Vontobel Certificati Memory Cash Collect: come investire su Auto Elettriche ad alta redditività potenziale

All’interno della gamma di Certificati emessi da Vontobel, fra i Memory Cash Collect, ne balza all’occhio uno di recente emissione che consente di investire su 2 società appartenenti al settore delle auto elettriche.

A fronte di un impiego di denaro di poche Euro è possibile investire su un portafoglio azionario di 2 aziende tecnologiche che, come detto operano principalmente nello sviluppo, produzione e commercializzazione di auto elettriche.

Inoltre, cosa molto importante è l’assoluta efficienza della fiscalità degli Investment Certificates, per maggiori info si legga anche: Recupero Minusvalenze? Sfrutta l’efficienza della fiscalità dei certificati, spunti operativi

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti del certificato Vontobel non hanno bisogno e sono rappresentati da: Tesla (TSLA) e Nio (NIO).

1. La coppia azionaria ha core business praticamente uguale e quindi è positivamente correlata. Tuttavia solo TSLA possiede una quantità di informazione storica sufficiente per effettuare adeguate analisi di stampo quantitativo, come ad esempio analizzare quale sia il processo stocastico che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti analizzati, potendo ad esempio notare eventuali cambiamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame analizzato. Quello che comunque in prima battuta è possibile dire, dando uno sguardo ai grafici, è che anche NIO sembra essere un titolo molto volatile.
2. Sul fronte grafico Tesla, titolo molto volatile, è ritornata su livelli lavorati alla fine del 2020 e nella metà del 2021 nonostante la buona trimestrale appena passata sul fronte delle stime degli analisti e nonostante la crisi di chip in corso, oltre a tutti gli eventi contingenti (guerra, inflazione ecc). Nio, come viene ribadito nel prossimo punto, nonostante i ricavi in crescita ha mostrato perdite sia a livello operativo che di reddito netto, ed il prezzo si trova in un trend discendente con valori toccati nella seconda metà del 2020.
3. Per il multiplo Price / Earning – P/E – si può osservare questo.
   Per TSLA è pari a circa 80x mentre per NIO è negativo ma in risalita, ed intorno al -20x. Inoltre per Nio esistono anche perdite a livello operativo, segno che l’azienda produce in perdita operativa, come è accaduto in passato per TSLA. Ciò può essere giustificato dal fatto che gli investitori credono in un progetto futuro ed accettano anche di conseguire perdite nel loro core business, ossia la produzione di auto elettriche.
4. E’ poi possibile individuare una caratteristica molto interessante e tipica delle aziende il cui valore di mercato è influenzato dall’uscita di news/ufficialità/stime/bilanci trimestrali. In altre parole gli effetti indotti da queste news provocano degli spike al rialzo/ribasso, che poi vengono drenati in seguito grazie alle valutazione del “fair value” (analisi fondamentale). Sarebbe interessante analizzare il comportamento del valore di mercato in ottica event study analysis, e quindi la presenza di eventuali extra-rendimenti intorno alla finestra temporale di riferimento (in presenza dei bilanci trimestrali/stime ed analisi ecc).
5. Per quanto riguarda il rischio sistematico, il ß, è possibile dire questo. Il comportamento è erratico per TSLA (ha mutato da aggressivo a difensivo o viceversa) mentre NIO, nonostante la recente quotazione, è stato sempre notevolmente aggressivo nel periodo analizzato. Attualmente la metrica viaggia a +2,13 per Tesla, mentre per NIO è ancora maggiore e pari a circa +2,46; quindi si può dire di avere un portafoglio piuttosto aggressivo (+2,3 in media) nei confronti del benchmark (per convenzione l’SP500), ossia che produce performance mediamente molto più che proporzionali rispetto al mercato di riferimento.
6. Sul fronte della volatilità implicita (per convenzione calcolata su un “forward period” di 30 giorni), si può dire che la metrica è mediamente piuttosto elevata. Il maggior peso è dato da NIO, con una volatilità implicita media attualmente sopra agli 80 punti percentuali; segue TSLA, comunque percepita sempre molto rischiosa, rispettivamente a circa il 65%.
   Ciò ha giovato sicuramente contemporaneamente al tandem emittente-strutturatore (costruzione del certificato in termini di costi del pool opzionale sottostante), mentre l’investitore deve valutare: composizione sottostante del cross-asset structured product, livelli di redditività potenziale, conservatività della protezione applicata, scadenza ecc.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo estrapolabili anche dal sito per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: struttura del certificate

A seguire la struttura del certificato targato Vontobel:

• Barriera europea di protezione sul capitale pari al 55% dei valori iniziali
• Trigger cedole al 10% dei valori iniziali per i primi 12 mesi
• Trigger cedole al 55% dei valori iniziali per i successivi mesi a venire
• Cedole mensili condizionate dell’1,88% (massimo 22,56% annuo sul valore nominale) con effetto memoria
• Autocall trigger mensile – che permette di ricevere il rimborso anticipato – osservabile dal 4° mese (dal 10.10.2022) e pari al 95% dei valori iniziali
• Opzione quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Valore nominale unitario di 100 Euro
• Prezzo lettera rilevato sulla pagina del sito a circa 99,40 Euro – intorno alle 11:05 del 20.06.2022 –

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: funzionamento del payoff, come investire su settore auto elettriche

Questo certificato di investimento targato Vontobel il 10.06.2022, ha data di valutazione finale posta al 08.02.2024 (scadenza/liquidazione 15.02.2024), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo cedolare

Il Certificato targato Vontobel in questione paga le prime 12 cedole mensili condizionate di 1,88 Euro con un trigger cedolare minimo del 10%. 

Successivamente il prodotto paga delle cedole di pari importo a quelle con trigger minimo, ma in tal caso il trigger cedolare sale al 55% dei valori iniziali.

Ricordiamo che è presente l’effetto memoria, tale per cui le cedole non eventualmente pagate in precedenza vengono immagazzinate in memoria e pagate insieme a quella del mese in questione quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando tutti e 2 i sottostanti risultano sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di rimborso anticipato automatico: Autocall

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger trimestrale, a partire dal 4° mese e pari al 95% dei valori iniziali dei sottostanti. In pratica, ad ogni data di valutazione si hanno due scenari:

1. se il prezzo di ogni sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del trimestre in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua.

NB: In altre parole, se scatta il meccanismo di autocall alla prima data si ottengono 4 cedoe più il nominale, ossia 107,52 Euro. Altrimenti si passa alla seconda data ecc.

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale tutti i sottostanti non scendono sotto la barriera europea – della stessa entità del trigger cedolare -, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria. In altre parole si otterrebbero 20 cedole più il nominale
• in caso contrario il certificato di investimento replica linearmente la performance del sottostante Worst Of (WO, ossia con un valore finale in % più basso rispetto al relativo valore iniziale), pagando un valore pari al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del suddetto sottostante.

Da notare la presenza della barriera europea: grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Da notare anche la presenza dell‘opzione quanto: nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in Euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni (favorevoli o sfavorevoli) del cambio EUR/USD.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect: il portafoglio sottostante

La situazione attuale sul portafoglio sottostante di questo certificato targato Vontobel è la seguente:

• TSLA: valore iniziale (733,99 USD), Barriera (403,6945 USD), trigger cedola (73,399 e 403,6945 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 17.06.2022 a 650,28 USD, pari all’88,60% del valore iniziale)
• NIO: valore iniziale (20,23 USD), Barriera (11,1265 USD), trigger cedola (2,023 e 11,1265 USD), ultimo prezzo registrato (chiusura al 17.06.2022 a 20,77 USD, pari al 102,67% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

TSLA ora rappresenta il Worst Of (WO) del certificato targato Vontobel. In base alle quotazioni attuali del WO, ed un prezzo lettera (=di acquisto per l’investitore) di circa 99,40 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, data dal Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante WO dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite %, verde per aumenti/guadagni %) a parità di condizioni sull’altro sottostante:

Se il certificato Vontobel non si è estinto anticipatamente paga il nominale più l’ultima cedola condizionata se il sottostante WO non scende oltre il -37,91% dall’attuale quotazione. Considerando l’effetto memoria il certificato pagherebbe 137,60 Euro, con un massimo rendimento potenziale lordo a circa 1 anno e 8 mesi intorno al 38,43% rispetto il suddetto prezzo lettera.

invece, se il WO scendesse con più forza il certificato perderebbe, in %, un valore visibilmente inferiore inferiore rispetto all’investimento diretto sul WO stesso, date le 12 cedole con trigger pari al 10%.

Codice ISIN del prodotto

• • ISIN DE000VV3GRT2

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato targato Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.