Certificate su Assicurazioni Europee con Protezione Conservativa

All’interno del parco dei Certificati emessi da Vontobel ne balza all’occhio uno interessante, di recente emissione, che consente di investire su 4 società appartenenti al macro-settore finanziario europeo, e più precisamente all’industria assicurativa Europea e della Gran Bretagna.

In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema assicurativo – con un impiego di danaro limitato (circa 100€).

Indirettamente perché, a fronte della rinuncia ad eventuali dividendi e salite dei sottostanti, si ottiene: un discreto flusso cedolare periodico condizionato ed una protezione condizionata conservativa, oltre all’autocall trigger inferiore al livello iniziale.

Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati, e quindi le cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni Quantitative sui Sottostanti

In questo caso, i sottostati del certificato di Vontobel, sono quotati in Germania (DAX30), nei Paesi Bassi (AEX), Gran Bretagna (FTSE100) e in Francia (CAC40), e sono rappresentati da: Munich Re (MUV2), Aegon (AGN), Prudential (PRU) e Axa (CS).

Informazione Storica dei Prezzi e dei Bilanci

Il “poker” azionario possiede una quantità di informazione storica più che sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili netti, FCF e vari Ratios) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che domina fondamentalmente il prezzo dei 4 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.

Processo Stocastico e Trading

Ad esempio, dal lato stocastico-tecnico tutte e 4 sono dominate da una proprietà momentum (ossia con Esponente di Hurst>0,5 e Significatività Statistica>95%) su 3 periodi analizzati (ossia 4096, 2048 e 1024 osservazioni di rendimenti logaritmici giornalieri).

Si consiglia quindi di fare trading-investing diretto sui sottostanti con Tecniche di tipo Momentum–Breakout–Trend Following, banalmente: cercare azioni con prezzi vicino ai massimi annuali; Bollinger Bands (per esempio a 20 periodi giornalieri e 1 deviazione standard) e relative compressioni di volatilità, spesso prodromiche ad esplosioni del prezzo che rompe determinati livelli importanti (Banda superiore delle Bollinger Bands, i massimi di un certo periodo ecc.); media mobile a 200 periodi giornalieri per distinguere fra trend bearish e bullish di lungo periodo ecc.

Il Rischio

Le 4 azioni hanno core business praticamente uguale essendo tutte e 4 assicurazioni, e sono quindi positivamente correlate (anche se constano di storie e vantaggi competitivi differenti).

In altre parole diminuisce il rischio di correlazione, ossia il rischio che il valore dei titoli fluttui in modo totalmente indipendente l’uno dall’altro, andando ad inficiare elargizione di cedole o restituzione integrale del nominale anche a causa di uno solo dei sottostanti.

Essendo assicurazioni il loro valore dipende molto da variazioni nei tassi d’interesse (banalmente, investono fortemente in obbligazioni: ricorda sempre la relazione inversa fra prezzi obbligazionari e tassi), e quindi dalle Banche Centrali (FED, BCE ecc.) che decidono i tassi guida e dall’inflazione.

Aspetti di Analisi Fondamentale

Per quanto riguarda la parte fondamentale dei bilanci, Market Screener assegna i seguenti ratings: CS è considerato un netto BUY, PRU uno STRONG BUY, mentre ad AGN e MUV 2 vengono assegnati 2 BUYandHOLD (tutti quanti con alti prezzi target).

Inoltre tutte e 4 le aziende elargiscono dividendi (con relativamente alti Dividend Yield) atti alla strutturazione del prodotto.

Si passa ora ad spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella Struttura e districato nel Funzionamento del Payoff.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: la Struttura

A seguire la struttura del certificato di Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 50% dei valori iniziali
• Trigger premi al 50% del valore iniziale
• Premi mensili condizionati dello 0,75% (max. 9,00% annuo) sul valore nominale, con effetto memoria
• Autocall trigger mensile, attiva dal 3° mese (dal 08.01.2025) e pari al 95% dei valori iniziali
• Scadenza a 3 anni
• Valore nominale 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 100,40 Euro – intorno alle 11:44 dell’11.10.2024 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 08.10.

2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 08.10.2027 (liquidazione il 15.10.2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione premi mensili condizionati di 0,75 Euro, cioè se i 4 sottostanti non scendono oltre la metà dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 50% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato Automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger mensile, a partire già dal 3° mese, e pari al 95% dei valori inziali, aumentando le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante WO è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 95% del loro valore iniziale), si ottiengono 3 cedole più il nominale ossia 102,25 Euro, con un rendimento a 3 mesi dell’1,84% (7,56% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=95% del valore inziale e potenziale importo di 103 Euro) ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale più basso rispetto al valore iniziale) non scende sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -; in altre parole si otterrebbero 36 cedole più il nominale, ossia un totale di 127 Euro, con un rendimento potenziale lordo a circa 3 anni del 26,49% (8,86% annualizzato). 
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of, pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance del WO (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale).

Barriera Europea ed Opzione Quanto

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare inoltre l’opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio: nonostante uno dei sottostanti sia denominato in GBP il prodotto rimborsa comunque importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni, favorevoli o sfavorevoli, del cambio EUR/GBP.

Il Portafoglio Sottostante e la Componente Lineare

I livelli da monitorare (valori iniziali e barriere) sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguenti:

PRU -> valore iniziale (688,5 GBP), Barriera/Trigger Cedola (344,25 GBP)

AGN -> valore iniziale (5,664 Eur), Barriera/Trigger Cedola (2,832 Eur)

CS -> valore iniziale (34,42 Eur), Barriera/Trigger Cedola (17,21 Eur)

MUV2 -> valore iniziale (472,9 Eur), Barriera/Trigger Cedola (236,45 Eur)

NB: dato che per ora il sottostante WO è PRU, trovandosi al 99,38% del suo valore iniziale con i mercati in movimento, e che il certificato prezza in lettera intorno alla pari, cioè a 100,40 Euro, si può dire che il prodotto quoti con un leggerissimo premio sulla componente lineare.

Codice ISIN

DE000VC5ASB9

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificate firmato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.