Vontobel Certificati Memory Cash Collect: come investire sul settore auto ad alta redditività potenziale

All’interno della gamma di Certificati emessi da Vontobel, fra i Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su 3 società appartenenti al settore delle auto (di cui 2 elettriche).

A fronte di un impiego di denaro di poche Euro è possibile investire su un portafoglio azionario di 3 aziende che, come detto operano principalmente nello sviluppo, produzione e commercializzazione di auto.

Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato di Vontobel non hanno bisogno e sono rappresentati da: Tesla (TSLA), Ford (F) e Nio (NIO).

1. Il portafoglio azionario ha core business praticamente uguale e quindi è positivamente correlato.
2. Tutti i titoli possiedono una quantità di informazione storica sufficiente per effettuare adeguate analisi di stampo quantitativo, come ad esempio analizzare i bilanci o quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato. Quello che comunque in prima battuta è possibile dire, dando uno sguardo ai grafici, è che anche NIO sembra essere un titolo molto volatile.
3. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
4. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Attualmente la metrica viaggia a +2,02 per Tesla, mentre per NIO e Ford è pari a +1,86 e rispettivamente a +1,44; quindi si può dire di avere un portafoglio altamente aggressivo (+1,77 in media) nei confronti del benchmark, ossia che produce performance mediamente molto più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
5. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni), si può dire che la metrica è mediamente piuttosto elevata. Il maggior peso è dato da NIO, con una volatilità implicita media attualmente pari ai 73 punti percentuali; segue TSLA, comunque percepita sempre molto rischiosa, rispettivamente a circa il 69%. Ciò ha giovato al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: struttura del certificate

A seguire la struttura del certificato targato Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 55% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 55% dei valori iniziali
• Cedole mensili condizionate del 2,55% (massimo 30,60% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
• Autocall trigger mensile osservabile dal 4° mese (dal 06.04.2023) e pari al 100% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 105,40 Euro – intorno alle 11:45 del 23.01.2023 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: funzionamento del payoff

Questo certificato di investimento targato Vontobel il 10.01.2023, ha data di valutazione finale posta al 10.07.2024 (scadenza/liquidazione 17.07.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il certificato a marchio Vontobel paga delle cedole mensili condizionate di 2,55 euro, con trigger cedolare al 55% dei valori iniziali.

Ricordiamo che è presente l’effetto memoria, tale per cui le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 3 i sottostanti risultano sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 3° mese e pari al 100% dei valori iniziali dei sottostanti. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 3 cedole più il nominale. Altrimenti si passa alla seconda data ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero 18 cedole più il nominale
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale.

Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell’opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: il portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato targato Vontobel è la seguente:

• Ford: valore iniziale (12,62 USD), Barriera/trigger cedola (6,31 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 20.01.2023 a 12,4 USD, pari al 98,26% del valore iniziale)
• Nio: valore iniziale (10,89 USD), Barriera/trigger cedola (5,445 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 20.01.2023 a 11,07 USD, pari al 101,65% del valore iniziale)
• Tesla: valore iniziale (117,84 USD), Barriera/trigger cedola (58,92 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 20.01.2023 a 133,42 USD, pari al 113,22% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

Ford per ora rappresenta il Worst Of (WO) del certificato targato Vontobel. In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 105,40 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:

Se il certificato di Vontobel non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il 49,11% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe in totale 145,90 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 1 anno e 6 mesi intorno al 38,43% rispetto il suddetto prezzo lettera.

invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore leggermente più alto rispetto all’investimento diretto sul WO stesso, quotando con un piccolissimo premio sulla componente lineare.

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN DE000VU1GRN0

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.