Danilo Fieni
Viene analizzato un Certificato molto interessante, targato Vontobel, per investire su Blue Chip Italiane ed appartenenti a settori completamente differenti.
Informazioni sul portafoglio sottostante
In questo caso, i sottostanti del certificato di Vontonbel sono quotati in Italia (FTSEMIB) , e rappresentati da: Snam (SRG), Banco BPM (BAMI), Leonardo (LDO) e Prysmian (PRY).
Informazione storica dei prezzi e dei bilanci
Il portafoglio azionario possiede una quantità di informazione storica sufficiente per analizzare, su stampo quantitativo, i bilanci (ricavi, utili, FCF, vari ratios ecc) o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei 4 sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato.
Il rischio
Le 4 società hanno core business totalmente differente. Aumenta quindi il rischio di correlazione, ossia che il rischio che i titoli viaggino in modo potenzialmente indipendentemente gli uni dagli altri, andando ad inficiare la corresponsione di cedole e/o della restituzione integrale del valore nominale di rimborso anche a causa di uno solo dei sottostanti.
Aspetti di analisi fondamentale
A livello fondamentale dei bilanci Market Screener assegna 4 BUY.
Tutte e 4 le aziende elargiscono dividendi atti alla strutturazione del prodotto
Per concludere sarebbe interessante un analisi dei multipli delle singole aziende rispetto ai relativi settori.
Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del payoff.
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura
Di seguito la struttura del certificato firmato Vontobel:
- Barriera europea su capitale e cedole al 60% dei Valori Iniziali
- Premi mensili condizionati dell’1,10% (max 13,20% annuo), con effetto memoria
- Autocall Fast Step Down Mensile, attiva dal 3° mese (dal 21/02/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese: dal 100% al 74% dei valori iniziali
- Scadenza a 2,5 anni
- Valore Nominale di 100 Euro
- Prezzo lettera rilevato a 100 Euro – intorno alle 11:10 del 25.11.2024 –
Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale
Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 25/11/2024, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 21/05/2027 (liquidazione il 28/05/2027), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.
Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria
Il certificato in questione paga corposi premi mensili condizionati di 1,10 Euro, cioè se i 4 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).
In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.
Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down
Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 3° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese, dal 100% al 74% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:
- se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
- in caso contrario la vita del prodotto continua.
In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottiene 3 cedole più il nominale, ossia 103,30 euro, con un rendimento a poco meno di 3 mesi del 3,3% (13,69% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% del valore inziale), con potenziale importo di 104,40 Euro e rendimento a poco meno di 4 mesi del 4,4% (13,84% annualizzato).
Scadenza
A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:
- se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale, ossia 133 Euro, con un rendimento potenziale a poco meno di 2,5 anni di circa il 33% (13,28% annualizzato).
- in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.
Barriera Europea
Da notare la presenza della barriera europea.
Il portafoglio sottostante e il WO
I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:
SGR -> Valore Iniziale (4,341 Eur), Barriera/Trigger Cedola (1,6046 Eur)
LDO -> Valore Iniziale (25,09 Eur), Barriera/Trigger Cedola (15,054 Eur)
BAMI -> Valore Iniziale (6,778 Eur), Barriera/Trigger Cedola (4,0668 Eur)
PRY -> Valore Iniziale (61,18 Eur), Barriera/Trigger Cedola (36,708 Eur)
NB: il sottostante WO per ora è rappresentato da SGR, al 100,99% del valore iniziale, a circa 3,387 Eur, pari (a mercati aperti) a circa 3,384 Eur. Questo significa che, al prezzo ask attuale, il prodotto quota con un piccolo sconto sulla componente lineare.
Codice ISIN
Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato firmato Vontobel.
