD, pari al 98,14% del valore iniziale)
• Netflix: valore iniziale (224,26 USD), Barriera/trigger cedola (134,556 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 30.08.2022 a 220,65 USD, pari al 98,39% del valore iniziale)

Per ora il WO è rappresentato da Apple.

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del WO del certificato Vontobel, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 99,80 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sugli altri sottostanti:

Se il certificato non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -36,87% dall’attuale quotazione. Considerando il totale delle 36 cedole più il nominale si otterrebbero 136,00 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 3 anni intorno al 36,27% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Infine, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore rispetto all’investimento diretto sul WO stesso, grazie alle 36 cedole incondizionate: ad esempio a fronte del -40% di Apple si otterrebbe il -6,78% sul certificato, a fronte del -60% del WO il certificato sperimenterebbe un -25,83% e così via.

Codice ISIN del certificato Vontobel

• • ISIN DE000VV0PQV7

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.