Vontobel Certificati Memory Cash Collect Airbag: come investire sul settore tecnologico americano con ulteriore protezione e rendimenti fino al 15% annuo

ll’interno della gamma di Certificati di Investimento emessi da Vontobel, fra i Memory Cash Collect Airbag, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire indirettamente su 2 società americane appartenenti al macro-settore tecnologico americano con una protezione che eccede anche l’eventuale sforamento della barriera.

A fronte di un impiego di denaro limitato è infatti possibile investire su un portafoglio azionario di 2 aziende tecnologiche ma core businesses differenti. Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato di Vontobel, quotati in America, sono rappresentati da: Tesla (TSLA) e Meta Platforms (META).

1. Le 2 aziende hanno core business differente ma rimangono all’interno della tecnologia per il loro sforzo technology intensive.
2. Inoltre solo tutte e 2 possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
3. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi/ufficialità ecc).
4. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Attualmente la metrica viaggia a +2,07 per Tesla, mentre per Meta si attesta rispettivamente a +1,21; quindi si può dire di avere un portafoglio in media esageratamente aggressivo nei confronti del benchmark (+1,64), ossia che produce performance mediamente molto più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
5. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni) si può dire che è mediamente piuttosto elevata. Attualmente il maggior peso è dato da Tesla con una volatilità implicita media pari ai 56 punti percentuali; segue Meta rispettivamente a circa il 51%. Ciò ha giovato al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Se quindi non si vuole avere un’esposizione diretta alle azioni in questione è possibile selezionare questo certificato che offre buoni margini di protezione a livello di barriera e trigger cedolare.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Airbag: struttura del certificate

Di seguito la struttura del certificato targato Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale (che funge anche da strike nel calcolo del rimborso) pari al 70% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 70% dei valori iniziali
• Cedole trimestrali condizionate del 3,75% (max 15,00% annuo) con effetto memoria
• Autocall trigger trimestrale osservabile dal 3° trimestre (dal 26.06.2024) e pari al 100% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Opzione Airbag che limita le perdite in caso di rottura della barriera
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato a circa 99,00 Euro – intorno alle 10:45 del 04.10.2023 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Airbag: funzionamento del payoff

Questo Certificato è stato emesso da Vontobel il 26.09.2023, ha data di valutazione finale posta al 26.09.

Meccanismo cedolare

Il certificato in questione paga dunque un flusso periodico trimestrale di 3,75 euro se ogni sottostante non scende oltre il trigger delle cedole, posto al 70% dei valori iniziali; in caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 2 i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Inoltre il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 3° trimestre e pari al 100% dei valori iniziali: se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria); in caso contrario la vita del prodotto continua.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

1. Se ogni sottostante non scende sotto la barriera, posto al 70% dei valori iniziali (stessa entità del trigger cedolare), il certificato paga il nominale più l’ultima cedola -e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria-;
2. in caso contrario il certificato replica linearmente la performance del sottostante peggiore (ossia con valore peggiore rispetto a quello iniziale, anche detto Worst Of, WO), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato il rapporto fra il valore finale e lo strike del suddetto sottostante – che è più basso del valore iniziale, conferendo maggiore protezione -.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Vi è infine l’opzione Airbag che limita le perdite solo per la parte eccedente lo strike, e che coincide con la barriera. Per maggiori informazioni leggi: Cos’è il Meccanismo Airbag? Perché in momenti come questi è estremamente prezioso?

Il portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante – di questo Certificato Memory Cash Collect targato Vontobel – è la seguente:

• Tesla: valore iniziale (247,58 USD), Barriera/Strike/Trigger Cedola (173,306 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 03.10.2023 a 246,53 USD, pari al 99,58% del valore iniziale)
• Meta: valore iniziale (298,9 USD), Barriera/Strike/Trigger Cedola (209,23 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 03.10.2023 a 300,94 USD, pari al 100,68% del valore iniziale)

NB: Per ora il WO è rappresentato da Tesla

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del WO del certificato, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 99 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:

Se il certificato a marchio Vontobel non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il 29,70% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 130 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 2 anni intorno al 31,31% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Viceversa, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore rispetto all’investimento diretto sul WO stesso grazie all’opzione airbag: ad esempio a fronte di un -30% del WO il certificato sperimenta ancora un piccolo rendimento del 0,58%, a fronte di un -40% del WO il certificato sperimenta una perdita del -13,79% e così via.

Codice ISIN del certificato Vontobel

• • ISIN DE000VM2S2B7

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.